2023年北交所新股申购4月报：新股申购收益分化，重视基本面因素

新股申购收益分化，重视基本面因素——2023年北交所新股申购4月报证券分析师：刘靖A0230512070005王雨晴A02305220100032023.5.3www.swsresearch.com主要内容◼融资&审核：(1) 2023年4月北交所发行新股7只，融资规模11.85亿。2023年1-4月累计发行新股32只，合计募资金额59.22亿。(2) 4月共1家企业上会通过，环比-7家；2家企业终止，环比-2家；新增受理企业5家。(3) 截止至4月末，共14家企业审核通过，拟募集资金合计50.12亿。◼申购&发行(1) 4月共7只新股申购，全部为直接定价。首发PEttm中值14.56x，环比+4%。(2) 单批新股冻结资金区间23.32-419.67亿，中值45.42亿，环比-77%；网上中签率中值2.13%。◼上市&收益(1) 3月共7只新股上市，首日涨幅中值为+1.54%。新股民士达首日涨幅最高，为+67.87%，新股一诺威首日跌幅最大，为-10.30%。4月新股首日破发率42.86%，1-4月累计破发率35.71%。(2) 2020/7/1-2023/4/30，北交所（精选层）新股申购累计收益率+1.61%，23年1-4月新股申购累计收益率-2.11%。(3) 对于单只新股申购收益率，新股鼎智科技最高，为+1.21%，新股一诺威最低，为-8.35%。2rQsRmRoOuMsPpOtPtMnNmR7N8Q7NoMqQmOoNlOoOnQlOpPrMaQmNqNuOrRtQvPoNpQwww.swsresearch.com主要内容◼2023年5-12月新股申购收益及收益率预测◼关键变量假设：中性假设年内剩余新增60只新股发行，考虑50/60/70三种情况。假设直接定价/询价分别50只/10只，单个融资规模分别1.5亿/3亿，合计募资额105亿。中性假设新股首日涨跌幅15%。中性假设网上有效申购户数10.4万户，网上中签率0.91%；网下参与账户800户（个人/机构分别为400/400个），网下中签率0.58%。◼新股申购收益及收益率：中性预期新股申购收益为153.31万元，1千万/2千万/6千万/1亿新股申购收益率2.50%/2.50%/1.55%/1.28%。◼投资分析意见：连续两月新股定价稳定在历史较低水平，伴随首日涨幅回升，申购参与度有所增加，但态度仍偏谨慎。我们观察到4月新股申购收益呈现两大变化，一是个股分化加剧，二是具备行业优势，技术优势且成长路径清晰的标的更受市场青睐。在新股定价继续中低位运行的前提下，申购收益继续分化或是大概率，基本面将成为首日再定价的重要推手。建议关注处于优良赛道，且自身条件优越的在审标的。◼风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.宏观经济下行超预期；4.新股申购账户增长过快。3主要内容1. 审核&融资2. 申购&发行3. 上市&收益4. 新股申购收益及收益率预测5. 在审标的优选4www.swsresearch.com1.1 21年8月-23年4月北交所IPO数量、融资规模资料来源： Wind，申万宏源研究图：2021年8月-2023年4月北交所IPO数量图：2021年8月-2023年4月北交所IPO融资规模5514211421872594162469107051015202530直接定价数量询价数量7.3325.903.85 0.94 1.777.96072.42 1.0612.5514.216.75 7.6625.278.1429.2647.888.70 10.5928.0811.850102030405060发行规模（亿元）www.swsresearch.com资料来源:Wind、申万宏源研究图：2021年8月-2023年4月北交所上会通过及主动终止数量图： 2021年8月-2023年4月北交所审核周期（受理-上会）图：2021年8月-2023年4月北交所新受理企业家数变化图：截止2023年4月末北交所企业IPO状态分布1.2 截止23年4月末北交所IPO审核动态60510152025202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304过会数量（只）主动终止（只）17114917714112522311418618196118109127142170172140181105050100150200250202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304平均耗时（天）0102030405060708090100新增受理-已通过新增受理-在审核新增受理-已终止www.swsresearch.com股票代码股票名称底价对应市值（亿元）申万一级行业营业收入20-22CAGR（%）归母净利20-22CAGR（%）基本情况838758思迅软件35.0计算机4.78-2.10长期致力于零售流通业、商业自动化与餐饮娱乐行业信息化技术研究开发与推广应用，是国内较早的零售业软件产品开发商之一831394南麟电子31.2电子14.60-专注模拟与数模混合类集成电路的设计与研究839483用友金融29.0计算机18.368.60为金融行业数智化管理系统、业务系统提供产品及运维服务，主要服务银行、券商、保险、信托、租赁等客户833444华恒股份26.5机械设备15.6836.22国内具有较强竞争力的智能制造系统解决方案提供商，主要产品包括自动化焊接（切割）装备、自动化焊接生产线和智能物流仓储系统839493并行科技24.7计算机59.72-国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商，公司主要服务包括并行通用超算云、并行行业云、并行AI云等870656海昇药业20.4医药生物12.9719.06专业从事原料药及医药中间体的研发、生产和销售的企业。依托在合成技术及提纯结晶技术上的优势，公司在原料药行业以及医药中间体行业具有较强的竞争力872869瑞华技术19.8休闲服务10.4112.10为石油化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案833179南京试剂19.2化工24.7026.61专业从事各类化学试剂、药用辅料、催化剂、电子化学品研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业831378富耐克12.6机械设备20.28112.93专业研究与生产立方氮化硼(CBN)单晶及其系列磨料产品的高新技术企业832978开特股份12.6汽车36.1758.47专业从事汽车的传感器、功率模块/电阻、执行器、控制器等汽车零部件产品的研产销资料来源：Wind、申万宏源研究注：南麟电子22年净利润为负，并行科技20-22年净利润均为负。1.3 已受理企业-按发行底价对应的市值排名前10表：截止2023年4月末北交所审核阶段按发行底价对应的市值排名前107主