定量策略周报：调整空间有限，中特估和赛道股或反弹接棒

2023 年 04 月 23 日 调整空间有限，中特估和赛道股或反弹接棒 —定量策略周报 投资要点 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn 相关研究 1、《央企类 ETF 放量明显，建筑非银类 ETF 净申购、收益齐升》2023-04-19 2、《国企主题 ETF 年内集中申报，主动股基和 ETF 加仓医药共振》2023-04-17 3、《赛道板块短期胜率赔率进入合意区域》2023-04-17 ▌ 一周鑫思路 指数第一次冲击压力位失败，周五企稳 3300，继续下行空间有限。5 月 FOMC 之前 AH 资金或保持震荡观望，上行弹性不足。 中特估仍有相对收益，医药、新能源等赛道股短期胜率赔率进入合意阶段。仓位上保持中等仓位，五月风格判断偏向价值。 当前建议仓位：维持 60%。 外资角度来看，北向资金分歧较大，配置盘流出-42.52亿，交易盘流入 84.17 亿。推荐继续跟踪近期收益率更强的短线外资信号。 内资机构上周流入电子、非银、通信，上周流出-1590.9644 亿。 市场风格正逐渐转为动量，推荐关注 2 个月动量中更有持续性的建筑、通信，关注计算机、传媒是否反弹。 后续我们认为需观察的事件包括：5 月 3 日 FOMC 市场反应。 ▌ 风格观点 中信稳定、中信医药。 ▌ 宽基观点 科创 50、上证 50。 ▌ 行业/主题观点 医药；家电；建筑；电力公用事业；电力设备新能源；（电子、国防军工）。 金融工程研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ ETF 周首推 本周首推 VRETF（159786）和中药 ETF（159647）。 ▌ 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 每周鑫思路 ............................................................................. 5 1.1、 综合观点 ........................................................................ 5 1.2、 风格 ............................................................................ 6 1.3、 宽基 ............................................................................ 6 1.4、 行业 ............................................................................ 6 1.5、 每周首推 ETF ..................................................................... 7 2、 轮动框架介绍与组合绩效回顾 ............................................................. 9 3、 外围市场跟踪 ........................................................................... 10 4、 因子监控............................................................................... 11 5、 主流资金跟踪 ........................................................................... 12 5.1、 资金流向跟踪 .................................................................... 12 5.2、 北向细分席位资金跟踪 ............................................................ 13 6、 全景图一览 ............................................................................. 15 7、 风险提示............................................................................... 19 图表目录 图表 1：近期周首推表现 ................................................................. 7 图表 2：周首推：VRETF（159786） ........................................................ 7 图表 3：周首推：中药 ETF（159647）...................................................... 7 图表 4：行业比较框架梳理 ............................................................... 9 图表 5：组合相较等权基准超额收益 ....................................................... 9 图表 6：上周行业收益率一览 ............................................................. 9 图表 7：美债长短差价 ................................................................... 10 图表 8：联邦基金期货隐含加息预期 ....................................................... 10 图表 9：北向流入合并指标 vs20 日滚动净流入 .............................................. 10 图表 10：因子超额收益 .................................................................. 11 图表 11：因子 RANK IC 变动 .................................................