半导体行业4月投资策略及英特尔复盘：AI+开启半导体新周期，看好设备国产化提速及服务器产业链

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年04月17日超 配半导体 4 月投资策略及英特尔复盘AI+开启半导体新周期，看好设备国产化提速及服务器产业链核心观点行业研究·行业投资策略电子·半导体超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cnS0980522100001S0980522090001证券分析师：叶子联系人：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003联系人：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《半导体 3 月投资策略及美光科技复盘-继续推荐封测龙头及产品、客户拓展顺利的设计企业》 ——2023-03-06《半导体 2 月投资策略及海力士复盘-本轮周期已进入筑底阶段，推荐设计及封测龙头》 ——2023-02-09《半导体 1 月投资策略及科磊(KLA)复盘-半导体行业进入筑底期，关注有望率先复苏的设计环节》 ——2023-01-15《功率半导体行业深度-新能源引发行业变革，Fabless 与 IDM齐头并进》 ——2022-12-15《半导体行业深度-多维度复盘半导体产业发展，碎片化场景下辅芯片受益》 ——2022-12-013 月 SW 半导体指数上涨 6.90%，估值处于近三年 30.86%分位。2023 年 3 月费城半导体指数上涨 9.21%，跑赢纳斯达克指数 2.52pct。3 月 SW 半导体指数上涨 6.90%，跑赢电子行业 1.05pct，跑赢沪深 300 指数 7.35pct。半导体子行业方面，全部上涨，其中半导体设备、半导体材料、集成电路封测涨幅较大，分别上涨 12.17%、10.17%、8.84%；分立器件、模拟芯片设计、数字芯片设计涨幅较小，分别上涨 3.20%、5.08%、7.11%。截至 2023 年 3 月 31日，SW 半导体 PE(TTM)为 42 倍，处于近三年 30.86%分位，其中集成电路封测 29 倍最低，半导体设备 65 倍最高。2 月全球半导体销售额同比减少 20.7%，台股 IC 设计收入边际好转。2023年 2 月全球半导体销售额为 396.8 亿美元，同比减少 20.7%，环比减少 4.0%，同比增速较上月下降 2.2pct，自 2022 年 1 月以来已连续 14 个月下降。3 月DRAM 和 NAND 的现货价格持续走低，TrendForce 预计 2Q23 DRAM 均价环比跌幅收敛至 10%-15%，NAND 均价环比跌幅收敛至 5%-10%。基于台股 2 月营收数据，IC 设计环比增长，同比跌幅收窄；IC 制造环比减少，同比增速收窄。投资策略：AI+开启半导体新周期，看好设备国产化提速及服务器产业链。我们认为本轮半导体周期已进入筑底期，后续有望逐季改善，而以 ChatGPT为代表的 AI 进展迅速，有望成为继 PC、手机后，半导体行业的主要推力，前期需求主要来自服务器等基础设施，继续推荐国芯科技、杰华特、澜起科技、长电科技、通富微电等；中长期来看，AI+产品将逐步落地，继续推荐应用端受益企业中芯国际、晶晨股份、圣邦股份、芯原股份、兆易创新、士兰微等。3 月 31 日日本宣布拟对 23 种半导体设备实施出口管制，在当前国际形势下，国产替代仍是半导体设备和材料的核心逻辑，继续推荐中微公司、英杰电气、北方华创、鼎龙股份等。月专题：英特尔——全球 CPU 处理器龙头。英特尔是总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉的 CPU 及相关解决方案的全球半导体 IDM 企业，FY22 收入630.54 亿美元，净利润 80.14 亿美元。公司的 CPU 及相关产品提供端到端的解决方案，据 Counterpoint 数据，2022 年公司 CPU 在笔记本电脑市场份额近 70%，数据中心市场份额为 70.8%，排名第一。截至 2023 年 3 月 31 日，公司市值为 1351.56 亿美元。公司 FY4Q22 收入 140.4 亿美元(YoY -31.6%，QoQ -8.4%)，预计 FY1Q23 收入 105-115 亿美元(YoY -42.8%至-37.3%，QoQ-25.2%至-18.1%)；预计 2023 年 PC 出货量 2.70-2.95 亿台，长期有望保持在 3 亿台左右；预计服务器出货量在 2023 下半年恢复增长。风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E688262.SH 国芯科技买入70.551691.201.855938300661.SZ 圣邦股份买入155.205543.444.184537688099.SH 晶晨股份买入84.123492.443.323425688141.SH 杰华特买入49.902230.631.037948600584.SH 长电科技买入32.455771.932.381714688012.SH 中微公司买入147.519092.262.8465520981.HK中芯国际买入18.6022290.090.132618资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截止日期：23 年 3 月 31 日，港股 EPS 为美元，收盘价和市值为港币）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场回顾..............................................................................................................................................6重要行业数据......................................................................................................................................82 月全球半导体销售额同比减少 20.7%，存储现货价格持续下跌................................................................8台股半导体企业月收入：2 月 IC 设计环比增长，同比跌幅收窄.......................................................