机械设备行业跟踪周报：推荐国产算力发展受益的半导体设备板块；建议关注基本面拐点向上的机床行业

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 推荐国产算力发展受益的半导体设备板块；建议关注基本面拐点向上的机床行业 2026 年 05 月 05 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞 执业证书：S0600525070004 huangr@dwzq.com.cn 研究助理 陶泽 执业证书：S0600125080004 taoz@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《机械设备：2026 年机械设备出海三大机会——中国对外投资增速快+欧美本身敞口大+技术出海全球共赢》 2026-01-15 《光伏设备行业深度： 太空算力中心具备颠覆性优势，HJT 或为能源系统最优解》 2026-01-05 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【半导体设备】AI 驱动下国产算力快速发展，看好国产设备商受益 DeepSeek V4 发布搭载国产算力底座，我们认为未来有望打通“大模型-国产 AI 芯片-半导体制造”的产业链条。AI 驱动下国产算力快速发展，带来先进制程、先进封测设备新需求，不管是先进逻辑还是长存、长鑫等先进产能都在积极扩产；SoC 芯片设计和制造的复杂性大幅增加，对测试机提出更高要求；COWOS、HBM 等先进封装技术快速发展。投资建议：（1）前道制程：刻蚀+薄膜沉积设备北方华创、中微公司，量测设备中科飞测、精测电子，薄膜沉积设备拓荆科技、微导纳米、晶盛机电、迈为股份等。（2）后道封测：华峰测控、长川科技。（3）先进封装：晶盛机电（减薄机）、迈为股份（切磨抛+键合机）、华海清科（减薄机）、盛美上海（电镀机）、芯源微（涂胶显影+键合机）、拓荆科技（键合机）、德龙激光（切片机）、大族激光（切片机）。（4）硅光设备：罗博特科、奥特维（AOI检测设备）。 【燃气轮机】杰瑞股份与 FTAI 合作强化成撬优势，板块需求延续高景气度 FTAI 与杰瑞股份成立合资公司，计划 27 年年产 100 台 Mod-1CFM56 航改燃。FTAI 是全球领先的航改燃机头资源整合与租赁平台，以高性价比、高交付速度的 CFM56 发动机重建能力闻名，其核心在于无需整机拆解、通过模块化更换部件实现高效维修，并正依托这一优势加速向 AIDC 发电场景延伸。因此，FTAI 的业务模式与杰瑞的强成撬能力高度契合：（1）杰瑞具备世界领先的燃机成撬技术与工程经验，双方合作将强化这一优势；（2）杰瑞的模块化方案在现场部署便捷性、项目周期控制方面优势突出，可满足 AIDC 场景对快速可用电源的核心需求；（3）合作有望推动公司切入高毛利燃机后市场环节，盈利弹性增强。在当前以交付能力为约束的产业环境下，杰瑞与 FTAI 的合作具备高度稀缺性。 燃气轮机是当前 AIDC 自建电最优解，但当前时点，全球燃机产能明显不足，GEV、西门子、三菱重工等燃机龙头订单交付已经排至 2030 年。国产品牌凭借产能优势，迎来难得的出海窗口，各环节均密集迎来订单&业绩落地阶段。国产燃机链我们看好以下环节：①成撬：核心壁垒为项目落地经验&客户渠道，重点推荐燃机业务开始兑现业绩的【杰瑞股份】，建议关注【泰豪科技】；②主机厂：核心壁垒为技术积累与成熟的后市场维保体系，推荐【中国动力】，建议关注【东方电气】【上海电气】【汽轮科技】【哈尔滨电气】；③零部件厂商：核心壁垒在于技术积累与产能扩张，重点推荐【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】。 【机床行业】周期反转+自主可控，建议关注底部的机床板块 ①机床周期反转在即，液冷&机器人等 AI 新兴产业拉动需求。机床行业自23 年以来景气度持续底部徘徊，26Q1 看到显著需求拐点，26M1 和 M2 日本对华机床订单额分别同比+57%和+40%，主要系 AI 等新兴产业拉动。回顾机床历史，每一轮板块性机遇都来自于外部冲突 or 超强成长行业拉动，例如 21 年疫情影响海外供给、22 年新能源车需求拉动。本轮周期超强抓手来自于液冷&机器人等 AI 新兴产业，根据产业链反馈，液冷 UQD 接头因尺寸增大，精度提升，迎来一波全新换机潮，德玛吉、马扎克等以车床与车铣复合为大头的厂商均处于爆单状态；机器人行业结构件&减速器等加工也大幅拉动齿轮加工机床和五轴机床的需求。②“工业母机”系自主可控重要细分环节。2025 年以来中日关系逐步升级，根据产业链调研，日系数控系统对华审批趋严，交期进一步拉长，国产替代迫在眉睫。重点推荐：【华中数控】【纽威数控】【海天精工】【科德数控】【创世纪】，建议关注【乔锋智能】【国盛智科】 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2025/5/62025/9/22025/12/302026/4/28机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 23 【船舶】2025 年报&2026 一季报总结：行业景气度延续，船厂业绩加速兑现 2025 年船舶板块实现营收 2576 亿元，同比增长 20%，归母净利润 72 亿元，同比增长 97%，受益于①行业周期上行，②船厂高价格、低成本订单兑现，③历史包袱出清、规模效应摊薄费用，利润释放节奏加速。其中，中国船舶、松发股份营收同比分别增长 14%、55%，归母净利润分别增长86%、1083%，松发股份作为民营造船新秀，产能快速扩张，增速显著领先于行业。2025 年 Q1 船舶板块实现营收 451 亿元，同比增长 12%，归母净利润 70 亿元，同比增长 206%，前述逻辑仍在继续兑现。展望后续，我们继续看好新造船市场景气度与头部船厂增长持续性：①供需缺口中期难以消解，寿命与环保更新支持需求量；②船厂在手订单饱满，2026Q1 全球船厂在手订单合计 4.8 亿载重吨，同比增长 20%/11%，手持订单覆盖度已至4 年以上，且船价和原材料价格 2021 年以来呈剪刀差、双燃料等高价船型占比提升，结构持续优化。推荐全球最大造船集团下船舶总装上市平台【中国船舶】、其船用发动机核心上市平台【中国动力】，建议关注产能快速扩张、经营效率极高的民营造船新锐【松发股份】 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治 及汇率