有色金属行业跟踪周报：加息终点将近，继续看多黄金

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 东吴证券研究所 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责声明部分 有色金属行业跟踪周报 加息终点将近，继续看多黄金 2023 年 05 月 08 日 证券分析师 杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 证券分析师 王钦扬 执业证书：S0600523030004 wangqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《继续关注电解铝盈利回升和钼价回涨》 2023-04-24 《贵金属持续推荐，关注镁和电解铝减产》 2023-04-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业观点：加息终点将近，继续看多黄金。1）贵金属：继连续 10 次加息后，联储表述偏鸽，并暗示可能会暂停进一步加息。黄金作为实际利率的反向锚，价格上行趋势逐步明显。2）基本金属：本周铝去库速度放缓，周降幅为 2%；需求端山东、青海等地加工企业复产。步入 5 月西南地区降水回升，电解铝供给进一步释放。供需有望同增，价格或震荡运行；但成本端进一步弱势运行，电解铝企盈利有望维持。铜供给持续释放，需求偏弱运行，但海内外低库存下，铜价格有望高位震荡。3）小金属方面，4 月中下旬钢招逐步进场，钼价触底后快速回涨；节后需求尚待验证，继续看好产能周期驱动钼价高位运行。镁价持稳运行，后续兰炭整改落地后有望加速上行；锑价仍然维持高价平稳，看好光伏需求充分释放后锑价中枢上移。继续推荐浩通科技、山东黄金、中金黄金、云铝股份、金钼股份和云海金属；建议关注铜铝优质标的紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业和中国铝业。 行情回顾：本周（4 月 24 日—5 月 5 日），沪深 300 指数下滑 0.08%，收于 4029.09 点。有色金属（申万）指数下滑 0.81%，收于 4793.00 点。有色金属细分子行业中，按申万三级指数：铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别收于 559.11、768.82、559.59、1296.58、1131.42 和 1085.15 点，涨跌幅分别为-1.41%、-2.53%、-1.50%、-2.50%、-4.23%和-3.74%。个股涨幅前五的公司为四川黄金、丰华股份、远航精密、楚江新材、合金投资。 行业动态： ◼ 稀土磁材：本周供应端现货数量稳定，需求端节后有待观望，市场采购氛围低迷，价格逐步压低，预计近期稀土价格整体偏弱。 ◼ 锂：本周金属锂颓势不改，价格弱势下跌，业者心态谨慎，下游采购积极性不高。 ◼ 钴：电解钴下游需求处于疲软状态，节前备货情绪不高。 ◼ 铝：本周供需博弈继续 铝矾土价格僵局暂难打破。 ◼ 铜： 海外银行暴雷铜价大跌，下游逢低补库需求上涨，随着走出季节性旺季，预计消费将逐渐转弱。 ◼ 贵金属：本周金银价格震荡运行，重心较上周上移。 ◼ 其他金属：本周炼厂积极开工，锌精矿需求依旧强劲；缅甸消息提振市场，锡价大幅上涨；矿供应缺口仍存，短期铅矿加工费上行无力。 ◼ 风险提示：经济增长不及预期，美国流动性转向。 -10%-6%-2%2%6%10%14%18%22%26%2022/5/92022/9/62023/1/42023/5/4有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 19 内容目录 1. 行业观点 ...................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 ...................................................................................................................................... 5 3. 市场跟踪 ...................................................................................................................................... 6 3.1. 基本金属 ................................................................................................................................. 6 3.2. 贵金属 ................................................................................................................................... 12 3.3. 稀土 ....................................................................................................................................... 13 3.4. 小金属&新材料 ..................................................................................................................... 14 3.5. 锂钴 ....................................................................................................................................... 15 4. 上市公司公告 ............................................................................................................................. 17 5. 风险提示 .................................................................................................................................... 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 19 图表目录 图 1： 行业整体表现（申万一级指数） ..................................................................