金融衍生品策略日报

2023 年 04 月 21 日 金融衍生品策略日报 分析师：谢玉磊 S1050521100001 xieyl@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《金融衍生品策略日报》2023-04-20 2、《金融衍生品策略日报》2023-04-19 3、《金融衍生品策略日报》2023-04-14 ▌ 策略观点 本 周 四 ， A 股 三 大 指 数 集 体 收 跌 。 截 至 收 盘 ， 沪 指 跌0.09%，深成指跌 0.37%，创业板指跌 1.20%，科创 50 涨2.69%，沪深 300 跌 0.28%，上证 50 跌 0.58%。上涨家数为 1610 家，高于前一交易日 1591 家，低于此前一周均值2275 家。涨停家数为 37 家，高于前一交易日 32 家，低于此前一周均值 39 家。下跌家数为 3408 家，高于前一交易日 3369 家，高于此前一周均值 2669 家。跌停家数为 29家，高于前一交易日 18 家，高于此前一周均值 12 家。北向资金净流入 46.90 亿元，前一交易日为净流出 9.16 亿元，上周均值为净流入 11.89 亿元。成交额为 11393 亿元，前一交易日为 10833 亿元，上周均值为 11389 亿元。A 股近一阶段宽幅震荡，上证指数处于趋势突破之后的回踩阶段，目前并不需要过多担忧趋势行情的成立与否，在指数回落阶段当选择积极进场配置。不过交易层面，目前板块割裂的非常严重，建议优选高景气叠加低估值组合，安全边际高同时赔率尚可，不必过度执迷于 AI+产业链方向。 ▌ 股指期货交易策略 观点：期货贴水扩大，指数仍有调整 （1）4 月 20 日，IF、IH、IC 合约持仓量分别为 20.54 万手、12.89 万手、27.47 万手，日环比变动为-0.47%、1.78%和 0.28%； （2）4 月 20 日，IF、IH、IC 当月合约与现货价差为-7.82点、-2.86 点、-7.76 点，较上一交易日变化-8.46 点、-5.34 点和-5.39 点。 操作建议：IF2305 以逢高卖出为主，阻力位 4130 点 ▌ 期权交易策略 观点：隐含波动率低位，指数窄幅波动 （1）4 月 20 日，50ETF 期权、华泰 300ETF 期权、嘉实300ETF 期权、300 股指期权 PCR（持仓量）分别为 1.06、1.15、1.18、1.08，其中 50ETF 和 300ETF 期权 PCR 值小幅下降； （2）4 月 20 日，300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率分别为 13.2%、14.5%，300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率维持低位。 操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无 -15 -10 -5 0 5 10 15 (%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 1 市场系统性风险；2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表 1 股指期货持仓量 图表 2 中证 500 股指期货与指数价差 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 图表 3 沪深 300 股指期货与指数价差 图表 4 上证 50 股指期货与指数价差 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 图表 5 50ETF 期权 PCR（持仓量）与收盘价 图表 6 华泰 300ETF 期权 PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04期货持仓量:沪深300期货持仓量:中证500期货持仓量:上证50张3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-200-150-100-500501002019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03中证500价差中证500指数点3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000-120-100-80-60-40-200204060802019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03沪深300价差沪深300点2,0002,5003,0003,5004,0004,500-100-80-60-40-200204060802019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03上证50价差上证50指数点2.02.22.42.62.83.03.20.20.40.60.81.01.21.41.62022-042022-052022-062022-062022-072022-082022-082022-092022-102022-102022-112022-122022-122023-012023-022023-032023-032023-04持仓量PCR收盘价3.03.23.43.63.84.04.24.44.60.40.60.81.01.21.41.62022-042022-052022-062022-062022-072022-082022-082022-092022-102022-102022-112022-122022-122023-012023-022023-032023-032023-04持仓量PCR收盘价证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表 7 嘉实 300ETF 期权 PCR（持仓量）与收盘价 图表 8 300 股指期权 PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 图表 9 300ETF 历史波动