北交所首次覆盖报告：全面参与金融信创体系建设，部署金融智能化应用促进银行数字化转型

北交所首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 艾融软件（830799.BJ） 2023 年 05 月 15 日 投资评级：增持（首次） 日期 2023/5/15 当前股价(元) 8.59 一年最高最低(元) 11.98/5.80 总市值(亿元) 18.10 流通市值(亿元) 10.09 总股本(亿股) 2.11 流通股本(亿股) 1.17 近 3 个月换手率(%) 61.22 全面参与金融信创体系建设，部署金融智能化应用促进银行数字化转型 ——北交所首次覆盖报告 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） 万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009  深耕互联网金融领域 IT 解决方案，2022 年实现营收 6.06 亿元（+43.80%） 艾融软件为金融机构提供从产品平台建设到基础服务支持，再到业务运营支撑的整体解决方案，涵盖金融 IT 各领域。主要业务分为技术开发（87%）、技术服务（2%）、产品销售及其他（11%）三类，已服务 19 家国内系统重要性银行中的 13家，正不断拓展汽车等新领域客户。2022 年公司实现营收 6.06 亿元（+43.80%）、归母净利润 5151.50 万元（+2.25%）；2023 年一季度延续增长趋势，营收及利润分别达 1.27 亿元（+11.22%）、660.46 万元（+39.09%）。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.70/0.91/1.15 亿元，对应 EPS 分别为 0.33/0.43/0.55 元/股，对应当前股价 PE 分别为 25.9/19.8/15.6 倍，可比公司 PE（2023E）均值 36.8X，我们看好公司全面系统参与金融信创体系建设的未来发展，首次覆盖给予“增持”评级。  基于信创大语言模型及 AI 技术部署金融智能应用，农行项目中标拓宽发展蓝图 加码数字经济产品研发创新：艾融软件当前针对数字经济产业的布局主要体现在服务展示层、数据基础层和数字化运营层三个层面之上，代表性产品包括高仿真的数字人、数字人金融管家、AI 智能大数据分析、业务能力中台等。已成为百度文心一言首批生态合作伙伴：将优先内测试用文心一言，与百度在产品研发、标准制定等多个领域展开深化合作，有望形成具体的产品落地解决方案，引领金融数字化产业变革与升级。中标农行开发测试外协入围项目：中国农行将成为公司在 19 家国内系统重要性银行中服务的第 13 家大型商业银行，预计对未来业绩产生积极影响。  银行数字化转型需求迫切，政策推动银行 IT 业稳步发展 金融 IT 行业是我国重点支持发展的行业，国家颁布的一系列鼓励及优惠政策对行业的发展带来促进作用，我国银行业 IT 解决方案行业已聚集了 IBM、安硕信息、长亮科技、宇信科技等优质供应商。2015-2021 年中国银行业对 IT 投入规模由 831亿元增长至 2433 亿元。随着银行 IT 行业的投入不断增加，我国银行业 IT 系统解决方案市场规模由 2019 年的 308 亿元增长至 2021 年的 482 亿元，预计 2025 年达1179 亿元，产业政策支持预期持续利好公司发展。信创是数据安全、网络安全的基础，其产业发展已经成为经济数字化转型、提升产业链发展的关键，是国家重要战略方向，在此趋势下公司信创软硬件业务有望持续受益。  风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险 财务摘要和估值指标 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 421 606 816 1,082 1,404 YOY(%) 53.1 43.8 34.6 32.7 29.8 归母净利润(百万元) 50 52 70 91 115 YOY(%) 6.0 2.3 35.2 30.3 27.0 毛利率(%) 34.1 31.3 31.0 30.3 29.8 净利率(%) 12.0 8.7 8.7 8.5 8.4 ROE(%) 14.8 14.7 16.5 19.1 20.9 EPS(摊薄/元) 0.24 0.24 0.33 0.43 0.55 P/E(倍) 35.8 35.0 25.9 19.8 15.6 P/B(倍) 5.3 5.1 4.2 3.8 3.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究团队 北交所研究 北交所首次覆盖报告 开源证券 证券研究报告 北交所首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 基于信创大语言模型及人工智能技术，部署金融智能应用 .................................................................................................. 3 1.1、 持续加码数字经济产品研发创新，对内整合应用、对外输出产品 ........................................................................... 3 1.2、 为文心一言首批生态合作伙伴，正与大语言模型大厂搭建合作关系 ....................................................................... 3 1.3、 首次中标中国农业银行项目，深度参与农行信息化和数字化工作 ........................................................................... 4 2、 深耕互联网金融领域 IT 解决方案，工商银行为最大客户 .................................................................................................... 5 2.1、 业务：提供平台级互联网金融整体解决方案，覆盖金融 IT 各领域 ......................................................................... 5 2.2、 模式：技术开发和服务为主，已服务 13 家国内系统重要性银行 ............................................................................. 6 2.3、 财务：2022 年营收达 6.06 亿元（+43.80%），归母净利润小幅增长 ......................................................................... 8 3、 银行数字化转型需求迫切，政策推动银行 IT 业稳步发展 ....................