食品饮料行业深度分析：23Q1基金持仓食品饮料占比16.49%，略高于过去五年平均水平

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 32 [Table_Page] 深度分析|食品饮料 证券研究报告 [Table_Title] 食品饮料行业 23Q1 基金持仓食品饮料占比 16.49%，略高于过去五年平均水平 [Table_Summary] 核心观点：  23Q1 基金持仓食品饮料环比上升 0.69pct，其中白酒上升 0.85pct。根据 Wind“主动偏股型+灵活配置型”基金的配置数据，23Q1 公募基金持仓排名前五的行业分别为食品饮料、电力设备、医药生物、电子和计算机，持仓占比为 16.49%、14.85%、11.87%、8.98%和 8.12%。23Q1 食品饮料持仓环比上升 0.69pct，主要由于 22 年底防疫政策优化后，宏观经济和消费场景复苏带动企业基本面改善和市场预期向好。其中白酒板块 23Q1 持仓占比为 14.24%，环比上升 0.85pct；大众品板块持仓占比为 2.25%，环比小幅下降 0.16pct。拉长时间来看，过去五年食品饮料行业基金平均持仓为 15.14%，白酒板块 11.88%，23Q1食品饮料行业以及白酒板块的基金持仓略高于过去五年的平均水平。  白酒板块中五粮液和泸州老窖持仓提升明显，大众品龙头基本维稳。23Q1 食品饮料板块基金持仓市值排名前十的公司分别为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、伊利股份、青岛啤酒、安井食品、舍得酒业，基金持仓占比分别为 4.78%、2.54%、2.76%、1.26%、0.81%、0.93%、0.37%、0.50%、0.33%、0.35%，较 2022Q4 分别变动-0.22pct、0.23pct、0.37pct、-0.12pct、-0.01pct、0.10pct、-0.10pct、0.08pct、-0.02pct、0.16pct，五粮液和泸州老窖持仓占比提升明显。与 22Q4 相比持仓市值前十大公司排名没有变化。  23Q1 北上资金净买入食品饮料 271.89 亿元，环比大幅增加。根据Wind，22Q2-23Q1 北上资金分别净买入食品饮料 220.12 亿元、36.72亿元、-46.83 亿元和 271.89 亿元。个股方面，23Q1 贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业北上资金持仓占比分别为 6.33%、1.88%、1.16%、0.95%，较 22Q4 分别变动-0.19pct、-0.24pct、-0.26pct、 -0.05pct。截至 23 年 04 月 21 日，北上资金共持有食品饮料板块市值3331.73 亿元，占北上资金总持股市值的 13.48%。个股方面，北上资金持有食品饮料前五名分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、泸州老窖，分别占比 46.96%、13.98%、8.58%、7.05%、4.08%。  投资建议：白酒。首推高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；随着白酒景气度回升，全国次高端渠道扩张有望重启，推荐舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒、水井坊；升级产品逐渐进入收获期，区域次高端有望加速增长，推荐古井贡酒、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒。大众品。大众品板块首推餐饮供应链，其次推荐啤酒及软饮料、休闲零食、乳制品。餐饮供应链推荐安井食品；啤酒及软饮料推荐青岛啤酒、东鹏饮料；零食推荐盐津铺子；调味品推荐千禾味业；乳制品推荐李子园、伊利股份。  风险提示。宏观经济不及预期；原材料成本上涨；食品安全问题。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-05-10 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 王永锋 SAC 执证号：S0260515030002 SFC CE No. BOC780 010-59136605 wangyongfeng@gf.com.cn 分析师： 刘景瑜 SAC 执证号：S0260519100001 021-38003630 gfliujingyu@gf.com.cn 分析师： 邓周贵 SAC 执证号：S0260522040002 021-38003565 dengzhougui@gf.com.cn 分析师： 张子健 SAC 执证号：S0260523030002 zhangzijian@gf.com.cn 请注意，刘景瑜,邓周贵,张子健并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 白酒行业 2022 年报及 2023年一季报总结:基本面触底回升，板块分化式复苏 2023-05-03 食品行业 2022 年报及 2023年一季报综述:基本面向好，餐饮供应链/啤酒/软饮料/零食表现好 2023-05-03 [Table_Contacts] -19%-11%-4%3%11%18%05/2207/2209/2211/2201/2303/23食品饮料沪深300仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 32 [Table_PageText] 深度分析|食品饮料 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 贵州茅台 600519.SH CNY 1722.00 2023/04/26 买入 2361.05 59.03 68.86 29.17 25.01 20.65 17.81 34.19 31.92 五粮液 000858.SZ CNY 174.77 2023/04/30 买入 240.10 8.00 9.25 21.85 18.89 16.07 13.90 23.00 22.70 泸州老窖 000568.SZ CNY 221.25 2023/05/02 买入 270.18 9.01 11.03 24.56 20.06 18.22 14.90 27.95 25.49 山西汾酒 600809.SH CNY 241.32 2023/04/28 买入 346.79 8.67 10.96 27.83 22.02 20.87 16.62 33.12 33.37 酒鬼酒 000799.SZ CNY 108.00 2023/05/01 买入 124.55 3.56 4.15 30.34 26.02 23.01 19.58 21.78 20.25 水井坊 600779.SH CNY 62.85 2023/05/02 买入 74.84 2.49 2.97 25.24 21.16 18.99 16.11 26.05 23.66 舍得酒业 600702.SH CNY 166.57 2023/04/28 买入