信贷增长高位提速、关注资本情况

银行 | 证券研究报告 — 业绩评论 2023 年 4 月 27 日 601838.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 13.37 板块评级:强于大市 本报告要点  信贷增长高位提速、关注资本情况 股价表现 发行股数 (百万) 3,735.74 流通股 (百万) 3,727.62 总市值 (人民币 百万) 49,946.79 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 287.88 主要股东 成都交子金融控股集团有限公司 20 资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以 2023 年 4 月 26 日收市价为标准 相关研究报告 《成都银行》20230218 《成都银行》20221030 《成都银行》20221014 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 银行：城商行Ⅱ 证券分析师：林媛媛 (86755)82560524 yuanyuan.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001 联系人：丁黄石 huangshi.ding@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122030036 成都银行 信贷增长高位提速、关注资本情况 成都银行 2022 年、2023Q1 归母净利润同比分别增长 28.2%、17.5%，营业收入同比增长 13.1%和 9.7%，业绩贡献主要来自规模与拨备。规模增长高位提速，息差在重定价压力下有所下降，手续费收入下降，投资相关其他非息收入上升。资产质量优势持续，存量拨备略降仍高位，风险抵御能力充足。公司或持续受益于成渝双城经济圈基建拉动和区域经济优势，规模扩张支持业绩增长，资本补充需求仍在。维持对公司增持评级，持续看好。 支撑评级的要点  贷款增速高位上升 1 季度，贷款同比增长 29.5%，增速较去年上升 4.3 个百分点。公司信贷投放延续积极态势。1 季度末存款同比增长 18.9%，增速较去年末下降 1.4个百分点，存款增速下行主要源于活期存款增速下降。公司核心一级资本充足率 8.15%，资本符合监管要求，仍有缓冲补充压力。  资产质量整体平稳 2022 年末及 2023Q1 不良贷款率分别为 0.78%、0.76%，环比持续下降，1季度不良额环比上季度增加 3.7 亿元。1 季度关注类贷款占比 0.41%，较去年末下降 5bp。结合年末逾期指标来看，公司 2022 年末逾期贷款占比0.81%，较去年中期下降 3bp；90 天以内逾期贷款增速 14.4%，增速较去年中期下行，资产质量整体平稳。  存量拨备略降仍充足 存量拨备略降，但仍保持高位，2022 年及 2023 年 Q1 拨备覆盖率分别为501.57%和 481.17%，1 季度环比下降 20.41 个百分点。年末及 1 季度拨贷比分别为 3.89 和 3.67，1 季度环比下降 22bp，存量拨备水平略有下降，但仍旧保持上市银行中高水平，风险抵御能力充足。 估值  根据公司年报业绩，以及公司转债转股增加股本，我们调整公司盈利预测，2023/2024 年 EPS 调整至 3.16/3.72 元，目前股价对应 2023/2024 年PB 为 0.75x/0.62x，维持增持评级。 评级面临的主要风险  经济下行、疫情反复导致资产质量恶化超预期。 [Table_FinchinaSimple] 投资摘要 年结日: 12 月 31 日 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入 17,890 20,241 22,727 26,912 32,072 变动 (%) 22.54 13.14 12.28 18.41 19.17 归母净利润 7,831 10,042 11,813 13,883 16,097 变动 (%) 29.98 28.24 17.63 17.52 15.95 每股收益(元) 2.09 2.69 3.16 3.72 4.31 原预测 3.26 3.91 变动 (%) -3.1 -4.9 净资产收益率(%) 18.22 19.94 19.46 18.87 18.18 市盈率 (倍) 6.40 4.97 4.23 3.60 3.10 市净率 (倍) 1.05 0.91 0.75 0.62 0.52 资料来源：公司公告，中银证券预测 (13%)(8%)(2%)4%10%15%Apr-22 May-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Jan-23 Feb-23 Mar-23 Apr-23 成都银行 上证综指 2023 年 4 月 27 日 成都银行 2 年报和季报摘要：成都银行 2022 年归母净利润增长 28.2%，营业收入同比增长 13.1%，净利息收入同比增 14.5%、手续费收入同比上升 27.2%、其他非息同比上升 3.7%，贷款和存款分别增长 25.2%、20.3%，不良率 0.78%，拨备覆盖率 501.57%，核心一级资本充足率 8.47%。 2023 年 1 季度归母净利润增长 17.5%，营业收入同比增长 9.7%，净利息收入同比增 11.6%、手续费收入同比下降 26.2%、其他非息同比上升 9.3%，贷款和存款分别增长 29.5%、18.9%，不良率 0.76%，拨备覆盖率 481.17%，核心一级资本充足率 8.15%。 成都银行2022年、2023Q1归母净利润同比分别增长28.2%、17.5%，营业收入同比增长13.1%和9.7%，业绩贡献主要来自规模与拨备。规模增长高位提速，息差在重定价压力下有所下降，手续费收入下降，投资相关其他非息收入上升。资产质量优势持续，存量拨备略降仍高位，风险抵御能力充足。公司或持续受益于成渝双城经济圈基建拉动和区域经济优势，规模扩张支持业绩增长，资本补充需求仍在。维持对公司增持评级，持续看好。 1、盈利、收入增速放缓，存在资本补充需求 成都银行 2022 年、2023Q1 归母净利润同比分别增长 28.2%、17.5%，增速较去年 3 季度高位下行，业绩贡献主要来自规模与拨备。1 季度盈利能力同比略降， 2023Q1 年化 ROAE 为 17.84%，同比下降 48bp。2022 年及 2023Q1 营业收入同比分别增长 13.1%和 9.7%，营收增速延续放缓态势。 公司 2023 年 1 季度核心一级资本充足率 8.15%，同比下降 19bp，1 季度加权风险资产增速 21.8%，未来资本补充需求仍在，关注公司转债转股情况。 2、贷款增速上升、存款增速下行，交易类资产占比下降 资产增速放缓，贷款增速提升。按期末时点余额，2023 年 1 季度末总资产同比增 17.6%，增速较 2022年末下降 1.8 个百分点。其中，1 季度末贷款增速 29.5%，增速较去年末上升 4.3 个百分点。公司信贷投放积极，主要靠对公信贷拉动。2022 年公司贷款同比增长 25.2%，新