量化择时周报：市场信心有所不足，大盘价值相对占优

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2023 年 04 月 23 日 市场信心有所不足，大盘价值相对占优 ——量化择时周报 20230423 相关研究 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 沈思逸 (8621)23297818× shensy@swsresearch.com 本期投资提示：  市场表现和情绪温度：本周（2023/4/17-2023/4/21），A 股市场继续回调，中小盘宽基指数、创业板指表现较差，中证 1000、国证 2000 跌幅靠前，分别下跌 3.51%、3.90%。本周市场情绪温度略有上升，仍在布林带上轨，维持市场偏多观点。但市场信心不足，资金存量博弈，情绪波动较大。  风格择时：我们在上周给出风格由小盘向大盘切换的观点，本周大盘风格继续提示占优。成长价值风格方面，本周价值风格相对占优，虽然创业板指/沪深 300 比值 RSI 仍提示成长占优，但短期和长期 RSI 曲线接近，信号不明确，然而国证成长/国证价值比值 RSI 提示的价值占优信号更明确。  资金流向：计算机、电子行业遭遇主力资金流出。  行业表现：本周仅家用电器、煤炭、银行上涨，其余行业下跌。本周中字头、一带一路概念、家电、有色等主题投资较为火热，而数字经济类概念受海外对我国科技制裁手段的升级、业绩披露窗口的临近等内外多因素的影响，出现较大幅度的回调。  均线排列：根据均线排列模型，短期看多有色金属、家用电器、医药、交运、房地产、建筑装饰、银行、非银金融、石油石化，非银金融、银行得分环比上升明显。  行业景气度：景气度已更新的行业中，4 月多数行业的景气度水平环比上升，其中半导体、工业金属、交通运输、水泥制造、石油石化等行业景气度改善程度较大，证券、汽车景气度下降。从分位数来看，当前白色家电、造纸位于 75%景气分位数以上，石油石化、银行、房地产位于 50%-75%分位数，工业金属、证券位于 25%-50%分位数，其余行业均位于25%景气分位数以下。  风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 1．核心观点：市场信心有所不足，大盘价值相对占优 ........4 2. 风险提示 ............................................................................7 目录 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：本周情绪温度 62.14° .............................................................................. 5 图 2：大盘、价值占优 ...................................................................................... 5 图 3：成长风格本周转弱 ................................................................................... 6 图 4：本周涨幅前十行业 ................................................................................... 6 图 5：本周跌幅前十行业 ................................................................................... 6 表 1：本期择时观点汇总 ................................................................................... 4 表 2：2023/4/21 情绪指标分位数水平 ............................................................. 4 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 1．核心观点：市场信心有所不足，大盘价值相对占优 表 1：本期择时观点汇总 重要观点 情绪温度计 本周情绪温度：62.14%，市场情绪继续保持在布林带上轨之上； 布林带择时模型：看多。 市场表现 市场继续调整，创业板指、小盘指数跌幅靠前； 恒生科技下跌 4.66%。 RSI 风格强弱 大盘占优，创成长占优，成长价值风格偏向价值。 均线排列 看多上证 50、沪深 300、科创 50，看空中证 500、中证 1000、国证 2000、创业板指； 看多恒生指数、看空恒生科技； 电子、传媒、商贸零售、社服、综合、通信行业短期信号由多转空，短期看多有色金属、家用电器、医药、交运、房地产、建筑装饰、银行、非银金融、石油石化； 非银金融、银行得分环比上升明显。 ERP 中证 1000 ERP 处于十年均线+1 倍标准差以上水平。 资金面 北上资金净买入 3.38 亿元，重点流入汽车，流出家用电器、非银金融； 南下资金净买入 55.92 亿元，重点流入综合、电子； 主力资金大幅流出计算机、电子。 一致预期 商贸零售、农林牧渔、房地产一致预期信号领先。 资料来源：申万宏源研究 本周（2023/4/17-2023/4/21），A 股市场继续回调，中小盘宽基指数、创业板指表现较差，中证 1000、国证 2000 跌幅靠前，分别下跌 3.51%、3.90%。本周市场情绪温度略有上升，仍在布林带上轨，维持市场偏多观点。市场情绪温度进一步上升主要体现在全 A 换手率和沪深两市成交额的进一步上升。 表 2：2023/4/21 情绪指标分位数水平 指标含义 本期分位数 上期分位数 全 A 换手率 交易指标 69.6% 44.8% 沪深两市成交额 交易指标 88.6% 79.6% 北向周度净流入 资金流向 34.6% 36.7% 50ETF 波指 “恐慌指数” 2.4% 0% 300 波指 “恐慌指数” 2.8% 0% 资料来源：Wind，申万宏源研究 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 图 1：本周情