钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值

李莎首席分析师（S0260513080002）Tel：020-87574792 Mail： lisha@gf.com.cn广发证券发展研究中心2018年9月15日钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值证券研究报告行业评级：买入1请务必阅读末页的免责声明一张图了解本周重点跟踪指标 产量：根据中钢协数据，2018年8月下旬粗钢日均产量243.30万吨/天，环比升0.30%、同比升4.15% 。 库存：根据Mysteel、中钢协数据，2018年9月14日社会库存1001.47万吨，环比升0.20%，同比降1.05%；2018年8月下旬钢厂库存1193万吨，旬环比降3.29%，同比降2.40%。 价格：根据Mysteel数据，2018年9月14日铁矿石价格指数569元/吨（05年至今0-25%分位数之间），周上升0.14%；钢材价格指数4593元/吨（00年至今75-100%分位数之间），周下降0.05% 。 盈利：根据Mysteel数据，2018年9月14日螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利分别为1231、1065和842元/吨；2018年9月3日-9月14日螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利分别为1223、1092和857元/吨（2018年8月螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利月度均值分别为1364、1258和966元/吨）；2018年7月2日-9月14日螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均值分别为1279、1224和928元/吨（2018年二季度螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利季度均值分别为1259、1316和989元/吨） 。 估值：根据Wind数据，观测期为11年至今，2018年9月14日SW钢铁板块PE_TTM为7.50X，介于0-25%分位数之间，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为53.00%，介于25%-50%分位数之间，SW钢铁板块PB_LF为1.23X，介于25%-50%分位数之间。2请务必阅读末页的免责声明数据来源：冶金工业规划研究院、我的钢铁网、广发证券发展研究中心钢铁产业链&钢铁是怎样炼成的建筑60%机械20%汽车8%轻工3%铁道1%家电2%造船2%集装箱1%铁矿石成本约45-65%焦炭成本约25-45%2017年下游需求钢铁生产工艺上游成本3请务必阅读末页的免责声明一、铁矿石：价格（周度）Myspic铁矿石绝对价格指数（元/吨）分位数Myspic铁矿石绝对价格指数最新价格指数与分位数的比值最小值349 1.63 25%565 1.01中位数723 0.79 75%1043 0.55最大值1530 0.37 2018年9月14日569数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图1：2005年7月至今Myspic铁矿石绝对价格指数（周度，元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心备注：数据为周度数据，时间区间为最长可获取的时间区间，即2005年7月1日-2018年9月14日✓截至2018年9月14日，Myspic铁矿石绝对价格指数为569元/吨，介于从2005年7月1日至今周数据的0%-25%分位数之间4请务必阅读末页的免责声明2008年3月14日达到最大值1530元/吨2015年12月18日达到最小值349元/吨中位数722.5元/吨300500700900110013001500Myspic铁矿石绝对价格指数Myspic铁矿石绝对价格指数中位数一、铁矿石：价格（日度）Myspic铁矿石绝对价格指数（元/吨）分位数Myspic铁矿石绝对价格指数最新Myspic铁矿石绝对价格指数与分位数的比值最小值348 1.63 25%495 1.15 中位数638 0.89 75%976 0.58 最大值1403 0.41 2018年9月14日569数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图2：2011年2月至今Myspic铁矿石绝对价格指数（日度，元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心备注：数据为日度数据，时间区间为最长可获取的时间区间，即2011年2月18日-2018年9月14日✓截至2018年9月14日，Myspic铁矿石绝对价格指数为569元/吨，介于从2011年2月18日至今日数据的25%-50%分位数之间5请务必阅读末页的免责声明2011年2月21日达到最大值1403元/吨2015年12月15日达到最小值348元/吨中位数638元/吨30050070090011001300150020112012201320142015201620172018Myspic铁矿石绝对价格指数Myspic铁矿石绝对价格指数中位数一、铁矿石：港口库存（周度）41个港口铁矿石库存（万吨）分位数41个港口铁矿石库存最新41个港口铁矿石库存与分位数的比值最小值7652 1.85 25%9724 1.46 中位数10774 1.32 75%13129 1.08 最大值15691 0.90 2018年9月14日14182数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图3：2013年10月至今41个港口铁矿石库存（周度，万吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心备注：数据为周度数据，时间区间为最长可获取的时间区间，即2013年10月11日-2018年9月14日✓截至2018年9月14日，41个港口铁矿石库存为14182万吨，介于从2013年10月11日至今周数据的75%-100%分位数之间6请务必阅读末页的免责声明2013年10月11日达到最小值7652万吨2017年3月30日达到最大值15691万吨中位数为10774万吨750085009500105001150012500135001450015500165002013-102014-102015-102016-102017-1041个港口铁矿石库存41个港口铁矿石库存中位数二、钢材：价格（周度）Myspic综合钢价指数（元/吨）分位数Myspic综合钢价指数最新Myspic综合钢价指数与分位数的比值最小值1984 2.32 25%3138 1.46 中位数3743 1.23 75%4294 1.07 最大值6283 0.73 2018年9月14日4593数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图4：2000年6月至今Myspic综合钢价指数（周度，元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心备注：数据为周度数据，时间区间为最长可获取的时间区间，即2000年6月23日-2018年9月14日✓截至2018年9月14日，Myspic综合钢价指数为4593元/吨，介于从2000年6月23日至今周数据的75%-100%分位数之间7请务必阅读末页的免责声明2008年6月6日达到最大值6283元/吨2015年12月11日达到最小值1984元/吨中位数3743元/吨190024002900340039004400490054005900640069002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018Myspic综合钢价指数Myspic综合钢价指数中位数二、钢材：价格（日度）Myspic综合钢价指数（元/吨）分位数Mys