电子行业2022年报-2023年一季报点评：静待花开，重点关注半导体板块

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：吴起涤 执业登记编号：A0190523020001 wuqidi@yd.com.cn 电子指数与沪深 300 指数走势对比 资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所 投资评级: 看好(首次) -40%-30%-20%-10%0%10%20%2022/032022/082023/01801080.SL000300.SH静待花开，重点关注半导体板块 电子行业 2022 年报&2023 年一季报点评 证券研究报告/行业研究 投资要点 ➢ 业绩层面：营收与净利润同比下滑，有望筑底回升 从31个申万一级行业2022年报和2023年一季报营业收入情况来看，电子行业的营业收入表现不佳，2022年同比增速为-1.3%，2023年一季度同比增速为-9.8%；从归母净利润情况来看，2022年同比增速为-29.3%，2023年一季度同比增速为-61.4%，行业整体盈利能力待改善。 ➢ 细分板块：半导体设备表现亮眼 1）分析电子行业各板块的财务指标情况，从营业收入表现来看，2022年半导体、消费电子和电子化学品的营业收入保持正增长，分别为13.0%、16.0%和9.7%；2023Q1仅消费电子的营业收入保持正增长，同比增速为1.6%。从归母净利润表现来看，2022年电子化学品归母净利润增速较快，同比增速为21.9%；2023Q1电子行业所有板块同比表现不佳，皆为负增长。 2）分析半导体行业各板块的财务指标情况，从营业收入表现来看，2022年半导体设备和集成电路制造表现较好，分别增长54.7%和40.9%；2023Q1仅半导体设备的营业收入保持正增长，同比增速为46.8%。从归母净利润表现来看，2022年半导体设备的归母净利润增速较快，同比增速为70.0%；2023Q1仅半导体设备的归母净利润保持正增长，同比增长46.8%。 ➢ AIGC兴起，算力需求有望驱动半导体行业增长 2023年一季度AI及AI+开启算力时代，基础模型训练需要大量算力，算力是核心基础和关键所在，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。 ➢ 投资建议 把握国产替代和新周期起点两条主线。1）国产替代：关注半导体设备相关公司：北方华创、中微公司；关注AI算力芯片相关公司：海光信息；功率半导体相关公司：斯达半导，士兰微。2）新周期起点：关注PCB相关公司：沪电股份；被动元器件相关公司：三环集团。 ➢ 风险提示 中美贸易摩擦加剧、行业竞争加剧、终端需求复苏不及预期、国产替代进度不及预期。 2 目录 一、复盘：板块业绩承压，有望筑底回升 ..................................................................................... 3 1.业绩层面：营收与净利润同比下滑，业绩承压............................................................................................ 3 2.细分板块：整体业绩不佳，半导体设备表现亮眼 ........................................................................................ 4 3. AIGC 兴起，算力需求有望驱动半导体行业增长 ........................................................................................ 6 二、展望：把握国产替代和新周期起点两条主线 .......................................................................... 6 附表 .............................................................................................................................................. 7 图表目录 图 1：申万一级行业 2022 年营业收入同比增速 ........................................................................................................... 3 图 2：申万一级行业 2023Q1 营业收入同比增速 .......................................................................................................... 3 图 3：申万一级行业 2022 年归母净利润同比增速........................................................................................................ 3 图 4：申万一级行业 2023Q1 归母净利润同比增速 ...................................................................................................... 3 图 5：申万二级电子行业 2022 年营业收入占比 ........................................................................................................... 4 图 6：申万二级电子行业 2023Q1 营业收入占比 .......................................................................................................... 4 图 7：申万二级电子行业 2022 年归母净利润占比........................................................................................................ 4 图 8：申万二级电子行业 2023Q1 归母净利润占比 ...................................................................................................... 4 图 9：申万一级行业电子指数动态 PE-Bands .......................................................................................