将新比新系列报告：首批注册制主板打新有哪些特征值得关注？

敬请参阅最后一页特别声明 1 11 只注册制主板新股已完成发行，首批 10 只新股上市 截至 2023 年 3 月 31 日，已有 11 只注册制主板新股均已完成网下初步询价及发行，其中 10 只在 4 月 10 日上市。11 只新股中，10 只新股突破了“23 倍市盈率”红线。注册制下参与主板询价的配售对象数量显著下降，11 只新股均按照 1%的比例进行高价剔除，并且获配账户均按照 10%的比例进行比例限售。由于注册制下主板新股网下投资者报价较为分散，打新入围率较核准制新股明显下降。而对比个人投资者与基金公司的报价数据，个人投资者报价容易出现极端值，报价区间更大，但入围率较低，基金公司报价区间相对较窄，入围率较高。 网下打新收益跟踪及新股市场回顾 2023 年 3 月份网下打新收益环比下降。以 2 亿规模账户为例，2023 年 3 月份 A、B、C 三类账户全市场网下打新收益率分别为 0.12%、0.10%、0.06%，打新收益较上月有所下降，低于去年同期水平。本月少量创业板及科创板新股已按照全面注册制新规发行上市，A、B、C 类投资者的分类发生变化，本月份打新收益仍按照 A、B、C 三类账户的分类方式进行统计。 2023 年 3 月科创板、主板打新收益基本持平，高于创业板。2023 年 3 月，2 亿规模 A 类账户，科创板打新收益率为0.05%，创业板打新收益率为 0.02%，主板打新收益率为 0.04%。 3 月份新股上市数量及发行规模环比上升。截至 2023 年 3 月 31 日,本月有 22 只新股上市（仅统计采用了网下询价方式发行的新股），募资总规模为 285.28 亿元，募资总额较 2 月份环比上升 26.23%，较去年同期下降 40.12%。22 只新股中，包含 7 只创业板新股、3 只科创板新股、12 只主板新股。 本月有 5 只新股破发。2023 年 3 月份创业板和科创板的首日表现不及上月，而主板的首日表现优于上月。3 月份上市的 22 只新股中，有 5 只新股出现破发。 从网下超额认购倍数及初步询价配售对象家数两个维度来看，3 月份，创业板网下打新热度上升，科创板打新热度略有下降。 2023 年 3 月份，创业板和科创板 A、B、C 类账户网下打新的配售比例均下降，创业板 A、B、C 三类账户 3 月份网下平均配售比例分别为 0.038%、0.034%、0.029%。科创板 A、B、C 三类账户 3 月份网下平均配售比例分别为0.042%、0.032%、0.026%。3 月份主板网下打新，A、B、C 三类账户平均配售比例分别为：0.023%、0.016%、0.007%。 3 月份创业板和科创板新股平均报价入围率均环比上升，报价难度下降，平均报价入围率分别为 78.79%、76.01%。 次新股精选组合业绩跟踪与最新持仓 2023 年次新股精选组合大幅跑赢沪深 300 指数及中证 1000 指数，3 月份次新股精选组合暂未跑赢基准。2023 年 3 月份，次新股精选组合净值下跌 2.00%，而同期沪深 300 指数下跌 0.46%，中证 1000 指数下跌 1.15%。2023 年 1-3 月份，次新股精选组合相对于沪深 300 指数超额收益率为 8.44%、3.75%。 3 月份次新股精选组合共入选 30 只股票，以创业板和科创板新股为主，从行业分布情况来看，本次入选精选组合的次新股中，占比最高的三个行业分别为医药、基础化工、机械。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；新股上市首日破发风险。 金融工程月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、11 只注册制主板新股已完成发行，首批 10 只新股上市 ............................................. 4 1.1 注册制主板新股发行及报价情况............................................................ 4 1.2 IPO 排队情况跟踪 ........................................................................ 5 2、3 月份 A 股网下打新收益跟踪 ................................................................... 6 2.1 全市场打新收益情况...................................................................... 6 2.2 各板块打新收益情况...................................................................... 7 3、新股市场概览................................................................................. 8 3.1 新股上市与发行.......................................................................... 8 3.2 新股上市表现与破发...................................................................... 9 3.3 网下打新热度跟踪........................................................................ 9 3.4 网下打新配售比例变化................................................................... 10 3.5 注册制新股报价入围率及有效报价价差情况跟踪............................................. 11 4、次新股精选组合业绩跟踪...................................................................... 11 4.1 次新股精选组合最新表现................................................................. 11 4.2 次新股精选组合 4 月份持仓情况........................................................... 12 5、附录........................................................................................ 14 5.1 打新收益测算方法（全面注册制前新股）.......................................