【粤开医药行业月报】看好消费医疗业绩修复和创新药高成长性

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 23 证券研究报告 | 行业月报 医药生物 【粤开医药月报】看好消费医疗业绩修复和创新药高成长性 2023 年 06 月 01 日 投资要点 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-83755578 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 近期报告 《【粤开医药月报】行业基本面复苏可期，关注政策受益板块》2023-04-07 《【粤开医药点评】关注 2023AACR 年会国内创新药投资机会》2023-04-21 《【粤开医药月报】2022 年及 2023Q1 业绩 分 析， 关 注创 新 药价 值回 归 主线 》2023-05-11 行情回顾 5 月医药生物指数收跌 2.50%，位列申万 31 个子行业第 10 位，跑赢沪深 300指数 3.22 个百分点。年初以来，医药生物累计下跌 1.12%，位列申万 31 个子行业第 15 位，跑赢沪深 300 指数 0.77 个百分点。六大子板块延续分化，中药再度上涨 3.90%，医疗服务、生物制品、化学制药、医药商业、医疗器械分别下跌 6.36%、5.76%、3.11%、2.96%、1.74%。个股方面，涨幅前三为三博脑科、爱朋医疗、创新医疗，分别上涨 232.40%、67.65%、56.57%，跌幅前三*ST 紫鑫、康乐卫士、皓元医药，分别为-61.90%、-51.20%、-42.94%。 资金成交方面，5 月医药生物行业成交额累计 12648.53 亿元，占全部 A 股总成交额 6.82%，位列申万 31 个子行业第 5 位。分日期看，日成交额总体均衡，交易活跃度居前。今年以来，医药生物行业成交额达到 67845.72 亿元，占全部 A 股总成交额 7.37%。北向资金持股医药市值保持相对稳定。根据同花顺数据，截至 5 月 31 日，陆股通近一月净流入 20.94 亿元，持股医药市值累计2085.52 亿元，占医药行业流通市值 3.69%，行业配置比例达到 9.01%。 截至 5 月 31 日，医药生物板块 PE-TTM 为 33.10X，环比（4 月末）降低 3.83%，处于 5 年来 31.03%历史分位，后市仍然具备较大的修复空间。除中药估值环比修复 3.63%外，其余子板块估值均下调，化学制药、医疗服务估值下调-9.38%、-6.05%。 月度观点：布局业绩修复和高成长赛道，把握消费医疗和创新药优质机会 5 月以来，国内新一轮新冠疫情隐有抬头之势，但从感染规模、症状以及恢复时间来看，整体影响远低于 2022 年年底。展望 6 月，我们认为，疫情影响将进一步退散，即便短期之内发生一定规模二次感染，对生产生活影响亦十分有限，建议布局业绩修复赛道的同时，把握好高成长赛道机会，看好消费医疗和创新药板块。 （1）创新药：未来十年是国内创新药快速发展的重要阶段，全行业蕴含优质配置机会。一是传统 pharma 转型，重点关注具有仿制药时代累积优势，在资金供给、技术储备以及研发经验方面都具备先天条件的大型制药公司，密切跟踪新上市品种上市放量及在研品种研发进展。二是新兴 biotech 发展，推荐资金获取（自身盈利及外界支持）、对外合作（交易并购）、专业团队（顶级科学家和商业化拓展团队）已经得到验证的优质标的。三是创新药 CXO 订单驱动，部分公司已经具备一体化的服务平台和一流的服务水准，重点推荐具有规模效应、全球布局、多地运营及全产业一体化布局的龙头公司。 （2）消费医疗：兼具医疗与消费双重属性，短期看好业绩修复，长期拥抱高成长空间。专科医疗方面，眼科、口腔科民营品牌崛起，服务水平和能力大幅提高，看好龙头公司专业服务+舒适环境综合竞争力；医疗美容方面，非手术轻医美趋势形成，单次价格低、创伤程度小、恢复时间短项目受众可期；健康保健方面，疾病预防及检后管理多元化需求增长，看好等基因测序、癌 行业月报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 23 症早筛等风险预警窗口提前类项目。 （3）中药：中药在国家政策大力支持下保持较好的增长韧劲，部分独家优势品种和中华老字号品牌备受推崇和好评，线上线下需求强劲。建议重点关注中医药资源雄厚、具有独家优势品种和特色品牌的行业龙头公司，推荐清热解毒、益气强心、滋补营养等受益人群大的品种放量。 风险提示 新药研发上市及商业化失败风险、政策落地不及预期风险、行业黑天鹅事件 行业月报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 23 目 录 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................5 （一）市场表现 ..............................................................................................................................................5 （二）资金流向 ..............................................................................................................................................7 （三）行业估值 ..............................................................................................................................................8 二、月度观点：布局业绩修复和高成长赛道，把握消费医疗和创新药优质机会 ......................................................8 （一）消费医疗前景广阔，二季度业绩修复可期 .............................................................................................8 （二）创新药 ASCO 年会前瞻，关注优质品种临床数据催化......................................................................... 14 （三）行业观点 ................................................................................................................