【华西电子】行业动态报告：电视出货量同环比皆涨，大尺寸需求拉升稼动率

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 电视出货量同环比皆涨，大尺寸需求拉升稼动率 [Table_Title2] [Table_Summary] 事件概述: 市场机构发布四月份电视市场数据，回暖迹象显著。 分析与判断: ► 电视出货量同环比均增长，市场看好 618 机遇 根据洛图科技数据显示，2023 年 4 月，中国电视市场品牌整机出货量达到 281 万台，同比增长 12.9%，环比增长 2.4%。洛图科技认为即将到来的 618 促销季，同比上涨应该没有悬念，能否收获 10%以上的高增长存在难度。奥维云网预计，618 促销期中国彩电市场将扭转局势迎来增长，零售量规模同比增长4.9%;零售额规模同比增长 1.0%。 我们认为国内电视出货量显著的连续增长，体现了电视面板行业下游明显的需求复苏，国内品牌出货量、市占率的提升，更是利于国内面板企业的订单上涨。 ► 线下销售激发中高端电视销售，大尺寸受追捧 根据奥维云网数据显示，五一促销期中国彩电线下渠道零售量占比达到 42.6%，较 2023 年一季度涨幅明显。五一期间，3000元以上中高端市场，线下零售量占比为 71.3%，较去年同期增长了 5.1 个百分点，推动了整个中国彩电市场向更高价值方向发展。 我们认为电视大尺寸趋势是驱动面板行业出货面积增长的主要动力，大尺寸电视的复苏与增长也反映了显示面板行业的复苏。面对五一大尺寸电视出色的表现，预期 618 将同样迎来增长。 ► 需求拉动，二季度稼动率有望大幅提升 根据 DSCC 数据，显示供应链中的库存已被消耗到正常水平，而一波重新备货的浪潮正导致需求增加。23 年第一季度稼动率恢复到 70%。根据 DSCC 了解的最新情况，其预计稼动率将在23 年第二季度加速至 79%。 我们认为下游需求的拉动是稼动率上升的核心原因，正如电视出货量的持续增长、大尺寸电视线下受到追捧等因素，需求端的上行拉动了稼动率，可以认为面板行业已经进入了健康复苏的阶段。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘奕司 邮箱：liuys1@hx168.com.cn SAC NO：S1120521070001 联系电话： -17%-10%-3%4%12%19%2022/052022/082022/112023/022023/05半导体沪深300证券研究报告|行业动态报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 05 月 14 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138177 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 投资建议： 我们认为电视作为面板行业的核心需求，出货量的连续增长与大尺寸电视销量占比的增长，将继续拉动面板行业健康良性复苏。重点推荐面板生产企业： TCL 科技（面板）。受益标的：京东方 A、深天马 A、维信诺、彩虹股份、精测电子。 风险提示 显示面板行业恢复不及预期；显示面板行业竞争加剧；经济恢复不及预期。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E TCL 科技 000100.SZ 3.57 买入 0.02 0.38 0.45 0.55 178.50 9.39 7.93 6.49 注：TCL 科技与华西通信联合覆盖 资料来源：Wind、华西证券研究所 华西电子面板复苏系列报告： 1. 【华西电子深度报告】大尺寸电视拉动需求，面板行业复苏在即 2. 【华西电子】行业点评：面板行情触底反弹，价格需求回升拉动复苏 3. 【华西电子】行业动态报告：面板行业复盘，中国大陆企业将引领行业发展 4. 【华西电子】行业动态报告：利好信息频出，多家面板企业迎周涨幅新高 5. 【华西电子】面板行业点评：IT 需求有望复苏，国内面板企业新战场 6. 【华西电子】行业动态报告：电视面板价格连涨五月，行业走向健康发展 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 1.电视出货量同环比均增长，市场看好 618 机遇。 一季度电视出货量同比加速上涨，电视市场回暖迹象明显。 中怡康数据显示，2022 年全年，中国电视市场品牌整机出货量达到 3990 万台，同比 2021 年增长 2.4%。2023 年第一季度，彩电市场出货量规模达 848 万台，同比上涨 5.3%，彰显出强劲的回暖信号。 三月四月出货量实现环比同比双增长。根据洛图科技发布的《中国电视市场品牌出货月度快报》数据显示，2023 年 4 月，中国电视市场品牌整机出货量达到 281 万台，同比增长 12.9%，环比增长 2.4%。 图 1 电视出货量同比已增长三个月 资料来源：洛图科技，华西证券研究所 根据洛图科技信息，国内第一阵营（年出货 500 万台以上规模）的 TOP4 品牌出货总量达到 224 万台，同比继续大幅上涨 29.1%，环比小幅增长 5.2%；合并市占率再次刷新历史新高，达到 79.9%，本年度连续上涨 4 个月。 我们认为国内电视出货量显著的连续增长，体现了电视面板行业下游明显的需求复苏，国内品牌出货量、市占率的提升，更是利于国内面板企业的订单上涨。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/2019028 16:59 2.线下销售激发中高端电视销售，大尺寸受追捧。 根据奥维云网数据显示，五一假期，线下客流量明显恢复，实体经济复苏势头强劲。线下作为中国彩电行业的主流渠道之一，回暖势头明确。五一促销期中国彩电线下渠道零售量占比达到 42.6%，较 2023 年一季度涨幅明显。五一期间，3000 元以上中高端市场，线上零售量占比为 28.3%，较去年同期增长了 4.5 个百分点；线下零售量占比为 71.3%，较去年同期增长了 5.1 个百分点，推动了整个中国彩电市场向更高价值方向发展。 图 2 线下消费热度拉动大尺寸电视销售 资料来源：奥维云网，华西证券研究所 洛图科技预计，即将到来的 618