非银金融行业跟踪周报：顺周期和AI，一左一右

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 20230410-20230416 顺周期和 AI，一左一右 2023 年 04 月 16 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《AI 空间广阔，看好金融数据相关标的！》 2023-04-09 《基金市场赎回情绪较强，债基及被动指数基金收益率相对稳定》 2023-04-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 市场对于经济修复的逻辑存在较大的分歧：本周公布的信贷数据，总量上看是超预期的好，同时进出口数据也是大超市场预期的。而另一方面，CPI 和 PPI 的数据又是低于预期的，市场也出现了通缩的论调和判断。信贷数据和价格数据的背离可能的解释是信贷资金空转，没有流入实体。总体而言，我们看到市场对经济的增长存在较大的分歧，根据路演的感受，悲观的观点可能占主流。 ◼ 金融板块，顺周期逻辑可能存在较大的胜率：一方面，市场对经济修复程度的预期今年以来一直是下修的，相伴而生的是，传统金融板块，尤其是银行、保险板块的估值处于阶段性底部。另一方面，我们看到越来越多的中微观信号显示，经济在朝着积极的方向发展。因此，我们认为，从金融板块观察，顺周期逻辑下行风险有限，上行的确定性会越来越高。顺周期逻辑成立的话，板块推荐顺序是银行、保险。 ◼ AI 仍然会构成中期的重要主题方向：一是长期的角度来说，AI 的确带来了我们行业相关的产业革命。二是产业投资不断涌向这个方向，期间我们能看到诸多现象级的产品。三是，整体的数字经济政策相对友好和鼓励。在 AI+金融这个方向上，我们最看好应用和数据环节，具备较大金融交易数据基础，较好应用场景入口的公司未来可能受益最为明显，推荐【东方财富】、【同花顺】，建议关注【指南针】、【财富趋势】。 ◼ 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧。 ◼ 流动性及行业高频数据监测： 高频数据监测 本周 上周环比 2022 同期比 中国内地日均股基成交额（亿元） 12,567 -6.14% -4.55% 中国香港日均股票成交额（亿港元） 908 1.01% -12.78% 两融余额（亿元） 16,353 0.43% -0.22% 基金申购赎回比 1.04 0.79 1.13 开户平均变化率 5.46% 8.16% 14.25% 数据来源：Wind，Choice，东吴证券研究所 注：中国内地股基成交额和中国香港日均股票成交额 2022 同期比为 2023 年初至今日均相较 2022 年同期日均的同比增速；基金申购赎比和开户平均变化率上周环比/2022 年同期比分别为上周与 2022 年同期（年初至截止日）的真实数据（比率） -17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%2022/4/182022/8/162022/12/142023/4/13非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 12 内容目录 1. 一周数据回顾 ...................................................................................................................................... 4 1.1. 市场数据 .................................................................................................................................... 4 1.2. 行业数据 .................................................................................................................................... 4 2. 重点事件点评 ...................................................................................................................................... 7 2.1. 中证金融下调转融通保证金比例 ............................................................................................ 7 2.2. 中基协发布《私募基金管理人登记申请材料清单》 ............................................................ 8 3. 公司公告及新闻 .................................................................................................................................. 9 3.1. 证监会就《期货从业人员管理办法》公开征求意见 ............................................................ 9 3.2. 中证协指导券商开展洗钱和恐怖融资风险自评估 ................................................................ 9 3.3. 银保监会将加大金融支持力度，全面推进乡村振兴 .......................................................... 10 3.4. 上市公司公告 .......................................................................................................................... 11 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 11 请务必阅读正