传媒行业专题研究：从PC到Mobile，互联网发生了什么？

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 26 专题研究|传媒 2018 年 09 月 30 日 证券研究报告 Tabl e_Title传媒行业 广视点丨从 PC 到 Mobile，互联网发生了什么？ Table_Aut horHorizontal分析师： 旷 实 S0260517030002 分析师： 朱可夫 S0260518080001 010-59136610 0755-23942152 kuangshi@gf.com.cn zhukefu@gf.com.cn Table_Summary核心观点： 从 PC 到 Mobile，两次互联网浪潮经历了两次 S 型成长曲线我国过去二十年主要经历了 PC（桌面）互联网和 Mobile（移动）两次互联网浪潮。2011 年之前，用户接入互联网的主要途径是电脑（台式和笔记本），而 2011 年通过智能手机上网的比例达到了 69.3%，并在 2012 年正式以 74.5%超过了台式电脑的 70.6%，宣告移动互联网时代来临。根据传播学的“扩散 S 曲线理论”，一种新产品或服务一般会经历“起步→渗透率迅速提升→逐渐饱和”的曲线推移，我们从三个维度（人口红利、时长流量、应用供给）分析，发现 PC 和移动互联网两次浪潮都呈现了这样的过程。 用户侧变化的 3 条线索：城乡数字鸿沟、老龄化和人群泛化而随着互联网的成熟，人口不断被卷入成为新网民，互联网用户本身的结构发生了较大的变化，需求侧随之出现了 3 条线索变化：1）城乡数字鸿沟：二者互联网渗透率并没有明显缩窄，未来农村人口或能带来新的流量红利，阿里腾讯等纷纷下乡、58 同城打造“同镇”业务等都在争夺新的增量人口。2）互联网正在逐渐变老，老龄化趋势下糖豆广场舞等主打中老年市场的应用崛起。3）互联网从小众走向大众，从精英走向平民，学生、专业人士的比例下降，自由职业者、无业者数量增多，而值得关注的是 18H1 网民收入结构上出现了两极分化的迹象。 对照 PC 互联网，移动互联网已经走过了平台级创新的三个阶段从互联网各个细分领域的渗透率来看，PC 互联网走过了“搜索引擎→社交娱乐→电子商务”三大阶段，移动互联网时代则以更快的速度走过“即时通讯→社交娱乐→电子商务→细分领域”四个阶段，其创新之处是衍生出了大量线上线下结合的细分领域新模式：如团购、打车等。总体来说，我们认为移动互联网在细分领域仍有潜力可以挖掘，纯线上的领域今年也可以关注社交类 App 的创业小浪潮、小游戏的崛起和视频行业的增长等。 移动互联网与 PC 互联网相比，拥有更大的规模量级和更加两极分化的竞争结构我们总结了移动互联网与 PC 互联网不同的三点：“App+API”模式主导下更加封闭、即时通讯取代搜索引擎成为新的流量入口、手机天然占据用户的更多时间，这三点决定了移动互联网时代，大的巨头公司边界更加模糊，马太效应更强，头部的 App 将都想要进入“获取用户时间和数据→更好地服务用户→取得更多的时间和数据→挤压竞争对手的时长”这一正循环。我们从 PC 互联网和移动互联网的市值比较的角度看，后者也确实更加两极分化。 风险提示互联网增长低于预期；监管政策加深预期；行业创新不足的风险。Table_Report相关研究： 传媒行业:广视点 |电影口碑和观众预期的力量如何影响票房? 2018-07-15 传媒行业:广视点 |腾讯头条开战：一次对企鹅外围护城河的试探 2018-07-13 传媒行业:广视点 | 创造 101 和明星偶像的定价 2018-06-27 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 26 专题研究|传媒 目录索引 一、从 PC 到 MOBILE，互联网历经两次 S 型曲线 .......................................................... 5 1.1 用户数量：“增长启动→人口红利→红利见顶”三个阶段 .................................... 5 1.2 流量时长：PC 端开启线上生活，移动端开始争夺用户的“睡眠时间” ............. 7 1.3 应用供给：网络域名和 APP 数量均在百花齐放后逐渐集中 ................................. 8 二、用户侧变化的 3 条线索：数字鸿沟、老龄化和人群泛化 ............................................. 9 2.1 城乡结构：城市农村数字鸿沟显示未来农村人口或仍有一定增量 ....................... 9 2.2 年龄结构：从年轻人的互联网开始，伴随人口结构慢慢变老 ............................ 11 2.3 职业&收入结构：从小众走向大众 ..................................................................... 12 三、对照 PC 互联网，我们如今处在移动互联网的哪个阶段？ ........................................ 13 3.1 PC 走过了“搜索引擎→社交娱乐→电子商务”的三大阶段 .............................. 14 3.2 MOBILE 通讯→社交娱乐→电子商务→细分领域”的四大阶段 ......................... 16 3.3 细分领域：今年以来一级市场重新关注社交，小游戏和视频领域增长较快 ....... 18 四、对照 PC 互联网，移动互联网有哪些不同？ .............................................................. 21 4.1 WEB VS APP，导致了移动互联网马太效应更强 ............................................... 21 4.2 入口之争：从搜索到即时通讯............................................................................ 22 4.3 用户角度：PC 是外部环境工具，MOBILE 是肢体的延伸 ................................... 23 4.4 证券化角度：大公司边界更加模糊，马太效应更强 ........................................... 25 风险提示 ........................................................................................................................... 25 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明