中观全行业景气跟踪2023年第5期：迷茫时大科技破局

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2023 年 05 月 29 日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 龚静姝 资格编号：S0120523030001 邮箱：gongjs＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《A 股“乱纪元”之 1999 往事》，2023.5.28 2.《华安张江 REIT 获增持，REITs市场下行周观 REITs2023 年 5 月第 4 周-》，2023.5.27 3.《近端次新继续上涨——周观新股 2023 年 5 月第 4 周》，2023.5.27 4.《待第三波交易潮起——A 股七大资金主体面面观-》，2023.5.24 5. 《 科 技 牛 深 度 复 盘 之 2018-2021-》，2023.5.22 迷茫时大科技破局 ——中观全行业景气跟踪 2023 年第 5 期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：科技主线贯穿全年，迷茫时大科技破局。1）机械设备（自动化设备）：先进制造业的生产力工具、企业科技创新与核心技术创新载体，也是数字经济与中特估值的共振方向；2）电子（半导体、消费电子、光学光电子）：基本面修复方向不变，AI 与国产替代催化估值；3）计算机（计算机设备）：事件催化不断，算力建设有望提速；4）国防军工（航海装备、航空装备）：“中国特色估值体系”受益行业之一，中短期安全边际较高；5）通信（通信设备）：国内多款大型语言模型发布，国内光通信产业链持续受益；6）传媒（游戏、数字媒体）：公募持仓增配空间较大，游戏多重周期共振向上。  上游原料：2023 年 4 月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度下行，焦炭环比景气度下行；石化行业，油气开采环比景气度上行，油服工程环比景气度下行，炼化及贸易环比景气度下行；基化行业，化学原料、化学纤维、化学制品、塑料、橡胶、农化制品环比景气度均下行；钢铁行业，普钢、特钢、冶钢原料环比景气度下行；有色金属行业，贵金属环比景气度上行，工业金属环比景气度内部分化，小金属、能源金属、金属新材料环比景气度下行；建筑材料行业，水泥、装修建材环比景气度下行，玻璃玻纤环比景气度上行。  中游制造：2023 年 4 月，电力设备行业，电机、光伏设备、电池、风电设备环比景气度下行；机械设备行业，专用设备、通用设备、工程机械、自动化设备、轨交设备环比景气度下行；电子行业，消费电子、光学光电子环比景气度分化，半导体、元件环比景气度下行；通信行业，通信服务环比景气度上行，通信设备环比景气度分化。国防军工行业，航海装备数据未更新。  下游消费：2023 年 4 月，农林牧渔行业，总体环比景气度下行，渔业、养殖业、农产品加工、饲料环比景气度下行，种植业环比景气度分化；食品饮料行业，白酒环比景气度分化，非白酒、饮料乳品、调味发酵品、休闲食品环比景气度下行；医药生物行业，中药、化学制药环比景气度上行，医疗商业环比景气度下行；纺织服装行业，服装家纺、纺织制造、饰品环比景气度下行；轻工制造行业，造纸、家居用品、包装印刷环比景气度下行；家用电器行业，白色电器、黑色家电、照明设备及家电零部件环比景气度下行，厨卫电器环比景气度上行；汽车行业，整体景气度下行，乘用车、商用车、汽车零部件环比景气度下行；传媒行业，影视院线环比景气度上行，出版环比景气度内部分化，游戏环比景气度持平；休闲服务行业，酒店餐饮环比景气度分化，旅游及景区环比景气度未更新；美容护理行业，个护用品、化妆品环比景气度下行。  金融房建：2023 年 4 月，非银金融行业，券商环比景气度上行，保险环比景气度下行；银行业方面，环比景气度下行；房地产行业，环比景气度下行；建筑装饰行业，房屋建设环比景气度上行，专业工程、基础设施环比景气度下行。  支持服务：2023 年 4 月，公用事业行业，电力环比景气度下行，燃气环比景气度下行；环保行业，数据未更新；交通运输行业，整体数据未更新，航空机场数据未更新，物流环比景气度下行，港口航运环比景气度分化；商贸零售行业，整体环比景气度下行，贸易、旅游零售环比景气度下行，互联网电商环比景气度上行。 策略专题 2 / 48 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  风险提示： 高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 策略专题 3 / 48 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：科技主线贯穿全年，迷茫时大科技破局 ............................................. 7 1.1. 机械设备——企业科技创新与核心技术创新载体，数字经济与中特估值的共振方向 ............................................................................................................................ 7 1.2. 电子——基本面修复方向不变，AI 与国产替代催化估值 .................................... 8 1.3. 计算机——事件催化不断，算力建设有望提速 ................................................. 11 1.4. 国防军工—— “中国特色估值体系”受益行业之一，中短期安全边际较高 .......... 13 1.5. 通信——国内多款大型语言模型发布，国内光通信产业链持续受益 ................. 14 1.6. 传媒——公募持仓增配空间较大，游戏多重周期共振向上 ............................... 15 2. 行业景气方向——自上而下 ....................................................................................... 18 2.1. 总览 ......................................................................................................