通信行业周报：5G基建超预期，算力硬件再强化

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2023 年 04 月 23 日 通信 5G 基建超预期，算力硬件再强化 本周工信部数据显示，截至 3 月底，我国移动电话基站总数达 1114 万个，比上年末净增 31 万个，新增基站数量超出预期。结合中兴通讯等企业的财报表现，我们认为市场低估了国内 5G 基站侧的投资力度，整体一季度国内 5G 基建进展超预期，为全年打下基础。考虑到未来 5G 基站是未来算力网络的重要节点，AI 算力基建的大逻辑再度强化。 三大运营商 2023 年一季度报告出炉：（1）运营商 B 端业务有序增长，资本开支缓慢下行。三大运营商的 B 端业务营收均有增长。从资本开支看，2021 年一季度三家资本支出共计 685.37 亿元，同比减少 4.21%。（2）疫情后，运营商 C 端业务录得更加优质的业绩，三家移动 ARPU 值均有显著增加。我们认为，Q1 随着国内疫情的恢复，居民出行活动逐步增加，一定程度上带来移动通信的需求回暖。 从基金持仓统计数据看，2023 年一季度通信重仓股配比历史分位数仅33%，23Q1 配置比例仅 1.9%。虽较上个季度改善明显，但仍处于历史低位。未来随着 AIGC 的进一步迭代和成长，算力建设、数据要素将被持续重视，光通信、运营商的高景气度有望延续。 AI——游戏内容生产的“金铲子”。我们注意到，AI 正在帮助游戏行业发现新机会。AI+游戏能够帮助自动完成游戏内容，以 AI Unbound 和SQUARE ENIX AI 技术前瞻为例，前者游戏场景的构建、谜题和游戏机制的策划甚至游戏营销的文案均由 AI 生成打造。后者将 NLP 技术应用其中，案件的侦破由游戏玩家与 AI 互动达成，改变普通推理游戏通过策划指令完成的常规模式。从应用端看，游戏行业具备产业规模大、用户年轻、玩法迭代快且付费模式直接的优势，预计将成为 AIGC 大规模落地的首选方向。 算力： 光通信：新易盛 300502、天孚通信 300394、中际旭创 300308。 云算力：光环新网 300383、奥飞数据 300738、数据港 603881、润泽科技 300442。 边缘算力：美格智能 002881、移远通信 603236、广和通 300638。 5G 建设：中兴通讯 000063、震有科技 688418。 数据要素： 运营商：中国电信 601728、中国移动 600941、中国联通 600050。 数据可视化：浩瀚深度 688292、恒为科技 603496、中新赛克 002912。 风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 相关研究 1、《通信：政策持续加码，算力投资再加速》2023-04-20 2、《通信：AIGC——通往元宇宙无尽游戏之路》2023-04-20 3、《通信：AutoGPT：再看算力和应用的正循环》2023-04-16 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600941.SH 中国移动 买入 5.43 5.87 6.31 6.76 18.65 17.26 16.05 14.98 601728.SH 中国电信 买入 0.28 0.30 0.34 0.38 23.71 22.13 19.53 17.47 600050.SH 中国联通 买入 0.20 0.23 0.26 0.31 27.55 23.96 21.19 17.77 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -16%0%16%32%48%64%80%2022-042022-082022-122023-04通信沪深3002023 年 04 月 23 日 P.2请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 投资策略:5G 基建超预期，算力硬件再强化 ......................................................................................................... 3 2. 行情回顾：通信板块表现下跌，量子通信表现最佳 ............................................................................................... 4 3. 周专题：5G 基建超预期，算力硬件再强化 .......................................................................................................... 5 重视运营商产业链机会 .................................................................................................................................... 5 AIGC——游戏内容生产的“金铲子” ................................................................................................................ 6 4. 全网 5G 套餐用户数突破 12 亿 ........................................................................................................................... 7 5. 国内首个类 ChatGPT 模型：复旦大学 MOSS 今日正式开源，超 100 万条对话训练数据 ....................................... 8 6. 从千兆到万兆，打造 F5.5G 全光万兆之城五大场景 ............................................................................................. 10 7. LightCounting：IP 和 DWDM 的争论仍在继续 ................................................................................................ 11 8. 工信部：推动量子通信等关键核心技术加速突破 ..............................................................................