汽车及汽车零部件行业研究：电车板块回暖态势显著，看好板块结构性机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 1）5 月 26 日，氢氧化锂报价 28 万元/吨，较上周下降 0.36%；碳酸锂报价 29.35 万元/吨，较上周下降 1.34%。 2）终端：5 月 1-21 日，乘用车批售 93.2 万，同/环比+32%/+10%。累计批售 777.4 万辆，同比+9%。电车批售 36.1 万，同/环比+81%/+10%。累计批售 246.9 万辆，同比+47%。 终端：5 月市场走强需求旺盛，爆款新车多款亮相：1）五一销售旺盛提振终端市场信心，随着价格战渐去市场扰动因素不再，电车价格持续下探促进油电替代持续演绎，板块回暖态势明显，市场需求恢复良好，符合我们对 Q2 销售之预期。乘联会预测 5 月狭义乘用车零售销量 173.0 万，同/环比+27.7%/+6.6%；其中电车零售 58 万，同/环比+60.9%/+ 10.5%，渗透率 33.5%；2）蔚来新款 ES6、23 款比亚迪宋 Pro DM-i 冠军版上市，两款换新爆款潜力兼具，老款车型之竞争力已得到市场充分验证，建议持续关注。 电池：复合集流体产品迭代快速，规模化量产在即。目前行业产品性能指标快速迭代，P 接近量产指标，走在前面的公司已规划较大的量产规模，预计 23Q3-Q4 逐步投产。除新增四川项目外，重庆金美一期 3.5 亿平，23-25 年规划 100亿产值对应产能。宝明科技赣州一期 1.5 亿+赣州二期约 8 亿+马鞍山 8 亿，英联股份 5 亿 MC+1 亿 MA，整体规划量对应电池已超 400GW。从产品验证节奏看，23H2 有望正式进入 MC 量产。考虑物性测试（7-14 天）+电池循环测试（2 个月），23Q3 产品有望实现定型，23Q4 开启量产。继续看好 PP 路径带来的行业属性提升，龙头具有一定先发优势。PP产品将对基膜、设备、工艺（磁控）做出更高的要求，设备端定制化能力将进一步强化，龙头将具有一定的 Know-how经验优势。 AI+车：英伟达 FY24Q1 财报业绩超预期。英伟达公布 FY24Q1 业绩，实现收入 71.92 亿美元(YoY-13%，QoQ+19%)，超市场预期；其中，汽车与自动驾驶业务实现收入 2.96 亿美元(YoY+114%，QoQ+1%；占比 4.1%），主要系自动驾驶及人工智能驾驶舱收入同比增长强劲。公司 Drive Orin 芯片在新能源汽车上应用进一步提升，报告期内，公司引入比亚迪作为合作伙伴，Drive Orin 将批量应用于比亚迪下一代王朝及海洋车型（预计 24 年量产）。随着全球汽车电动化深入，智能化将成为行业变革新动点，建议持续关注 AI+汽车相关标的。 投资建议：静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头，0-1 新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET 等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23 年渗透率加速增长，装机量 YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。AI+汽车方向关注行业快鱼光庭信息。 福特资本市场日召开，小鹏 MPV 命名为 X9，蔚来新款 ES6、23 款比亚迪宋 Pro DM-i 冠军版上市，恩捷股份再获 PPES 24-28 年大订单，金美新材料复合集流体项目正式签约，拓邦发布钠离子电池，英伟达发布 FY24Q1 财报 详见后页正文。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型 ............................................................. 4 1.1 海外：福特资本投资日召开介绍全新电车计划 ................................................ 4 1.2 国内：线下活动恢复市场活跃度提升，整体恢复良好 ......................................... 4 1.3 新车型：多款重磅新车亮相，比亚迪“油电同价”战略持续 ................................... 4 二、龙头企业及产业链 ......................................................................... 5 2.1 龙头公司事件点评 ....................................................................... 5 2.2 电池产业链价格 ......................................................................... 6 三、国产替代&出海 ............................................................................ 8 3.1 整车出海：商务部例行会透露将为车企出口提供更多支持举措 ................................. 8 四、新技术 ................................................................................... 9 4.1 复合铜箔：龙头再扩产，行业进入量产前夕！ ............................................... 9 4.2 钠离子电池：拓邦发布钠离子电池：能量密度 120Wh/kg，循环寿命 2500 次以上 ................ 9 4.3 固态电池：赣锋锂业第一代固态电池已开始量产 ............................................. 9 五、疫后消费 ................................................................................. 9 5.1 摩托车：4 月行业销量数据符合预期，新车有望带动各公司销量增长 ............................ 9 六、车+研究 ................................................................................. 10 6.1 AI：英伟达业绩超预期，持续看好 AI 智能化方向 ........................................... 10 6.2 储能：宁德时代发布全球首个零辅源光储融合解决方案 .