宏观经济研究周报：我国经济稳中向好，欧美经济前景不确定性上升

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 我国经济稳中向好，欧美经济前景不确定性上升 宏观经济研究周报（04.24-04.30） 2023 年 04 月 24 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -0.34 0.32 6.11 沪深 300 -1.40 -4.76 -0.76 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 王 与碧 分 析师 执业证书编号:S0530522120001 wangyubi@hnchasing.com 相关报告 1 财 信 宏 观 策 略 & 市 场 资 金 跟 踪 周 报（4.24-4.28）：短期走势承压，中线仍看好 A 股2023-04-23 2 大类资产跟踪周报（04.10-04.17）：“软着陆”预期升温，提振风险资产 2023-04-19 3 宏观经济研究周报（04.17-04.23）：信贷回暖但 物 价 低 迷 ， 疏 通 宽 信 用 传 导 机 制 是 重 点2023-04-19 投资要点  本周观点：4 月 21 日，二十届中央全面深化改革委员会第一次会议召开，本次会议围绕全面深化改革主题部署了三个方面的重点工作，即推进科技创新、改进国有经济以及支持民营经济。其中，关于民营经济的议题值得重点关注。此前，中央已多次释放支持民营经济的积极信号，去年年底的中央经济工作会议和今年全国两会均明确提出了支持民营经济的相关要求。本次中央全面深化改革委员会会议再次强调了民营经济的重要性，从营商环境和政策支持两方面给出了施策指示，这将为民间投资注入新的动力。此外，我国一季度经济数据强劲，如一季度我国 GDP 同比增长 4.5%、规上工业增加值同比增长 3%、居民人均消费支出实际增长 4.0%、固定资产投资（不含农户）同比增长 5.1%等，经济基本面呈整体企稳回升的态势。随着政策效应的进一步传导，预计我国经济将延续稳中向好的趋势，有望为全球经济的发展发挥带动作用。海外方面，美国经济咨商局于 4 月 20 日公布的数据显示，美国领先经济指数 3 月份下跌 1.2%。同日，欧央行行长拉加德表示，目前欧元区通胀率过高，货币政策必须努力将通胀率拉回 2%的目标。欧元区 3 月 HICP 同比上涨 6.9%，核心 HICP 同比涨幅进一步上升至 5.7%，创下历史新高。此外，英国 3 月 CPI 同比上涨 10.1%，高于市场预期的 9.8%。去年 4 月以来，英国通胀形势持续恶化，英国CPI 同比涨幅自去年 9 月以来已连续 7 个月高于 10%。整体来看，欧美的经济前景具有较强的不确定性，特别是英国经济面临的压力最为突出。由于欧美紧货币环境削弱居民购买力，且欧美经济下半年陷入衰退的风险增大，再叠加日韩经济持续低迷，我国出口可能仍将长期面临外需不振的压力，因此扩大内需的重要性日益凸显。考虑到我国前期出台的各项政策的支持力度已经相当大，且一季度经济数据较为乐观，政策进一步加码的可能性较低，预计下阶段的工作重点将聚焦于推动已有政策落实和充分发挥政策效应。在此背景下，作为国内消费和投资主力的基础性消费行业以及新能源基建值得重点关注。  国内热点：一、习近平主持召开二十届中央全面深化改革委员会第一次会议。二、我国一季度 GDP 比上年同期增长 4.5%。三、央行货币政策司司长表示，我国不存在长期通缩或通胀的基础。  国际热点：一、美国领先经济指数 3 月份下跌 1.2%。二、英国 3 月CPI 同比上涨 10.1%。三、日本核心 CPI 连续 19 个月同比上升。  上 周高频数 据跟踪 ： 上周国内主要股 指普遍回 落，上证 指数下跌1.11%，收报 3301.26，沪深 300 指数下跌 1.45%，收报 4032.57 点，创业板指下跌 3.58%，收报 2341.19 点。  风 险提示：全球经济衰退风险加剧；俄乌冲突持续升温。 -13%-3%7%17%2022-042022-072022-102023-012023-04上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 3 2 上周国内宏观消息梳理............................................................................................. 4 2.1 习近平主持召开二十届中央全面深化改革委员会第一次会议 ................................................ 4 2.2 我国一季度 GDP 比上年同期增长 4.5%，经济运行实现良好开局 ........................................ 4 2.3 央行：我国经济总供求基本平衡，不 存 在长期 通缩 或通 胀的基 础................................... 5 3 上周海外宏观消息梳理............................................................................................. 6 3.1 美国领先经济指数 3 月份下跌 1.2%................................................................................................ 6 3.2 英国 3 月 CPI 同比上涨 10.1%........................................................................................................... 6 3.3 日本核心 CPI 连续 19 个月同比上升............................................................................................... 6 4 上周市场高频数据跟踪...........