化工行业周报：国内ABS产能大幅释放，国内ABS产能大幅释放，全球特种化学品龙头扩大宁波工厂产能

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|行业周报 化工 2023 年 05 月 07 日 化工 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 研究助理 沈颖洁 邮箱：shenyj＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《正丁醇市场大幅拉涨，辛醇市场价格上扬》，2023.5.4 2.《联泓新科（003022.SZ）：Q1业绩同比增长 36.98%，EVA 光伏料价格逐步回暖》，2023.5.4 3.《气体行业更新点评-2023 年一季度我国稀有气体出口同比增速亮眼，二季度新增产能逐步释放》，2023.5.4 4.《兴发集团（600141.SH）：Q1业绩同比下滑 74.2%，成长业务稳步开展》，2023.5.3 5. 《 山 东 赫 达 （ 002810.SZ ）：23Q1 业绩环比回升，静待植物胶 囊需求复苏》，2023.5.3 国内 ABS 产能大幅释放，全球特种化学品龙头扩大宁波工厂产能 化工行业周报（20230428-20230505） [Table_Summary] 投资要点：  本周板块行情：本周，上证综合指数上涨 0.34%，创业板指数下跌 2.46%，沪深300 下跌 0.3%，中信基础化工指数下跌 1.72%，申万化工指数下跌 1.53%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为钛白粉(0.86%) 、 粘 胶 (0.67%) 、 氯 碱 (0.11%) 、 其 他 化 学 原 料 (-0.27%) 、 复 合 肥 (-0.37%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为橡胶助剂(-3.88%)、纯碱(-3.71%)、电子化学品(-3.28%)、磷肥及磷化工(-2.91%)、食品及饲料添加剂(-2.54%)。  本周行业主要动态：  产能大幅释放——ABS 会跌破万元关口吗？今年以来，伴随着产能的不断释放，丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)市场一蹶不振，价格逼近万元(吨价，下同)关口。价格低位、开工率下降、获利菲薄，成为当前市场的写照。二季度，ABS市场产能释放的步伐并没有停歇，价格战或持续，破万风险加大。2023 年一季度，国内装置集中投产，ABS 产量大幅提升。据金联创，2023 年一季度，中国ABS 累计产量快速提升，产能大幅释放进而施压市场，虽然 ABS 价格并未大跌，但整体行情持续震荡向下，价差达到 1000 元左右。目前，型号为 0215A 的产品价格为 1.04 万元。伴随新增产能陆续释放，ABS 市场价格低位徘徊，无论是华东市场，还是华南市场；无论是乳液法市场，还是本体法市场，为抢占市场份额，ABS 获利空间不断缩小。4 月份，ABS 原料苯乙烯涨后回落，丁二烯、丙烯腈挺价上扬，使得 ABS 生产成本提升，盈利下降。截至目前，ABS 理论平均利润在 192 元左右，逼近成本线。后市来看，原油价格有走弱空间，宏观整体有偏弱影响。国际芳烃的强势表现预计仍可持续，对于 ABS 原料苯乙烯价格稍有支撑作用。目前下游库存量并不低，叠加备货情绪不高，现货市场难有活跃表现。因此，预计后市整体以窄幅震荡为主。（资料来源：中国化工报）  全球特种化学品龙头扩大宁波工厂产能。全球特种化学品领导者诺力昂宣布，将投资其位于中国宁波的生产基地，以大幅提高有机过氧化物产品的产能。通过此 次 投 资 ， 到 2024 年 中 旬 ， 诺 力 昂 宁 波 生 产 基 地 的 有 机 过 氧 化 物Perkadox®14 和 Trigonox®101 的年产能都将翻番至 6000 吨。这些化学必需品将支持不断增长的区域和全球市场对多种应用的需求，包括卫生产品以及用于医疗保健的无纺布纺织品，比如口罩。其他应用还包括再生塑料和各种橡胶制品，包括橡胶软管、密封件、电缆绝缘层、运动鞋鞋底和瑜伽垫等。诺力昂从 2019年开始在宁波生产基地持续投资和扩大产能，旨在更好地服务于聚合物市场客户，并共同增长。2019 年，诺力昂宁波基地先后完成了品牌为 Perkadox14 的二烷基过氧化物产能提升 25%，以及过氧化二异丙苯(DCP)的产能翻番。在全球范围内，诺力昂有机过氧化物的生产网络包括：亚洲的中国（宁波和天津）、日本和印度；欧洲的比利时；美洲的美国、墨西哥和巴西。诺力昂 2022 年销售额约为 58 亿美元，同比增长 17%。（资料来源：Nouryon 诺力昂、化工新材料）  投资主线一：欧洲“碳关税”落地，关注能实现碳减排相关概念标的。欧洲议会在投票后正式批准了欧盟碳边境调节机制（CBAM），并将于 2026 年开始生效。该法案要求进出口高碳产品时缴纳或返还相应的税费或碳配额，催生低碳生产需求。（1）生物柴油对传统柴油替代后能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解，生物柴油价-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-052022-092023-012023-05沪深300仅供内部参考，请勿外传 行业周报 化工 2 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票 股票代码 股票名称 EPS PE 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 上期 本期 600309.SH 万华化学* 5.17 6.53 7.94 18 14 12 买入 买入 600426.SH 华鲁恒升 2.96 2.75 3.47 11 11 9 / / 600486.SH 扬农化工* 5.79 6.70 7.47 18 14 12 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 0.57 0.69 0.85 12 10 8 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料* 0.50 0.72 1.02 56 41 29 买入 买入 002810.SZ 山东赫达* 1.03 1.09 1.31 22 18 15 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 1.10 1.89 2.59 46 36 26 买入 买入 688550.SH 瑞联新材* 2.51 2.85 3.64 19 16 13 买入 买入 600989.SH 宝丰能源* 0.86 1.03 1.38 14 13 10 买入 买入 差逐渐回暖