半导体行业月度深度跟踪：国内公司Q1业绩普遍承压，关注Q2后续景气复苏节奏

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2023 年 05 月 09 日 推荐（维持） 半导体行业月度深度跟踪 TMT 及中小盘/电子 本月国内 A 股上市公司悉数发布 2022 年年报和 2023 年一季报，大部分半导体公司 23Q1 业绩同环比承压明显，同时部分国际厂商发布 23Q1 财报，对于23Q2 展望乐观程度整体相对有限。综合考虑当前行业景气度现状和新技术发展趋势，建议关注新技术应用爆发和需求/库存边际变化对半导体板块带来的提升，同时关注自主可控核心方向受益标的。 ❑ 行情回顾：4 月，半导体（SW）行业指数-6.03%，同期电子（SW）行业指数-7.50%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数-7.30%/-6.48%；年初至今，半导体（SW）行业指数+4.36%，同期电子（SW）行业指数+6.84%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+18.28%/+13.02%。 ❑ 行业景气跟踪：需求疲软现状持续，产业链部分环节库存出现边际改善。 1、需求端：消费需求整体疲软在 Q1 持续，复苏节奏预计至少 Q2 后期才能逐步明晰。手机：IDC 预测 23 年出货量前低后高，下半年有望迎来反弹，23 年全球/中国出货量都将下滑 1.1%，建议关注 Q2 新机销售情况；PC： Q1 需求依旧疲软，惠普、联想等龙头预计 23 年下半年恢复增长，年中成品库存恢复正常。可穿戴：22 年全球出货量-3.3%，IDC 预计 23 年将同比+4.6%。汽车：国内乘用车 23Q1 产销同比分别-4%/-7%，3 月新能源汽车销量同比+35%/环比+24%，车市整体销售表现相对正常但未见显著起色，国内新能源汽车厂商 4 月销售数据分化，在弱经济环境下谨慎展望全年汽车销量。服务器：23Q1 全球服务器出货同比-13.6%/环比-13.8%，服务器厂商去库存导致信骅和澜起等上游供应商 23Q1 业绩同比下降，2023 年全球 AI 服务器需求相对乐观，国际互联网巨头均表示将加大生成式 AI 资本支出，在服务器整体行业相对疲软的背景下 AI 服务器预计全年表现相对较优。 2、库存端：大部分环节 Q1 库存环比增长，手机链芯片厂商 Q1 环比略有改善。全球手机链芯片大厂 23Q1 库存环比开始微降、DOI 环比持平，国内韦尔和卓胜微 23Q1 库存环比降低、DOI 仍超过 300 天。PC 链芯片厂商 23Q1库存环比仅微增 5 亿美元至 171 亿美元、DOI 环比持续提升。国际 MCU 大厂库存和 DOI 23Q1 环比持续提升，国际模拟芯片大厂 23Q1 DOI 环比超过近五年最高水平，功率厂商 23Q1 库存环比提升、DOI 环比微增，艾睿和安富利等经销商 23Q1 库存和 DOI 均环比提升到近五年相对高位。 3、供给端：存储厂商大幅削减资本支出，23Q1 逻辑产能利用率持续下滑但23Q2 起有望逐步企稳。台积电 23Q1 产能利用率环比继续下滑，晶圆出货量环比下滑 12.8%；联电 23Q1 产能利用率环比下滑 20pcts 至 70%，晶圆出货量环比下滑 17.5%；世界先进 23Q1 产能利用率不足 60%，晶圆出货量环比下滑 6%。展望 23Q2，行业产能利用率将逐步企稳甚至有所回升，台积电预期 7nm 产能利用率自 Q2 起逐步回升，UMC 预计 Q2 产能利用率为 70-73%，世界先进表示 23Q2 产能利用率将环比提升 4pcts；存储厂商美光、SK 海力士等大幅削减资本开支并减产，美光表示 2024 年资本支出也将减少，美光已经削减了 25%综合产量，三星和 SK 海力士也均表示将持续减产；设备与材料方面，2023 年全球存储设备支出明显下滑，23H1 硅片供需趋于平衡。 4、价格端：4 月存储价格跌幅进一步缩小，MCU 价格下跌趋势尚未企稳，模拟芯片渠道价格环比整体平稳。截至 2023 年 5 月 5 日，DXI 指数为22160.8 点，年初至今下滑 18.5%。价格指数在最近一个月实现止跌，较 4月 4 日上涨 0.18%。从现货价格来看，标准型 DRAM 和 NAND 主要型号 4月现货价格环比下滑基本均为个位数百分点，下跌幅度有所减小。根据DRAMeXchange 数据，最常见的 DRAM 产品之一 DDR4 16Gb 2600 的现货价格于 2023 年 4 月 12 日上涨 0.78%至 3.24 美元，这是自 2022 年 3 月 7 行业规模 占比% 股票家数（只） 460 9.3 总市值（亿元） 72794 8.5 流通市值（亿元） 54448 7.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -14.0 -4.0 19.0 相对表现 -12.6 -12.4 15.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《半导体行业月度深度跟踪—算力应用需求持续发酵，景气复苏和自主可控逻辑强化》2023-04-10 2、《半导体行业月度深度跟踪—下游需求复苏仍待观察，关注新技术与热点主线》2023-03-06 3、《半导体行业月度深度跟踪—国内外半导体全年业绩分化明显，关注行业景气复苏节奏》2023-02-05 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn -20-1001020304050May/22Aug/22Dec/22Apr/23(%)电子沪深300国内公司 Q1 业绩普遍承压，关注 Q2 后续景气复苏节奏 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 日以来的首次价格上涨。MCU 价格尚未企稳；模拟芯片产品渠道价格整体趋向稳定，部分大尺寸面板驱动 IC Q2 或持平，部分手机 HD TDDI 涨价。 5、销售端：23M3 全球半导体月度销售额环比相对持平，预计 23 年全球销售额同比-11%。SIA 数据显示 23M3 全球半导体销售额为 398 亿美元，同比-21.35%/环比+0.33%，同比跌幅进一步微增（23M2 同比-20.7%）。Gartner 预测 2023 年全球半导体收入预计将下降 11.2%至 5322 亿美元。 ❑ 产业链跟踪：半导体公司 23Q1 业绩普遍承压，关注 Q2 及之后复苏节奏。 1、设计/IDM：需求疲软影响持续，关注复苏和景气赛道的边际提升。 1）处理器：全球手机和 PC 预计全年出货同比下降，国内 Q1 仅部分中低端SoC 受益。全球 PC 芯片大厂英特尔和 AMD 均预计 2023 年全球 PC 市场规模将同比-10%左右至 2.6-2.7 亿台，高通预计 2023 年全球智能手机出货量将同比下降高个位数百分比。国内寒武纪和海光信息的 GPU 产品已进入互联网等大厂开启销售，国产 CPU 在信创等市场渗透率持续提升，消费类SoC 公司 23Q1 整体业绩承压，中科蓝讯受益于中低端市场需求相对景气。 2）MCU