2023年5月进出口数据点评：出口增速由正转负，外贸下行压力进一步显现

www.ccxi.com.cn 1 月价格数据点评 通胀水平延续回落、物价稳中 作者: 中诚信国际 研究院 张文宇 010-66428877-352 wyzhang.Ivy@ccxi.com.cn 王秋凤 010-66428877-452 qfwang01@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 低基数下出口同比仍边际走弱，外贸下行压力显现，2023 年5 月10 日 出口超预期回升，“一带一路”区域对我国出口拉动作用增强 ，2023 年4 月13 日 出口降幅短时收窄，内需疲弱进口仍走弱，2023 年3 月8 日 需求疲弱外贸承压，2023年出口仍存下行压力，2023 年1 月13 日 内外需求疲弱，进出口降幅扩大，2022 年 12月7 日 进出口增速双双转负，需求疲弱外贸下行压力加大，2022 年11 月7 日 出口增速由正转负，外贸下行压力进一步显现 ——2023 年 5 月进出口数据点评 基数走高、外需走弱态势不改，出口增速大幅回落，内需虽有修复但仍偏弱下，进口降幅收窄但仍位于较低水平。上年同期基数走高且外需放缓下，5 月出口增速延续 4 月以来的回落态势，较 4 月大幅回落 16 个百分点至-7.5%，为今年以来次低水平，两年复合增速为 3.8%，低于上月的 6%，外贸走弱压力进一步显现。内需仍偏弱，进口增速延续负增长，同比下降 4.5%，降幅较上月收窄 3.4 个百分点。出口大幅回落下，当月实现贸易顺差 658.1亿美元，较上月收窄 244 亿美元。 外需放缓抑制出口，“一带一路”沿线国家继续对我国出口起到支撑作用。通胀压力仍存、地缘政治冲突持续、美债风险抬升等因素干扰下，全球经济走弱态势不改，欧美等经济体需求放缓，我国出口受到抑制。从出口重点产品来看，劳动密集型产品与机电产品出口均有所走弱。其中，受此前积压订单释放效应进一步弱化及上年同期基数走高影响，箱包、服装、玩具等劳动密集型产品出口增速均较上月回落 20 个百分点之上；机电产品出口增速延续 4 月以来的回落走势，较上月回落 12.5 个百分点，由正转负，下降 2.1%，成为当月出口的拖累因素，其中汽车（包括底盘）出口同比实现 123.5%的高增长，仍是机电产品出口的主要支撑；高科技行业相关产品出口受限态势不改，高技术产品出口增速连续 10 个月保持负增长。分区域来看，外需放缓及上年同期基数走高下，对美国、欧盟、日本、香港、东盟的出口增速均为负值。不过，对俄罗斯和非洲同比增速分别为 114.31%和 12.94%，显著高于出口整体增速和对其他国家的出口增速水平。www.ccxi.com.cn 进出口数据点评 2023 年 6 月 7 日 2023 年第 27 期 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731 gzhao@ccxi.com.cn 宏观经济 1 www.ccxi.com.cn 2023 年 5 月进出口数据点评： 出口增速由正转负，外贸下行压力进一步显现 经济持续修复支撑进口边际改善，但仍需关注内需偏弱对进口修复的制约。今年以来，随着我国经济持续修复，内需有所改善，对进口增速边际改善带来一定支撑，但经济修复基础不牢固，4月主要经济数据边际回落，国内经济修复斜率有所放缓，且供需修复不均，需求偏弱仍是当前我国经济修复的主要制约因素，进口改善受限；与此同时，外需回落、出口放缓不利于相关生产环节的进口需求修复。从观测的重点进口产品来看：主要进口产品价格均边际走弱，主要进口产品进口量、进口额走势分化。其中 5 月 OPEC 一揽子原油月度均价较 4月回落，或受价格回落提振部分需求影响，原油进口数量较上月回升，带动原油进口额增速降幅较上月收窄 14.54 个百分点，但仍为 2021 年 1 月以来的次低点；需求偏弱下，铁矿砂及其精矿进口数量延续 4 月以来的回落走势，且进口铁矿综合指数同样较上月走弱，量价齐落下，5 月进口金额同比增速下降 12.52%，降幅较上月走扩 6.72 个百分点，为 2022 年 12 月以来的低点；尽管价格贡献因素减弱，但在上年同期基数走低下大豆进口数量较上月回升，带动大豆进口额增速止降转升。分国家来看，内需不足下对主要经济体进口增速均为负值。其中对美国、欧盟的进口增速降幅走扩，对日本、韩国、东盟的进口增速降幅虽收窄，但对韩国、日本进口增速近 14 个月以来均为负增长，对东盟进口也连续三个月保持负增长。 外需承压、出口仍存下行压力，基数走低或对进口有一定支撑，但进口能否实现持续改善仍有赖于内需的修复。5 月全球制造业 PMI 持平于 4 月，为 49.6%，连续 9 个月处于收缩区间,美国及欧元区制造业 PMI 均较上月有所回落，其中美国制造业 PMI 已经连续 7 个月处于收缩区间，欧元区连续 11 个月位于荣枯线之下，5 月更是回落至近 3 年来低点，后续外需疲弱态势或仍然难改。4 月 IMF、6 月世界银行发布的最新报告显示，其对 2023 年全球经济较 2022年修复节奏放缓的判断未变，同时考虑上年 6 月、7 月出口增速较高，预计在全球经济走弱、外需回落及基数走高下，后续出口仍有下行压力，对经济修复拖累不减。从进口来看，上年 6月基数走低，或对进口企稳回升带来一定助力，但进口能否持续改善仍受到内需修复程度及节奏的制约。 2 www.ccxi.com.cn 2023 年 5 月进出口数据点评： 出口增速由正转负，外贸下行压力进一步显现 图 1：国内进出口以及贸易差额走势 图 2：对各国出口均走弱 数据来源：中诚信国际整理 图 2：对主要贸易伙伴出口走势 图 3：对主要贸易伙伴进口走势 数据来源：中诚信国际整理 数据来源：中诚信国际整理 图 4：大宗商品价格走势 图 5：欧美日制造业 PMI -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.002013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-05-1,000-50005001,0001,500%亿美元贸易差额:当月值进出口金额:当月同比出口金额:当月同比进口金额:当月同比-301703702019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05%美国:出口金额:当月值:同比欧盟:出口金额:当月值:同比日本:出口金额:当月值:同比中国香港:出口金额:当月值:同比东南亚国家联盟:出口金额:当月值:同比-200