贵金属周报：美联储5月加息临近，金银将继续调整

贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 核心观点及策略 2023 年 4 月 24 日 美联储 5 月加息临近 金银将继续调整 ⚫ 上周贵金属价格高位震荡，小幅回调。近期多位美联储数位官员讲话均偏鹰派，支持5月加息，以抗击高通胀。美元指数和美债收益率有所反弹，压制贵金属价格走势，国际金价已跌至2000美元/盎司下方。 ⚫ 美国就业和消费数据均继续走弱，强化美国经济衰退的预期，意味着此轮紧缩周期即将走到终点，甚至于有可能在下半年开启降息。当前市场普遍预期美联储将在5月初的议息会议上再度加息25个基点，至此结束此轮加息周期，并押注美联储将在年底前开启降息。近期市场对美联储开启降息的时间由之前的7月推迟至11月。 ⚫ 近期市场在交易美联储将在5月议息会议上最后一次加息的预期。当前已进入5月货币政策会议前的静默期，目前来看，美联储5月将加息25个基点后结束加息几无悬念。我们认为当市场对于美联储将在年底之前开启降息的预期过于乐观，因为美国通胀的韧性决定了利率将在更长的时间维持高位。这个预期差接下来将会得到修正。我们认为金银价格的阶段性调整还将继续，依然看好贵金属的中长期多头配置价值。 ⚫ 策略建议：金银阶段性逢高沽空 ⚫ 风险因素：美国经济数据好于预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 一、上周交易数据 表 1 上周主要市场贵金属交易数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE 黄金 442.50 -8.50 -1.88 137660 178255 元/克 沪金 T+D 442.35 -1.37 -0.31 14970 156582 元/克 COMEX 黄金 1994.10 -23.50 -1.16 美元/盎司 SHFE 白银 5609 -177 -3.06 522479 634627 元/千克 沪银 T+D 5596 -23 -0.41 402794 4448984 元/千克 COMEX 白银 25.16 -0.31 -1.22 美元/盎司 注:(1) 成交量、持仓量：手（上期所按照双边计算，COMEX/LME 按照单边计算；LME 为前一日官方数据）； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格高位震荡，小幅回调。近期多位美联储数位官员讲话均偏鹰派，支持 5月加息，以抗击高通胀。美元指数和美债收益率有所反弹，压制贵金属价格走势，国际金价已跌至 2000 美元/盎司下方。 近期公布的美国就业和消费数据均继续走弱，强化美国经济衰退的预期，意味着此轮紧缩周期即将走到终点，甚至于有可能在下半年开启降息。当前市场普遍预期美联储将在 5 月初的议息会议上再度加息 25 个基点，至此结束此轮加息周期，并押注美联储将在年底前开启降息。近期市场对美联储开启降息的时间由之前的 7 月推迟至 11 月。 上周美联储官员均发表鹰派讲话。美联储“大鹰派”布拉德称，赞成继续加息以应对持久的通胀，对经济衰退的担忧被夸大了。美联储博斯蒂克则表示，预计还会再加息一次，基线预测是在下次加息后，将在相当一段时间维持利率不变。美联储永久票委威廉姆斯表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，达到 2%通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至 3.25%。美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事；支持将利率提高到 5%以上；通胀依然过高，事实证明通胀是顽固的；最近的银行压力可能会收紧信贷，使经济冷却；现在更接近紧缩周期的结束点；实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。 欧洲央行 3 月会议纪要显示，通胀仍太过强劲，银行业危机下 5 月加息不确定性增加。欧洲央行行长拉加德表示，在遏制通胀方面，该央行仍有一些工作要做欧洲央行首席经济学家连恩表示，银行业部分压力已经减轻。欧洲央行确实应该在 5 月份加息。欧洲央行管委诺特称，可能不得不在 6 月和 7 月再次加息。近期市场对欧元区央行 5 月加息幅度仍为 50 个基点的预期抬升。 贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 近期市场在交易美联储将在 5 月议息会议上最后一次加息的预期。当前已进入 5 月货币政策会议前的静默期，目前来看，美联储 5 月将加息 25 个基点后结束加息几无悬念。我们认为当市场对于美联储将在年底之前开启降息的预期过于乐观，因为美国通胀的韧性决定了利率将在更长的时间维持高位。这个预期差接下来将会得到修正。我们认为金银价格的阶段性调整还将继续，依然看好贵金属的中长期多头配置价值。 本周重点关注：美国一季度 GDP 数据，美国 3 月 PCE 数据、美国 3 月耐用品订单月率，美国上周初请失业金人数，欧元区 4 月经济景气指数，及日本 4 月 CPI 数据等。事件方面，关注日本央行利率决议，以及中国五一长假降至。 操作建议：金银阶段性逢高沽空 风险因素：美国经济数据好于预期 三、重要数据信息 1、美国上周初请失业金人数为 24.5 万人，预期 24 万人，前值自 23.9 万人修正至 24 万人。至 4 月 8 日当周续请失业金人数 186.5 万人，为 2021 年 11 月以来新高，预期 182 万人，前值自 181 万人修正至 180.4 万人。 2、美国 4 月 NAHB 房产市场指数为 45，创 2022 年 9 月以来新高，预期 44，前值 44。 3、美国 3 月新屋开工总数年化 142 万户，预期 140 万户，前值自 145 万户修正至 143.2万户；营建许可总数 141.3 万户，预期 145.5 万户，前值自 152.4 万户修正至 155 万户。 4、美国 3 月成屋销售总数年化为 444 万户，预期 450 万户，前值由 458 万户修正至 455万户。 5、美国 3 月大企业联合会领先指标环比降 1.2%，创 2020 年 4 月以来最大降幅，预期降 0.6%，前值由降 0.3%修正至降 0.5%。 6、欧元区 3 月 CPI 终值同比升 6.9%，预期升 6.9%，初值升 6.9%；环比升 0.9%，预期升 1.1%，初值升 0.9%。 7、英国 3 月 CPI 同比上升 10.1%，较前值 10.4%有所回落，但高于市场预期的 9.8%，连续 7 个月保持两位数涨幅；核心 CPI 同比上升 6.2%，与前值