基础化工行业周报：丁二烯、MMA价格上行，轮胎原料价格继续下行

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 04 月 23 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 ： 汤永俊 S0350121080058 tangyj03@ghzq.com.cn [Table_Title] 丁二烯、MMA 价格上行，轮胎原料价格继续下行 ——基础化工行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工 -6.2% -8.3% -3.9% 沪深 300 -4.1% -5.3% -2.2% 相关报告 《——碳纤维行业框架报告 ： 双碳战略推动碳纤维景气度上行，技术进步产能扩张降本可期 （推荐）*化工*杨阳，李永磊》——2022-05-27 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09 投资要点： 4 月 20 日国海化工景气指数为 102.22，环比 4 月 13 日下降 1.41。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 ◼ 投资建议：2023 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 近期人工智能（AI）引起市场关注，我们分析认为 AI 对化工有两大方面的影响，1）赋能化工，AI 大规模兴起，从研发、设计、生产、销售等多方面加速化工行业进步，尤其是在合成生物学菌种的选择、新材料结构的设计、新材料配方、流程设计、化工设备自动化等方面推动化工行业的更快发展；2）拉动化工需求，AI 将带来算力的大幅增长，对应的硬件需求拉动化工品的需求，例如冷却介质、半导体化学品、PCB 化学品等需求大幅增长，也将带来相应需求的增加，值得重点关注。 展望 2023 年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI 盈利见底回升，尼龙 12、柠檬醛、POE 等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023 年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）新材料：瑞华泰、万润股份、国瓷材料、新亚强、山东赫达、凯盛新材等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 我们仍然重点看好各细分领域龙头。 ◼ 行业价格走势 据 Wind，截至本周，Brent 和 WTI 期货价格分别收于 81.75 和 77.95 美 -0.1257-0.06160.00250.06660.13070.1947基础化工沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 元/桶，周环比-5.63%和-5.72%。 ◼ 重点涨价产品分析 本周（4 月 17 日- 4 月 21 日，下同）美国天然气价格上涨，美国天然气日产量有所下降，据美国国家气象局观测，当前美国国内气温有所下降，天气预报显示未来一段时间内美国大部地区将迎来寒冷天气，当地天然气供暖需求或将有所增加。本周丁二烯价格上行，部分下游陆续节前补仓，同时受持仓成本影响，供应商无意低出，场内难有低价货源补充，且后续丁二烯存在较多装置检修计划，消息面提振部分供方心态坚挺，价格止跌上行。本周 MMA 国内市场价格重心继续上移，据百川盈孚，虽上周停车的两家华东企业恢复运行，但另一家企业装置还未恢复正常运行，叠加华东另一家企业一期一条线停车及华南主流企业本周装置停车，两相抵消下，本周国内 MMA 行业供应仍表现偏紧，厂商继续挺价销售，市场低价难有听闻。随着 MMA 价格持续上涨，及部分下游陆续完成备货，周中下旬起下游采购积极性有所下降。 ◼ 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，4 月 21 日纯 MDI 价格 19250 元/吨，环比 4月 14 日上升 1250 元/吨；4 月 21 日聚合 MDI 价格 15600 元/吨，环比 4月 14 日上升 825 元/吨。4 月 17 日，公司官网对万华化学（蓬莱）专用工程塑料一体化项目进行环评征求意见稿公示，项目拟新建 26 万吨/年丙烯腈联合装置、40 万吨/年 ABS 装置及配套的公用工程及辅助生产设施等。4 月 18 日，公司官网对万华化学（蓬莱）丙烯酸及酯二期项目进行环评征求意见稿公示，公司拟新建 16 万吨/年丙烯酸装置、40 万吨/年丙烯酸丁酯装置及配套公用工程和辅助设施。 【玲珑轮胎】4 月 18 日，据公司公告，公司于 3 月 17 日召开第五届董事会第七会议审议通过了《关于使用部分募集资金增资全资子公司实施募投项目的议案》，同意公司使用部分募集资金 7.5 亿元向全资子公司吉林玲珑增资。吉林玲珑注册资本由 5 亿元增至 7.25 亿元，增资股本溢价5.25 亿元计入资本公积。4 月 17 日，玲珑轮胎在投资者互动平台表示，公司塞尔维亚工厂已进入试生产和产品验证阶段，二季度可以量产发货。本周泰国到美西港口海运费为 1650 美元/FEU，环比增长 37.50%；泰国到美东港口海运费为 2595美元/FEU，环比增长 26.89%；泰国到欧洲海运费为 1358 美元/FEU，环比增长 3.82%。 【赛轮轮胎】4 月 19 日，据公司公告，公司获悉新华联控股所持有的股份解除了两轮司法轮候冻结。本次解冻股份 2.65 亿股，占其所持股份比例为 100%，占公司总股本比例为 8.65%。本次解除两轮司法轮候冻结后，新华联控股所持公司股份尚有司法冻结和多轮司法轮候冻结存续。 【森麒麟】本周暂无重大公告。 【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝 4 月 20 日库存 23.8 天，环比上升0.4 天；PTA 4 月 21 日库存 296.7 万吨，环比上升 7 万吨。4 月 21 日涤纶长丝 FDY 价格 8300 元/吨，环比 4 月 14 日持平；4 月 21 日 PTA 价格 6320 元/吨，环比 4 月 14 日下降 123 元/吨。4 月 21 日，恒力石化发布关于恒峰投资增持股份计划时间过半的进展公告，截至 4 月 21 日，恒峰投资累计增持公司股份 997.71万股，占公司总股本的 0.14%，累计增证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 持金额为 1.50 亿元。 【荣盛石化】 4 月 20