电子行业：具身智能推动AI新浪潮，持续推荐算力、机器视觉供应链

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 具身智能推动 AI 新浪潮，持续推荐算力、机器视觉供应链 电子 证券研究报告/行业点评报告 2023 年 5 月 22 日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn 分析师：李雪峰 执业证书编号： S0740522080004 Email：lixf05@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 311 行业总市值(百万元) 4,333,493 行业流通市值(百万元) 2,263,561 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 【 中 泰 电 子 】 AI 系 列 1 ： 从ChatGPT 看 AI 芯片产业链投资机会 【中泰电子】AI 系列 2：Chiplet:提质增效，助力国产半导体弯道超车 【中泰电子】AI 系列 2：Chiplet:提质增效，助力国产半导体弯道超车 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022 2023E 2024E 2021 2022 2023E 2024E 寒武纪 189 -2.0 -3.2 -1.9 -1.2 -95 -59 -101 -163 2.4 NA 工业富联 15 1.0 1.0 1.2 1.3 15 15 13 11 0.7 NA 沪电股份 19 0.6 0.7 0.9 1.1 33 26 21 17 1.0 NA 奥士康 33 1.5 1.0 2.2 2.8 22 35 15 12 0.1 买入 海康威视 36 1.8 1.4 1.8 2.1 20 25 20 17 0.9 NA 大华股份 22 1.0 0.7 1.0 1.2 21 32 21 17 0.4 买入 韦尔股份 98 3.8 0.8 1.8 2.9 26 121 53 33 0.4 买入 备注：股价取自 2023 年 5 月 22 日收盘价，未覆盖公司采用 wind 一致预期 [Table_Summary] 投资要点  具身智能有望成为人工智能的重要解决方案。具身智能是指有身体并支持物理交互的智能体，如机器人、自动驾驶汽车等。非具身智能指没有物理身体，只能被动接受数据的人工智能，例如 ChatGPT，尽管大语言模型可以让其做到体验友好的语义交互，但其多模态感知和行为交互能力有限，所以还不是人类理想的智能体。具身智能+机器人将有望成为 AI 的重要解决方案。2023 年 5 月，在特斯拉股东大会上，CEO 马斯克展示了Tesla Bot 流畅行走、抓取物体与识别环境等最新研究成果。具身智能的关键在于机器人能够通过视觉识别身边物理环境并做出决策和行动，而 Tesla Bot 已经在逐步实现这些功能。此外，马斯克推测未来人形机器人 Optimus 需求将达 100 亿台，远超汽车需求量，并程人形机器人会是今后特斯拉主要的长期价值来源。  具身智能有望带动核心零部件受益。传感器、执行器与计划控制是具身智能的三大基本要素，机器视觉则是具身智能与外界的互动感知的重要一环。具身智能核心技术壁垒和价值环节主要聚焦核心零部件：减速器、伺服系统和控制器，其中减速器在机器人中成本占比最高达 30%，其次是伺服系统（20%）和控制器（10%）。机器视觉是在机器人和自动化设备中代替人眼实现高精度检测、识别、测量和定位引导等功能，随着机器人、工业自动化技术等领域的发展，GGII 预计至 2025 年机器视觉全球市场规模将超过 1200 亿元。  算力：AI 下一个浪潮将是“具身智能”，AI 芯片需求有望率先扩张。AI 芯片是用于加速人工智能训练和推理任务的专用硬件，主要包括 GPU、FPGA、ASIC 等。随着 AI 应用的普及和算力需求的不断扩大，AI 芯片需求有望率先扩张。根据 IDC 预测，中国 AI 算力规模将保持高速增长，预计到 2026 年将达 1271.4EFLOPS，CAGRA（2022-2026年）达 52.3%，预计 2025 年人工智能芯片市场规模将达 726 亿美元。  我们认为具身智能能够提高 AI 的整体感知、交互以及学习能力，有望成为 AI 落地的重要解决方案。人工智能下一个浪潮将是“具身智能”，因此伴随大模型能力的升级也将推动其对算力需求的持续增长；此外机器人则有望成为重要载体形式，看好“具身智能+机器人”作为落地场景，建议关注底层算力供应链，以及机器人相关零部件厂商投资机会： （1）AI 算力：寒武纪、工业富联、沪电股份、奥士康； （2）机器人视觉：海康威视、大华股份、韦尔股份、富瀚微、北京君正、思特威、联创电子； （3）机器人主控 SoC：瑞芯微、全志科技。  风险提示：行业需求不及预期的风险、下游技术迭代不及预期、存在行业技术迭代速度 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 内容目录 一、具身智能——人工智能的最终解决方案 ....................................................... - 4 - 不及预期从而对需求造成影响的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 二、算力硬件层——具身智能的底层土壤 ........................................................... - 7 - 三、机器视觉——具身智能的“眼睛” .................................................................. - 8 - 四、投资建议及风险提示 .................................................................................. - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 一、具身智能——人工智能的最终解决方案  1950 年，图灵在《Computing Machinery and Intelligence》中首次提出了具身智能的概念。在之后的几十年里，受到当时技术的限制，具身智能并没有取得很大的进展，然而随着 AI、芯片等科技产业的蓬勃发展，具身智能已经成为一个有望实现的，人工智能的最终解决方案。  具身智能——Embodied AI = 具象 AI = 具身智能，是指有身体并支持物理交互的智能体，如机器人、自动驾驶汽车等。一个具身智能（EmbodiedAI）机器人需要：首先听懂人类语言，之后分解任务、规划子任务，移动中识别物体，与环境交互，最终完成相应任务。相对的，非具身智能指没有物理身体，只能被动接受数据的人工智能，例如ChatGPT，尽管大语言模型可以让其做到体验友