纳斯达克100指数投资价值分析：拐点将至，长牛未央

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 拐点将至，长牛未央 ——纳斯达克 100 指数投资价值分析 方正证券研究所证券研究报告 策略专题报告 策略研究 2023.04.09 分析师： 燕翔 登记编号： S1220521120004 分析师： 登记编号： 分析师： 登记编号： 许茹纯 S1220522010006 朱成成 S1220522010005 分析师： 金晗 登记编号： S1220522090002 联系人： 沈重衡 [TABLE_REPORTINFO] 自诞生以来，纳斯达克市场已成为科技牛股的摇篮，诞生了像苹果、微软、谷歌、亚马逊等一大批全球科技龙头公司，纳斯达克指数长期表现也显著好于标普 500 指数和道琼斯工业指数。当前时点，我们认为美联储为代表的海外央行加息周期进入尾声已经确立，全球利率有望高位回落，宏观流动性环境边际向好将支撑大盘科技风格继续占优。 纳斯达克 100 指数（指数代码：NDX.GI）选取在纳斯达克交易所上市的 100 只非金融股作为成分股，反映纳斯达克整体市场或者美国高科技走势的指数。 相比于美股三大指数，我们认为后续纳斯达克 100 指数将有更好的上涨弹性，主要逻辑如下： （1）纳斯达克 100 指数成分股科技属性更为突出，行业分布集中度更高。纳斯达克 100 指数成分股中信息技术行业权重占比高达 64%，高于纳斯达克综合指数等指数。 （2）纳斯达克 100 指数历史表现更好，长期收益显著好于美股三大指数，弹性相对更高。1985 年来纳斯达克 100 指数年化收益率为 12.8%，好于纳斯达克指数（10.3%）、标普 500指数（8.5%）、道琼斯工业指数（8.9%）。 （3）纳斯达克 100 指数盈利成长性更强，ROA、ROE 水平长期高于美股三大指数，且今明两年将迎来盈利向上拐点。 博时纳斯达克 100ETF（513393）是紧密跟踪纳斯达克 100 指数收益率的基金产品，一键布局纳斯达克市场核心龙头公司，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。 风险提示： 博时纳斯达克 100ETF 是博时基金旗下的产品，博时基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。 宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。 策略专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 纳斯达克市场汇聚全球科技核心资产 .......................................................................................... 4 2 纳斯达克指数长期超额收益十分显著 .......................................................................................... 5 3 加息趋于尾声大盘科技风格有望占优 .......................................................................................... 9 4 纳斯达克 100 指数编制方式及简介............................................................................................ 11 5 纳斯达克 100 指数表现好于美股三大股指................................................................................ 12 6 纳斯达克 100 指数风格：大市值、稳增长................................................................................ 13 7 博时纳斯达克 100ETF：聚焦全球科技龙头 ............................................................................... 15 qRpMmMpPnOtQnOvMqMpRpQaQaO8OmOnNnPnOlOnNmQiNqRrQaQnMrMuOoMnRMYnPvN策略专题报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表目录 图表 1：2001 年以来纳斯达克市值占美股总市值比重稳步提升 ....................................................................... 4 图表 2：2023 年 4 月份纳斯达克市场各行业市值分布 ....................................................................................... 5 图表 3：纳斯达克前市值二十大公司明细 ............................................................................................................ 5 图表 4：2010 年以来美股市场长期趋势向上 ....................................................................................................... 6 图表 5：盈利稳定增长是美股长牛根基 ................................................................................................................ 6 图表 6：纳斯达克前市值二十大公司长期表现同样亮眼 ..................................................................................... 7 图表 7：2010 年来苹果公司股价稳定上涨（前复权） ....................................................................................... 7 图表 8：2010 年来微软公司股价稳定上涨（前复权） ....................................................................................... 8 图表 9：2010 年来谷歌公司股价稳定上涨（前复权） ...............