航天军工行业军工·军临天下（第67期）：采办系列研究一，主要国家现行采办制度研究

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 / 行业研究 /军工行业证券研究报告 / 行业研究 / 航天军工行业 中信证券军工·军临天下（第 67 期） 采办系列研究一： 主要国家现行采办制度研究 中信证券研究部 2018 年 10 月 9 日 陈俊斌 电话：010-60836703 邮件：chenjb@citics.com 执业证书编号：S1010512070001 本期引言 十九大报告指出我国国防和军队改革取得了历史性突破，形成军委管总、战区主战、军种主建新格局。为实现强军目标，在军队体制编制改革的同时，我国军事工业科研、生产、采办体系也有望迎来一轮较大变革。变革酝酿机会，我们将持续推出双周点兵系列专题报告解读我国正在经历的军工产业变革以及变革所带来的投资机会。 主要国家采办体系市场化程度较高，其中以美国发展最为成熟。美国采办体系依托联合能力集成与开发系统（JC-IDS）、规划计划预算执行系统（PPBES）和国防采办系统（DAS）三大系统，构建了完善的市场化机制，并配套有完善的法律与监管体系，有利于军工企业理性竞争，最终实现采办体系的高效运作。 其他国家也各自发展了适合自身国情的采办体系。俄罗斯军工生产管理总体趋于集中，国营成分大，侧重以出口促发展；英国军工采办体系由国防部统管，各军种参与采购，贸工部对军工企业实行行业管理；日本军工生产由民营企业承担，政府通过经济产业省的产业政策和防卫省的采办活动对采办体系发展进行引导。 我国军工体系目前仍有较强的行政计划属性，未来改革空间较大。参考成熟国家采办体系，我们认为，在我国军品定价机制等军工采办体系改革落地后，总装类军工企业定价将具备激励属性，促进其盈利能力提升；零部件企业的竞争将进一步加剧，但考虑到目前零部件企业大多已采用竞争性招标采购，以及伴随着采购体系改革，政府有望推出税收、科研生产补贴、奖励等优惠政策，零部件企业净利率不会出现较大程度下滑。 图：全文逻辑脉络 中美采办体系对比美国采办体系中国采办体系中国现行采办体系采办体系改革利好整机企业需求机制管理机制法律与监管采办介绍其他国家采办体系俄罗斯、英国、日本融资机制资料来源：中信证券研究部 中信证券军工·军临天下（第 67 期） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录 三大系统助力国防采办体系市场化程度提升 ....................................................................... 3 采办需求发起以联合能力建设为核心 ................................................................................... 4 PPBES 为采办系统提供资金保障 ........................................................................................ 7 国防采办系统构建了高度适应市场化的机制体制 ................................................................ 8 美国采办相关法律体系健全，监管完善 ............................................................................. 10 俄英日各自发展了适应自身国情的采办体系 ...................................................................... 11 俄罗斯：鼓励军品出口，重走集中之路 .............................................................................. 11 英国：内阁掌握核心决策权，行业管理助力军工发展 ....................................................... 13 日本：寓军于民，三位一体求发展 .................................................................................... 15 中国采办系统与美差距明显，未来改革空间大 .................................................................. 16 目前我国采办处于政府管理阶段 ........................................................................................ 16 中国采办体系改革将至，整机类公司净利率或向美看齐 .................................................... 18 风险因素 ............................................................................................................................ 19 投资建议 ............................................................................................................................ 19 中信证券军工·军临天下（第 67 期） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 插图目录 图 1：大采办包含的机构及采办三大系统 ............................................................................ 3 图 2：联合能力集成与开发系统组织结构 ............................................................................ 4 图 3：联合能力集成与开发系统流程 ................................................................................... 5 图 4：由上而下的组织结构更适应联合作战体制 ................................................................. 6 图 5：联合能力集成与开发系统与国防采办系统关系密切 ................................................... 6 图 6：规划计划预算执行系统流程 ..........................................................................