银行业关于协定存款利率：协定存款新规怎么看？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2023 年 05 月 10 日 推荐（维持） 关于协定存款利率 总量研究/银行 ❑ 长期以来，中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来则彻底取消了贷款利率下限管控。2021 年 6 月之前，存款定价方式为存款基准利率上浮或下浮一定比例，2012 年-2015 年快速推进利率市场化，存款利率上限逐步从基准利率的 1 倍逐步放松到 1.5 倍。贷款利率则在 2013 年 7月彻底取消了下限管控。2015 年 10 月，理论上取消了存款利率上限行政性管控，但实际仍存在，形式转为由利率自律机制确定上限。存款利率定价为上限管控，各银行会有挂牌价，实际的存款利率不低于该银行挂牌价，不高于利率自律机制要求的上限。 ❑ 协定存款（非协议存款）是对公（企业及事业单位）存款的品种之一，协定存款业务是指符合开立基本存款户或一般存款户的企事业单位在商得银行同意后，其账户保留用于业务备付资金以外的存款资金按单位协定存款利率计息的存款业务。协定存款内的存款享受两种利率计息，即基本额度（如 10 万元或 50 万元）内的存款按活期利率计息，超过基本额度的部分按协定存款利率计息。 ❑ 协定存款收益率高于活期存款，流动性和活期存款账户基本相同，银行将其计入活期存款。这也是企业活期存款平均付息率明显高于个人活期之原因。2022年 A 股上市银行企业活期存款平均付息率 0.98%，四大行平均 0.96%，已披露该信息的上市银行中最高的为浙商银行的 1.57%和瑞丰农商的 1.59%，招行为 1.05%。 ❑ 当前，协定存款基准利率为 1.15%，1 天通知存款为 0.8%，7 天通知存款为1.35%。目前四大行及招行等协定存款挂牌利率为 0.9%, 低于基准利率。部分中小银行协定存款利率为“基准利率+35BP”=1.5%，可能个别银行利率较高。从目前来看，大行协定存款普遍较基准利率加点不多。 ❑ 据《21 世纪经济报道》之报道协定存款及通知存款自律上限：国有四大行执行基准利率加 10BP，即协定存款利率上限 1.25%；其它金融机构执行基准利率加 20BP，即协定存款利率上限 1.35%。我们预计新规则会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，但对大行及部分股份行的影响相对很小。 ❑ 我们估计协定存款等规模 20-30 万亿，占总存款比例 10%左右，我们估算新规将降低银行总存款付息率 2BP 左右。我们认为，新规对于规范协定存款定价秩序作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。此前，部分银行的协定存款和通知存款定价过高，对定价低的银行产生压力。 ❑ 压降存款成本仍是大势所趋。2018 年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，2022 年 A 股上市银行整体存款付息率达2.02%。与此同时，贷款收益率大幅下行，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1 下降了 182BP，大幅加剧了银行息差压力，使得净息差显著下行。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023 年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，我们认为，存款利率下行仍是大势所趋。 风险提示：金融让利，息差收窄；经济超预期下行，资产质量恶化等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 39 0.8 总市值（亿元） 63164 7.5 流通市值（亿元） 57447 8.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 10.0 17.9 4.3 相对表现 12.3 9.5 0.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《银行业 1Q23 业绩综述——业绩小幅承压，优质行性价比凸显》2023-05-08 2、《招明理财收益率定期报告-2023年 4 月下—4 月理财收益率情况如何？》2023-05-07 3、《4 月金融数据预测—4 月金融数据或重回低迷》2023-05-05 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn -15-10-5051015May/22Aug/22Dec/22Apr/23(%)银行沪深300协定存款新规怎么看？ 仅供内部参考，请勿外传 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 表 1：2021 年以来存款利率定价要求变化（%） 存款期限 活期存款 三个月 半年 一年 两年 三年 存款基准利率 0.35 1.1 1.3 1.5 2.1 2.75 自律上限 优化前（浮动倍数） 国有大行（1.4 倍） 0.49 1.54 1.82 2.1 2.94 3.85 其他银行（1.5 倍） 0.53 1.65 1.95 2.25 3.15 4.13 2021 年 6 月（加点确定） 国有大行（加 50 个基点） 0.45 1.6 1.8 2 2.6 3.25 其他银行（加 75 个基点） 0.55 1.85 2.05 2.25 2.85 3.5 2022 年 4 月下旬调整后 国有大行 0.45 1.6 1.8 2 2.5 3.15 其他银行 0.55 1.85 2.05 2.25 2.75 3.4 2022 年 9 月 15 日调整后 国有大行 0.4 1.5 1.7 1.9 2.4 3 其他银行 0.5 1.75 1.95 2.15 2.65 3.25 资料来源：货币政策执行报告，招商证券 注：2022 年两次下调存款利率市场化调整机制下的下调，为柔性指导；当前城农商行三年定期存款利率最高能到 3.5%。 表 2：当前存款基准利率（%） 项 目 基准率 一、活期存款 0.35 二、定期存款 （一）整存整取 三个月 1.1 半 年 1.3 一 年 1.5 二 年 2.1 三 年 2.75 （二）零存整取、整存零取、存本取息 一 年 1.1 三 年 1.3 按一年以内定期整存整取同档次利率打六折执行 三、协定存款 1.15 四、通知存款 一 天 0.8 七 天 1.35 五、个人住房公积金存款 当年缴存 0.35 上年结转 1.1 资料来源：央行官网，招商证券 仅供内部参考，请勿外传 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 1：A 股上市银行整体存款付息率走势 资料来源：iFinD、招商证券 图 2：金融机构个人及企业存款中活期存款占比走势 资料来源：iFinD、招商证券 表 3：A 股上市银行 2022 年企业活期存款情况（亿元，%） 年平均利率 [报告期] 去年年报 [单位]% 平均余额 年平均成本率 [报告期] 去年年报 [单位]% 平均余额 常熟银行 0.58 296 青岛银行 0.92 950 渝农商行 0.65 1,050 建设银行 0.93 64,358 青农商行 0.65 564 成都银行 0.95 2,028 沪农商行 0.66 2,638 交通银行 0.