高速公路行业：“十四五”中后期各区域投资压力分化，需合理把控投资建设节奏，防范债务风险

中国收费公路行业特别评论 1 2023 年 5 月 目录 要点 1 主要关注因素 2 结论 8 特别评论 联络人 作者 企业评级三部 王 昭 027-87339288 zhwang02@ccxi.com.cn 柯 维 027-87339288 wke@ccxi.com.cn 其他联络人 李玉平 027-87339288 ypli@ccxi.com.cn 毛麒璟 027-87339288 qjmao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 高速公路行业：“十四五”中后期各区域投资压力分化，需合理把控投资建设节奏，防范债务风险 “十四五”开局，各省高速公路建设进度及节奏呈现分化态势。展望“十四五”中后期，由于单公里造价及规划里程的不同，各省/区高速公路投资规模差异较大，其中部分西部省份面临更大的投资压力。各地方应基于规划、地方财政实力以及债务等因素，合理把控高速公路投资建设节奏，防范债务风险。 要点 ⚫ “十四五”期间，我国高速公路建设目标将由快速增长向优化路网、提质增效转变，虽然路产规模增速继续放缓，但建设任务仍然较重；从规划路产区域分布看，不同地区建设重点有所差异，其中西部地区仍将是“十四五”期间公路网络的建设重心。 ⚫ 纵观各地方政府“十四五”规划目标，高速公路建设任务较重的省份主要分布在西部，东中部省份路网相对成熟完善，建设任务相对较轻。“十四五”开局，各省高速公路建设进度及节奏呈现分化态势。 ⚫ 由于新建高速桥隧较多、拆迁安置成本上升等因素，近年来高速公路单公里造价成本不断升高。基于单公里造价与高速公路规划里程的不同，各省在“十四五”中后期的高速公路投资规模差异较大，部分西部省份面临更大的投资压力。各地方应基于规划和地方财政实力及债务等因素，合理把控高速公路投资建设节奏，防范债务风险。 中诚信国际 中国收费公路行业特别评论 仅供内部参考，请勿外传 中诚信国际特别评论 中国收费公路行业特别评论 2 主要关注因素 “十四五”期间，我国高速公路建设任务仍然较重，建设目标将由快速增长向优化路网、提质增效转变；从规划路产区域分布看，不同地区建设重点有所差异，其中西部地区仍将是“十四五”期间公路网络的建设重心。 公路作为最基础、最广泛的交通基础设施，是衔接其他各种运输方式和发挥综合交通网络整体效率的主要支撑，在综合交通运输体系中具有不可替代的作用。经过多年快速发展，我国公路建设取得显著成效.“十三五”期末，公路总里程接近 520 万公里，高速公路通车里程达到 16.1 万公里，通达 99%的城镇人口20 万以上城市及地级行政中心，二级及以上公路通达 97.6%的县城，农村公路总里程达到 438 万公里，覆盖广泛、互联成网、质量优良、运行良好的公路网络已基本形成。“十四五”时期是推动公路交通高质量发展的关键期，结合全国以及各省发布的高速公路“十四五”建设规划目标，中诚信国际预计“十四五”期间，高速公路建设将呈现如下趋势： 一是路产规模仍将保持增长，但增速进一步放缓。“十一五”、“十二五”和“十三五”期末，我国高速公路通车里程分别为 7.41 万公里、12.35 万公里和 16.10 万公里，与上期末相比，增速分别为 80.73%、66.67%和 30.36%，路产规模保持增长，但增速趋缓。《公路“十四五”发展规划》提出“到 2025 年，全国公路通车里程将达到 550 万公里，高速公路建成里程将达到 19 万公里”，与“十三五”期末相比，高速公路通车里程将进一步增长约 2.9 万公里，但增速将放缓至 18.01%。 二是公路建设任务仍然较重，但建设重点有所调整。《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》（国发〔2021〕27 号）提出，加快推进存量网络提质增效，聚焦中西部地区精准补齐网络短板，稳步提高通达深度，畅通网络微循环。到 2025 年，基本实现“71118”国家高速公路主线贯通（7 条首都放射线、11条北南纵线、18 条东西横线，以及地区环线、并行线、联络线等组成的国家高速公路网的主线）。从建设重点看，“十四五”期间将以沿边沿海公路、出疆入藏骨干通道、西部陆海新通道、革命老区公路等为重点，着力提升通道能力，优化路网结构。 图 1：2005~2025 年全国高速公路通车里程及规划目标 图 2：各时期新建高速公路区域分布 数据来源：中诚信国际根据公开资料整理 数据来源：中诚信国际根据公开资料整理 仅供内部参考，请勿外传 中诚信国际特别评论 中国收费公路行业特别评论 3 三是从规划路产区域分布看，不同区域“十四五”期间建设重点差异化，其中西部地区仍将是公路网络的建设重心。“十四五”期间新增高速公路一半以上都布设在西部地区，主要是用于改善出疆入藏交通运输条件、提升西部陆海新通道能力、强化成渝地区双城经济圈枢纽功能、增强沿边抵边等重点区域路网韧性等。东部地区经历早期的快速建设期后，主干路网基本形成，新增路产里程相对较少，“十四五”期间建设重点是推进繁忙路段扩容改造、完善京津冀、长三角、粤港澳大湾区等都市圈快速通道。中部地区在“十四五”期间将加大建设力度，加快国高网待贯通路段建设，优先打通“71118”主线和省际衔接路段。 总体而言，从高速公路规划可以看出，“十四五”期间，我国公路建设任务仍然较重，建设目标将由快速增长向优化路网、提质增效转变。由于不同区域公路建设基础存在差异，不同地区公路建设重点和建设压力也将分化。下文将进一步结合各省高速公路十四五规划目标及建设进度，分析不同省份在未来几年的高速公路投资建设压力。 纵观各地“十四五”规划目标，高速公路建设任务较重的省份主要分布在西部，东中部省份路网相对成熟完善，建设任务相对较轻。“十四五”开局，各省高速公路建设进度及节奏呈现分化态势。 本节梳理汇总了全国 291个省、自治区、直辖市高速公路“十四五”建设规划目标。“十四五”期间，高速公路建设任务较重的省份主要分布在西部，其中广西、新疆、云南的规划新建高速公路里程均超过 4,000公里。东中部省份路网相对成熟完善，建设任务相对较轻，其中江苏、福建、湖北、山西的规划新建高速公路里程均不足 800 公里。各省/区“十四五”规划建设任务表现出显著差异主要基于两方面原因：一方面，各省/区现有高速公路路网密度有一定差距，建设基础存在差异。截至目前，我国多数省份已基本实现高速公路“县县通”，但青海、新疆、内蒙古、四川、云南、广西等西部地区现有高速公路路网密度较低，路网基