金融工程专题研究：穿透算法下的ETF机构持仓行为分析，哪类ETF的机构投资者占比在提升？

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年04月09日金融工程专题研究哪类 ETF 的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的 ETF 机构持仓行为分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：杨丽华021-60933159021-60933116zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cnS0980520060001S0980521030002相关研究报告《基金投资价值分析-科技变革的双引擎——华夏中证云计算与大数据主题 ETF 投资价值分析》 ——2023-03-31《基金百宝箱系列-南方基金金岚枫：一位周期基金经理的恪守与思变》 ——2023-03-26《基金投资价值分析-领跑全球的科技巨头——汇添富纳斯达克100ETF 投资价值分析》 ——2023-03-21《学术文献研究系列第 54 期-上市公司信息披露文本语气与股票预期收益》 ——2023-03-20《学术文献研究系列第 53 期-基金申赎资金流与投资业绩》 ——2023-03-16ETF 机构持仓穿透算法目前 ETF 基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将ETF 联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF 联接基金中也有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。本文基于 ETF和联接基金披露的数据，采用“ETF 机构持仓穿透算法”计算 ETF 基金中机构投资者实际持仓的规模和占比。按资产类别分类相比 2022H1（以下使用‘H1’代指‘6 月 30 日’），2022H2（以下使用‘H2’代指‘12 月 31 日’）机构投资者对股票型、跨境型、货币型和商品型 ETF 的持有比例分别上升至 43.13%、35.61%、84.06%、29.30%；对债券型 ETF的持有比例下降至 91.78%。按板块分类统计股票型 ETF 中周期、大金融、科技、消费四个板块 ETF 的规模和机构持仓变动情况。从板块上看，机构投资者对周期、大金融、科技板块的持有规模有所下降，而对消费板块持有规模上升。机构投资者持有规模下降最多的是大金融板块，由 2022H1 的 367 亿元下降至 2022H2 的 298 亿元。个人投资者持有规模增长最多的是消费板块，由 2022H1 的 720 亿元增长至2022H2 的 798 亿元，下降最多的板块为大金融板块，由 2022H1 的 756 亿元下降至 2022H2 的 714 亿元。按热点主题分类统计股票型 ETF 中 5G、芯片、军工、医药、红利、证券、新能车等主题ETF 的规模和机构持仓变动情况。相比 2022H1，2022H2 机构投资者对芯片、医药、黄金 ETF 的持有比例为 22.51%、22.15%、30.14%，分别提升2.52%、2.54%、4.22%；对 5G、军工、红利、证券、新能车 ETF 的持有比例为 7.08%、43.23%、16.84%、20.53%、42.02%，分别下降 0.88%、5.26%、7.13%、3.02%、8.20%。按宽基分类统计上证 50、沪深 300、中证 500、创业板类和科创板 ETF 等主要宽基 ETF的规模和机构持仓变动情况。相比2022H1，2022H2 机构投资者对沪深300、中证 500、科创板 ETF 的持有比例上升至 62.41%、64.94%、20.36%，对上证 50、创业板类 ETF 的持有比例下降至 66.16%、28.96%。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录ETF 机构持仓穿透算法 .......................................................... 4ETF 市场投资者行为分析 ........................................................ 5按资产类别分类 ........................................................................ 5按板块分类 ............................................................................ 8按热点主题分类 .......................................................................10按宽基分类 ...........................................................................12总结 ......................................................................... 14附录 ......................................................................... 15qRnOmMrRmPmPoNwPtPoQpQbRbP8OmOmMoMnOkPoOsOfQrRxO7NmNrPuOnRnRvPnNuM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： ETF 持有人结构 ...................................................................... 4图2： 股票型 ETF 的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比 ................................. 6图3： 债券型 ETF 的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比 ................................. 6图4： 货币型、跨境型 ETF 的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比 ......................... 7图5： 商品型 ETF 的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比 ................................. 8图6： 各板块内 ETF 规模 (亿元，2022H1vs2022H2) ........................................... 8图7： 机构投资者持有板块 ETF 规模 (亿元，2022H1vs2022H2) ................................. 9图8： 个人投资者持有板块 ETF 规模 (亿元，2022H1vs2022H2) ................................. 9图9： 板块 ETF 内机构投资者持有比例 ...................................................... 10图10： 各热点主题内 ETF 规模(亿元，2022H1vs2022H2) ......