新材料行业周报：石英砂价格继续走高；工业气体龙头望强强联合

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 石英砂价格继续走高；工业气体龙头望强强联合 新材料 2023 年 5 月 7 日 证券研究报告/行业周报 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 研究助理：刘毅男 Email：liuyn01@zts.com.cn 研究助理：刘铭政 Email：liumz01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 50 行业总市值(亿元) 38828 行业流通市值(亿元) 29957 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1《石英砂或再迎涨价；电子特气望 迎 需 求 与 国 产 替 代 共 振 》（20230416） 2《光热玻璃望迎规模化发展；碳纤 维 龙 头 加 快 产 能 建 设 》 （20230409） 3《石英砂价格望进入“重估”窗口期，绿氢望迎产业爆发元年》（20230402） 4 《受益 AIGC 高端球硅有望扩容；大丝束碳纤维价格走低利好产业链》（20230326） 5《碳纤维“量增”在途，电子特[Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 石英股份 111.84 2.8 10.5 29.6 49.6 143.4 38.4 13.7 8.1 9.9 增持 菲利华 46.33 3.7 4.9 6.7 8.6 64.4 48.8 35.9 27.7 6.8 增持 联瑞新材 66.89 1.7 1.9 2.7 3.6 48.5 44.6 31.0 23.6 6.6 买入 中材科技 21.16 2.0 2.1 2.2 2.7 10.5 10.1 9.8 7.7 2.0 买入 中复神鹰 37.38 2.8 6.1 9.3 13.2 120.6 55.8 35.9 25.6 7.1 买入 光威复材 50.71 7.6 9.3 11.4 14.0 34.7 28.2 23.1 18.8 5.2 买入 金博股份 166.15 5.0 5.5 9.3 12.4 31.2 28.4 16.9 12.6 2.6 买入 天宜上佳 18.93 1.8 1.8 4.4 6.2 61.1 59.2 24.3 17.2 2.1 增持 鲁阳节能 19.40 5.3 5.8 8.1 9.3 18.3 16.9 12.1 10.5 3.3 买入 备注：股价取自 2023 年 5 月 5 日收盘价 投资要点  本周重点事件：（1）供不应求下，高纯石英砂价格继续走高。根据 2023 石英大会公众号，进口砂价格已达到 40 万/吨，国产砂价格也进一步上调。（2）杭氧股份股东拟收购浙江盈德，有望强强联合。5 月 4 日杭氧股份发布公告，公司间接控股股东杭州资本与其他投资人及盈德香港、气体动力签署《股权出售与购买（主）协议》，约定杭州资本拟与其他投资人共同投资设立买方 SPV，收购盈德香港持有的目标公司 100%股权。本次交易完成后，杭州资本持有买方 SPV30%股权，系买方 SPV 第一大股东（非控股股东），并承诺将在本次交易完成后的 36 个月内推动公司与买方 SPV 进行资产重组。（3）中复神鹰新品 24K、48K 碳纤维亮相 JEC。根据中国复合材料集团公众号，中复神鹰在 JEC 复合材料展举办新品发布会，正式亮相 SYT55S-24K 和 SYT45S-48K 两款新品。SYT45S-48K 是全球首家采用干喷湿纺技术制备的大丝束产品，兼具小丝束工艺性能及大丝束成本优势，并实现了工艺性能升级、成本降低，可适用于风电叶片、CNG、汽车等应用领域，该产品目前已实现规模化低成本生产。  从调研情况来看，1）光伏用高纯石英砂：供不应求下，预计 Q2 石英砂价格望持续走高，涨价品种或以中内层砂为主。2）单晶坩埚：头部坩埚厂商库存较低，预计后续根据市场情况或 2-3 个月调价一次。在石英砂价格上涨下，预计后续部分坩埚厂商价格仍有提升。3）石英玻璃材料&石英纤维：目前半导体用石英砂价格大几万一吨，预计 23 年对石英玻璃材料成本端略有影响，但头部企业毛利率仍有望保持稳定；石英纤维在航空航天中应用场景增加（如隐身结构和透波结构），有量增逻辑，价格或有个位数下降，但毛利率稳定（规模效应、产品结构等对毛利率有正向影响）。4）碳纤维行业：航天航空领域需求持续景气，头部厂商加快产能建设保障产品供应，中期看价格仍会有所下降，但新品的放量会带来产品结构改善。行业技术略有外溢（主要由于核心技术人员的流动），新玩家逐步增多，供给端逐步呈现“百花齐放”趋势，但新进入者仍主要集中在碳化环节率先布局，原丝环节攻克仍需时间。5）碳碳复材行业：目前光伏热场均价已处于底部区间并逐步企稳，原材料碳纤维价格下降在 23Q1 行业成本端体现，整体来看，23Q1 光伏热场盈利仍有承压，但有望逐步探明盈利底。6）TCO 玻璃行业：目前壁垒主要在于市场没有全套现成在线镀膜设备提供，且产品导电层要求镀制均匀性良好（否则会出现红绿条纹）。当前钙钛矿电池厂商与 TCO 玻璃厂商仍在共同匹配开发（各家钙钛矿厂商所用TCO 膜系有差异），需多次送样以促进组件效率提升，已导入客户厂商望受益 GW 级产线落地并享有较高盈利水平。7）光伏玻璃行业：硅料成本下降释放行业需求望推动价格修复，规模扩增以及产品良率提升有利改善企业盈利水平，龙头企业设备自研+硅砂自供+良率优异充分保障竞争优势。薄玻璃占比提升趋势明显，个别月份出现紧缺情况，未来薄玻璃产品价格或阶段性维持一定溢价。8）工业气体行业：近两年头部厂商拿单量明显提升，产能在今年和明年逐步落地。特种气体方面，多家特气企业逐步突围并追赶，国产替代加速。9）功能性填料行业：AI高算力需求促 CCL/EMC提高材料要求（如 Low CTE、Low α），目前国内如联瑞新材球硅产品序列齐全，一些高端产品已有批量供应要求。短期硅微粉需求处于筑底企稳中，伴随下游景气修复需求有望逐步好转。  新材料领域，我们重点推荐高纯石英砂、硅微粉、工业气体。 1）石英材料，预计 Q2 需求端边际向好，供给端几乎无新增产能，且不排除部分老产线检修导致供应略有缩减，供应缺口或进一步扩大。石英砂价格或已进入“重估”窗口期。相较于硅料、碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%新材料沪深300