零售行业周报第478期：展望五一前消费行情，购物中心和奥莱业态可期

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 4 月 21 日 行业研究 展望五一前消费行情，购物中心和奥莱业态可期 ——零售行业周报第 478 期（2023.04.17-2023.04.21） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.11%和-2.96%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.12%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（73 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 6.86%和 3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.13%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.12%，位列 30 个中信一级行业的第 18 位。过去一周，30 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、煤炭和银行，涨幅分别为 3.76%、1.42%和 1.39%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.13%，位列 30 个中信一级行业的第 23 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 17 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 39.36%、34.92%和 34.12%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为-1.90%、-2.22%和-2.76%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和家电 3C，涨幅分别为 13.30%、3.74%和 0.73%。 过去一周，零售行业主要的 108 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，14 家公司上涨，3 家公司持平，91 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是新华百货、厦门国贸和百联股份，涨幅分别为8.66%、6.34%和 6.31%。2023 年以来，零售行业主要的 108 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，35 家公司上涨，1 家公司持平，72 家公司下跌，0 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、汇通能源和小商品城，涨幅分别为 62.39%、45.07%和 41.22%。 零售行业投资策略： 五一假期即将来临，我们认为旅游和休闲将会是 2023 年五一假期的两大主题，预计线下客流将表现较好。因此，我们较为看好购物中心和奥特莱斯业态在五一假期期间的销售表现，尤其是奥特莱斯业态兼具性价比和休闲购物体验，将充分受益于线下客流回暖。同时，近期市场对于百货自有物业 REITs 和国企价值重估等主题关注度有所提升，建议投资者关注自有物业比例较高的百货个股。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA（Aust.） ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -19%-12%-4%3%10%04/2207/2210/2201/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注业绩披露情况，关注五一假期催化效应——零售行业周报第 477 期（2023.04.10-2023.04.14）（2023-04-14） 关注业绩披露期行情，关注四月低基数效应——零售行业周报第 476 期（2023.04.03-2023.04.07）（2023-04-08） 行业估值重估风渐起，期待四月低基数效应——零售行业周报第 475 期（2023.03.27-2023.03.31）（2023-04-01） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.11%和-2.96%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.12%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（73 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 6.86%和 3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.13%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/04/21） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/04/21） -4%-3%-2%-1%0%1%2%04-1704-1804-1904-2004-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%01-1902-0902-2303-0903-2304-0704-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/04/21） -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%01-0301-1701-3102-1402-2803-1403-2804-11商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.12%，位列 30 个中信一级行业的第 18 位。过去一周，30 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、煤炭和银行，涨幅分别为 3.76%、1.42%和 1.39%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是综合金融、电子和消费者服务，涨幅分别为-9.44%、-5.89%和-5.58%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.13%，位列 30 个中信一级行业的第 23 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 17 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 39.36%、34.92%和 34.12%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和房地产，涨幅分别为-12.35%、-9.62%和-6.90%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/04/21） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/04/21） -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 综合金融电子消费者服务综合房地产基础化工医药建材有色金属计算机汽车轻工制造★