10月公募基金行业月度分析报告：股市迎来久违反弹，能源类QDII再度走高

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 股市迎来久违反弹，能源类 QDII 再度走高 基本结论 市场回顾：前期国内权益市场在新兴市场货币贬值及新一轮加征关税的预期下震荡下挫；但随着加征关税的靴子落地及政策面的改革推进，指数迎来久违反弹。9 月债券市场整体呈现震荡走势，信用债表现相对更优。而海外及商品方面，9 月美股表现波澜不惊，能源类资产涨幅一骑绝尘，而黄金价格受美元指数走势及美联储加息事件影响，全月小幅收跌 0.87%。基金业绩表现回顾：权益基金中，被动指数型基金的业绩表现相对较好，其中量化-普通被动指数型及量化-增强被动指数型基金的平均涨幅均超 1.6%；不过量化-对冲策略型基金的表现一般，其月平均跌幅为 0.28%。固收类基金方面，除债券-可转债基金小幅下挫外，其余债券型基金均取得不同程度的正收益，相比之下债券-普通债券型基金的平均收益略高。此外，9 月理财型及货币市场基金依旧较为平稳，但收益水平整体有所降低；而商品型基金受美元指数上行的扰动，9 月平均跌幅为 0.95%。基金发行成立及申请受理情况：9 月共新发基金 79 只，募集规模合计374.39 亿份；基金发行数量与上月相比回升明显，并接近去年同期发行水平；同时若从平均发行规模上看，在经历了 8 月的发行低点后，9 月基金发行总规模及平均发行规模均有所反弹。近期证监会所受理的申请中，常规简易申请的基金产品共有 78 只，创新型产品共 3 只。自 8 月 28 日首只养老目标型基金正式募集后，“中欧预见养老 2035 三年”、“泰达宏利泰和平衡养老三年”以及“工银瑞信养老目标 2035 三年”等基金也相继面世。本月基金发行及重点推荐：目前共有 89 只基金处于发行期或即将进入发行期，在发基金数量与上期基本持平，且仍以混合型基金及纯债基金为发行主力；此外从在发基金数量占比上看，目前的在发基金中，股票指数型基金的发行数量占比再次增加，而量化-量化选股型基金及股票型基金的在发数量所占比重出现一定程度的下滑。结合目前市场上在发基金的投资范围、投资策略、以及基金经理等基本情况，建议对“广发景智纯债”、“国金量化多因子”、“易方达科顺”、“易方达鑫转增利”以及“招商金鸿”等在发基金进行重点关注。本月基金市场要闻： 社保基金酝酿五年考核机制，鼓励长期投资  多只养老目标基金发行，银行实现同步代销  7000 亿基金整改进行时：改合同、降规模，还有新品名称限制 重要基金经理变更：9 月马龙先生不再管理“招商安益”基金，由王垠先生接替其管理；赵楠先生不再担任“长盛电子信息产业”的基金经理，由钱文礼先生接任；盖婷婷女士离任“交银医药创新”基金，由楼慧源女士负责该基金的日后管理工作；谭丽女士接替吴云峰先生，负责管理“嘉实丰和”基金；徐彦先生不再管理“大成竞争优势”、“大成策略回报”等基金产品，分别由李本刚先生和侯春燕女士接替其管理。 2018 年 10 月 10 日10 月基金行业月度分析报告 基金行业分析报告 证券研究报告 金融产品研究中心 王聃聃 分析师 SAC 执业编号：S1130511030029 (8610)66216797 wangdd@gjzq.com.cn 刘绪晟 联系人 (8610)66226722 liuxusheng@gjzq.com.cn 10 月基金行业月度分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、2018 年 9 月市场回顾 原油价格再度走高，股市迎来久违反弹  权益市场方面，前期受美联储加息周期的进一步影响，土耳其、阿根廷以及南非等新兴经济体纷纷面临较大汇率压力，国内市场亦受到一定波及；同时，在美国宣布对我国价值 2000 亿美元的产品拟加征关税的预期下，市场恐慌情绪维持高位，投资者参与情绪偏低，A 股成交量维持地量水平，指数点位震荡下挫，至月中市场情绪并未出现显著缓解。进入下旬，随着美国对中国加征关税的靴子落地，短期内利空因素出尽，中美贸易摩擦进入短暂休整期；而多部门联合发布的《提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》、发改委强调“加大基建稳投资的力度”、以及国务院发布的《促进消费的意见稿》等政策面改革举措，使得市场情绪有所转暖，叠加A 股成功入“富”，致使市场参与度出现回升，指数迎来久违反弹。从统计数据来看，全月沪深 300、创业板指和中小板指月累计涨跌幅为别为3.13%、-1.66%和-1.61%；而从行业上看，根据申万一级行业分类，本月食品饮料、采掘、银行、非银金融以及国防军工等板块涨幅居前。  债券市场方面，三季度以来受政策基调向宽信用转变影响，市场对经济基本面走势出现分歧，叠加地方债供给放量和通胀预期升温的扰动，9 月债券市场继续呈现震荡格局，截至月末，中债综合指数小幅收涨 0.32%。分类来看，9 月中债国债指数小幅收涨 0.15%，政策性银行债指数累计上行0.25%，与之相比，9 月中债信用债总指数涨幅为 0.39%，信用债表现优于利率债。此外，受中下旬 A 股市场反弹行情带动，中证可转债指数累计上行 0.37%。短期来看，宽信用政策传导路径并不十分通畅，微观企业融资环境得到实质改善仍需较长时间，经济仍面临较大下行压力，短期内经济基本面不存在支撑债券市场转向的基础。而从货币政策来看，宽信用政策发力需要稳定充裕的资金面支持，货币政策大概率维持相对宽松。整体而言，短期内债券市场明显转熊的基础较弱，市场大概率维持震荡走势。  海外方面，由于企业财报季已过、缺乏推动市场的利好刺激，又有中期选举及与多国贸易纷争造成不确定性增加，9 月美股市场整体表现波澜不惊，标普 500 月累计收涨 0.43%；而港股受内地及海外因素共同作用，恒指 9月小幅下挫 0.36%；此外欧洲股指 9 月涨跌互现，其中伦敦富时 100、巴黎 CAC40 以及德国 DAX 指数涨跌幅分别为 1.05%、1.60%和-0.95%。而商品类资产方面，因投资者担心潜在的供应短缺，致使国际油价再获上行支撑，全月 WTI 原油期货价格累计涨幅超 6%；而黄金价格受美元指数走势及美联储加息事件影响，全月小幅收跌 0.87%。 图表 1：申万行业指数月度涨跌幅居前板块 图表 2：债券市场主要指数走势 来源：国金证券研究所、 wind 来源：国金证券研究所、 wind 10 月基金行业月度分析报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 二、基金业绩表现回顾 指数型基金涨幅居前，商品型基金跌幅明显  本月权益类基金整体表现有所企稳，同时债券型基金亦多数取得正收益，而商品型基金整体走势相对较弱。具体来看，权益基金中，被动指数型基金的业绩表现相对较好，其中量化-普通被动指数型及量化-增强被动指数型基金的平均涨幅均超 1.6%；同时，其余权益类基金的平均业绩表现也多在 0.1-0.5%的区间内；不过量化-对冲策略型基金的表现一般，其月平均跌幅为 0.28%。固收类基金方面，除债券-可转债基金小幅下挫 0.13%外，其余债券型基金均取得不同程度的正收益，且彼此间差异较小，相比之下，债券-普通债券型基金的平均收益为 0.27%，略高于其余固收类基金类型。此外，9 月理财型及货币市场基金依旧较为平稳，但收益水平整