当前经济与政策思考：地方刺激消费的6个手段

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：杨畅 执业证书编号：S0740519090004 电话：021-20315708 Email：yangchang@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 消费能否有效和持续增长，影响因素较多，大致归结为消费能力、消费意愿、消费场景、消费对象。 ◼ 4 月以来，各地围绕促进消费出台的政策措施，可以分为六类：直接补贴居民、发放消费券、设计税费支持、拓展消费场景、举办展会节庆、积极吸引旅游。 ◼ 在高频数据上，生产端小幅下行；需求端中，外需仍在低位波动，短期基建数据有所回落，但对未来发力仍有预期，地产销售面积回落超出季节性因素表现，消费指标总体稳定。 ◼ 风险提示事件：政策变动风险。 地方刺激消费的 6 个手段 ——当前经济与政策思考 证券研究报告/宏观策略专题报告 2023 年 04 月 23 日 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 宏观策略专题报告 内容目录 1. 地方刺激消费的 6 个手段 ............................................................................... - 3 - 2. 风险提示 ......................................................................................................... - 8 - 图表目录 图表 1：生产相关高频数据表现（开工率、利用率单位为%，产量单位为万吨）- 4 - 图表 2：出口运价指数等高频指标（指数单位为点，出口增速单位为%） ........ - 6 - 图表 3：基建相关高频指标（价格单位为元/吨，库存单位为万吨，发运率单位为%） ........................ - 6 - 图表 4：房地产相关高频指标（面积单位为万平方米） ..................................... - 7 - 图表 5：消费相关高频指标（销量单位为辆，票房收入单位为万元） ............... - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 宏观策略专题报告 1. 地方刺激消费的 6 个手段 消费能否有效和持续增长，影响的因素相对较多，可以大致归结为四个方面：消费能力、消费意愿、消费场景、消费对象。4 月份以来，各地围绕促进消费出台了较多的政策措施，大致梳理为以下方面： 一是直接补贴居民。例如深圳针对特困人员，将补贴办法延期两年；另外杭州出台优化公共交通票价优惠措施，对所有乘客实施月度累乘优惠。 二是发放消费券。各个地方相继出台了消费券等政策措施，例如西安、宁波、合肥、南宁、济南等城市相继发布新一轮消费券发放政策，尤其是河南省出台政策措施，鼓励各地发放零售、餐饮、文化旅游、住宿等消费券，将省财政按不超过省辖市（济源示范区、航空港区）实际财政支出的 30%给予补贴的奖补政策延续至 2023 年 6 月底。 三是设计税费支持。例如广交会针对四大类别进口展品，免征进口关税、进口环节增值税和消费税；河南鼓励各地出台促进汽车消费的惠民政策，将购车补贴政策延续至 2023 年 6 月底，对在省内新购汽车的消费者按购车价格的 5%给予补贴（最高不超过 10000 元/台），省、市级财政各补贴一半，具体补贴标准和方式由各地结合实际制定实施。 四是拓展消费场景。例如“夜经济”，河南省近期政策措施明确，每年培育 5—10 个具有较大影响力的省级夜经济集聚区，根据集聚规模、消费规模等条件，省财政给予每个集聚区所在县（市、区）300 万—500 万元奖励；石家庄市 2023 年夜经济建设于 4 月 15 日正式启动。深圳市商务局在 2023 年促进消费提升扶持计划中，针对新开业重大商业项目节庆促销活动进行补贴。 五是举办展会节庆。河南省鼓励各地对促消费展会活动在展位费、布展费、宣传推广费等方面进行补贴，省财政按各地实际财政支出的 30%给予奖补，期限至 2023 年 12 月底。广西启动 2023 年“33 消费节”全民乐购季；重庆召开第二十三届中国零售业博览会；根据成都博览局公布的数据，4 月份成都将举行 20 项重点会展活动，其中展览、论坛各 10 个；昆明市召开 2023 年春季“土特产”产销对接推介会。 六是积极吸引旅游。内蒙古近日政策措施明确，力争到 2025 年底，建成国家级旅游休闲街区 3 个，建成自治区级旅游休闲街区 10 个。重庆构建“快进慢游”交通体系，成立川渝智慧文旅联盟，通过科技赋能巴蜀文旅资源共享。福州拟推出“+露营”多业态旅游精品线路。 经济端，从高频数据来看： 生产端，小幅下行。截至 4 月 21 日，唐山钢厂、全国 247 家钢厂高炉开工率小幅下行，247 家钢厂产能利用率小幅下行，主要钢厂螺纹钢产量小幅下行，螺纹钢期货价格继续向下，线材、热轧卷板、冷轧卷板产 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 宏观策略专题报告 量下行，中厚板产量继续上行，PTA 产业链负荷率相对稳定，汽车半钢胎开工率小幅下行。 图表 1：生产相关高频数据表现（开工率、利用率单位为%，产量单位为万吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 宏观策略专题报告 来源：WIND、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 宏观策略专题报告 需求端，外需仍在低位波动，短期基建数据有所回落，但对未来发力仍有预期，地产销售面积回落超出季节性因素表现，消费指标总体稳定。 外需方面：中国出口集装箱运价指数（CCFI）在低位运行，上海集装箱运价指数（SCFI）低位小幅回升，根据上海航运交易所公布的统计规则，CCFI 指数由有 23 家班轮公司提供，SCFI 指数由 22 家班轮公司和 26家货代公司提供，二者短期表现的反差或由于货代公司的运价信息产生波动。东南亚航线上，在前期波动上行后小幅回落。 图表 2：出口运价指数等高频指标（指数单位为点，出口增速单位为%） 来源：WIND、中泰证券研究所 内需方面：基建上钢材价格继续回落，主要钢材品种库存继续回落，水泥价格继续回落，但水泥发运率、石油沥青装置开工率、磨机运转率仍在上行，短期基建有所回落，但对后续基建的预期仍然较高。 图表 3：基建相关高频指标（价格单位为元/吨，库存单位为万吨，发运率单位为%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 宏观策略专题报告 来源：WIND、中泰证券研究所 房地产上，30 大中城市商品房成交面积明显回落，且超出了季节性表现；分城市类别看，一线城市表现较好，二线、三线明显回落。100 大中城市成交土地占地面积仍在低位波动。 图表 4：房地产相关高频指标（面积单位为万平方米） 请务必阅读正文