潮玩行业研究：潮玩千亿赛道空间广阔，文化与全球化打开成长天花板

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：褚聪聪 执业登记编号：A0190523050005 chucongcong@yd.com.cn 分析师：赵毅轩 执业登记编号：A0190124060001 zhaoyixuan@yd.com.cn 上证指数与万得黄金行业指数 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%沪深300万得消费大类指数潮玩千亿赛道空间广阔，文化与全球化打开成长天花板 潮玩行业研究 证券研究报告/投资策略 投资要点 ➢ 行业步入发展新阶段，创新驱动特点凸显 当前，行业正处于发展期与成熟期的过渡阶段，创新驱动的作用愈发凸显。IP创作不再限于单一艺术风格，而是深度融合国风文化、二次元、科幻、潮流艺术等多元素材。科技融合成为产品体验升级的重要推手，AR/VR交互、AI个性化定制、数字藏品等创新应用不断拓展潮玩的体验边界。商业模式也持续迭代，从盲盒为主发展到预售、众筹、会员制、二手交易平台等复合体系。同时，中国潮玩企业逐步摆脱传统代工角色，向价值链上游攀升，东莞、深圳等产业带已从“世界工厂”转型为“IP创新策源地”，涌现出一批具备全球影响力的原创IP和品牌。 ➢ 文化赋能与商业创新共振，IP授权与原创设计双轮驱动 头部企业通过“自有IP+授权IP”构建庞大IP矩阵，如泡泡玛特持续孵化LABUBU、MOLLY等原创IP并推出动画深化内涵，52TOYS则拥有35个自有IP及80个授权IP，依据IP特性打造产品。在商业创新的推动下，品类创新与技术融合持续激活市场。潮玩产品早不再局限于盲盒与手办，已扩展至拼装积木、毛绒玩具、卡牌、衍生周边等多元品类，覆盖全价位与多场景消费。泡泡玛特推出融合香氛、抱枕等多种品类，52TOYS产品线涵盖可动玩偶、变形机甲等六大品类超2800个SKU。IP来源也日趋多元，除经典动漫外，文旅文博、网络达人、体育竞技及游戏IP等新领域IP正快速崛起。 ➢ 潮玩市场规模实现指数级跨越，增速领跑新消费赛道 据弗若斯特沙利文数据显示，全球潮玩零售市场规模从2015年的87亿美元迅速增长至2019年的198亿美元，复合年增长率高达22.8%。即便在全球经济波动背景下，预计到2024年，全球市场规模仍将攀升至448亿美元，显示出穿越经济周期的强劲韧性。这一增长在亚太地区尤为显著，而中国已成为全球潮玩市场最重要的增长引擎。中国潮玩市场规模从2015年的63亿元跃升至2021年的345亿元，年均复合增长率达34%，远超传统玩具行业。中国潮玩市场未来仍具广阔空间，预计2022至2026年复合增长率将维持在24%，2026年零售额有望突破1,101亿元。 ➢ 投资建议 建议关注泡泡玛特和名创优品。 ➢ 风险提示 建议关注市场竞争加剧、原材料价格上涨以及全球经济波动的风险。 2 目录 一、行业概览：Z 世代驱动，潮玩成为文化与消费新赛道 ............................................................ 4 1．潮玩定义与属性解析：重塑玩具边界的情感消费新载体 .......................................................................... 4 2．潮玩受众不断扩展，产品矩阵持续丰富 .................................................................................................... 4 3. 行业步入发展新阶段，创新驱动特点凸显 ................................................................................................. 5 二、行业情况：IP 与设计为核心价值，上游决定竞争壁垒 ........................................................... 6 1．文化赋能与商业创新共振，IP 授权与原创设计双轮驱动 .......................................................................... 6 2. 市场规模实现指数级跨越：五年突破千亿，增速领跑新消费赛道 ............................................................ 7 3. 多重因素推动潮玩市场扩容，国潮 IP 市场渗透率大幅提升 .................................................................... 10 4. 多元企业竞逐新消费赛道，创新与渠道并重 ............................................................................................ 11 三、 行业发展趋势 .................................................................................................................... 12 1. IP 潮玩市场竞争新格局：头部效应强化与创新多元并存 ......................................................................... 12 2. 新技术深度融合，重塑产品体验与产业范式 ........................................................................................... 14 四、投资建议 ............................................................................................................................. 16 五、风险提示 ............................................................................................................................. 17 图表目录 图 1：潮流玩具产品分类 ............................................................................................................................................... 4 图 2：中国潮流行业竞争层次分析 .............