2023年4月股指期货周报：业绩披露或将加速，期指或将偏强震荡走势判断

请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 业绩披露或将加速，期指或将偏强震荡走势判断 ——2023 年 4 月股指期货周报 交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 股指期货品种 周报 2023 年 4 月 17 日 分析师 姓名：张月 宏观与股指期货 高级分析师 期货从业资格：F03087913 投资咨询资格：Z0016584 联系电话：13472807758 E-mail：zhangyue@ztqh.com xyyxyshihengyu@outlook.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货服务号 [Table_Finance] 概述 ◼ 行情研判：短线来看，预期期指维持偏强震荡走势但是不建议未入场投资者盲目追多，驱动层面上周国内人民币信贷总量超预期且结构改善同时外贸出口由负转正阶段性稳定市场对国内经济增长预期，另外，社融与 M2 同比剪刀差仍然处于历史低位，充裕的宏观流动性环境对权益估值存支撑。结构上 4 月份中下旬开始即将迎来财报以及季报集中披露窗口，预期后续股票现货概念驱动需让位于业绩驱动，大盘较小盘指数或阶段性具有相对优势。中长线来看，二季度国内经济同比修复大概率处于加速阶段，同时 4 月份政治局会议窗口结构性增量政策落地可能性大，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。 ◼ 股指期货策略方面：已入场多头仓位建议考虑续持，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 ◼ 风险提示：海外金融风险持续放大 地缘政治风险骤升 人民币大幅贬值 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 业绩披露或将加速，期指或将偏强震荡走势判断 ——2023 年 4 月股指期货周报 一、一周政经要闻 ◼ 据央行初步统计，3 月份，我国社会融资规模增量为 5.38 万亿元，比上年同期多 7079 亿元；人民币贷款增加 3.89 万亿元，同比多增 7497亿元。3 月末，M2 同比增长 12.7%，比上年同期高 3 个百分点；社会融资规模存量为 359.02 万亿元，同比增长 10%。 ◼ 国家统计局发布数据显示，中国 3 月 CPI 同比上涨 0.7%，涨幅创近一年半新低，环比则下降 0.3%；核心 CPI 同比上涨 0.7%，涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。3 月 PPI 同比降幅进一步扩大至 2.5%，环比则持平。 ◼ 美国 3 月 CPI 同比上升 5%，低于预期的 5.2%，创 2021 年 5 月以来最低，为连续第 9 个月升幅放缓；环比升幅为 0.1%，也低于预期0.2%。3 月核心 CPI 同比升幅由 2 月份的 5.5%加速至 5.6%，3 月核心 CPI 环比上升 0.4%，符合预期，前值为 0.5%。美国 3 月 PPI 同比升 2.7%，低于预期的 3%，连续第九个月放缓，创逾两年来最小涨幅，前值上修为 4.9%。PPI 环比意外下降 0.5%，预期为持平。 ◼ 据海关统计，一季度我国外贸进出口总值 9.89 万亿元，同比增长 4.8%，其中出口 5.65 万亿元，同比增长 8.4%；进口 4.24 万亿元，同比增长0.2%。3 月当月外贸进出口总值 3.71 万亿元，同比增长 15.5%，其中出口 2.16 万亿元，同比增长 23.4%；进口 1.55 万亿元，同比增长6.1%。 ◼ 国家统计局：3 月份，70 个大中城市中商品住宅销售价格上涨城市个数增加，各线城市商品住宅销售价格环比上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄；70 个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有 64 个和 57 个，比上月分别增加 9 个和 17 个。3 月 70 城新建商品房价格环比涨幅方面，武汉以 1.3%领涨，昆明涨 1.2%，徐州涨 1%；北上广深分别涨 0.3%、0.4%、0.2%、0.4%。二手房方面，北上广深环比涨幅分别为 0.7%、0.7%、0.2%、0.3%，北京和上海均为连续第三个月上涨。 ◼ 国务院总理主持召开国务院常务会议，要求在保持稳就业政策总体稳定的同时，有针对性优化调整阶段性政策并加大薄弱环节支持力度，确保就业大局稳定。会议审议通过《商用密码管理条例（修订草案）》，强调要督促平台企业依法履行用户密码保护责任，更好顺应数字经济快速发展趋势，建立健全商用密码科技创新促进机制。 ◼ 央行货币政策委员会召开 2023 年第一季度例会指出，要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节。要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设，促进政府投资带动民间投资。在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 基本稳定。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 二、股指现货市场行情 ◼ 行情回顾：上周 A 股市场整体上行节奏有所放缓，各关键性指数周度呈现先抑后扬格局但是多数收跌，同时资金情绪偏好驱动的结构分化行情也在持续，但是资金抱团方向切换频率较快，周内宏观层面给到的增量上行驱动线索较为有限，国内 3 月份通胀数据不及预期而金融数据总量超预期同时结构上居民部门中长期贷款改善较为明显。驱动因素层面，我们认为主要包括三个方面：一是国内公布月度通胀、金融以及进出口数据，其中通胀较大幅度不及预期而金融以及出口数据明显超出市场预期，考虑到通胀本身确实是经济的滞后指标，市场在稍作迟疑之后更多倾向于认为国内经济复苏进程的可持续性，但是月度出口超预期确实具有多方面综合因素的驱动，海外需求的可持续性释放仍然具有很大程度的不确定性，我们仍然对出口持谨慎态度；二是 A 股市场增量市特征仍不明显，买盘市场呈现“温水煮青蛙”场景，资金高频切换降低了行情的可持续性，周度申万一级行业多数收跌；三是当下上市公司一季报披露尚未放量，业绩披露对盘面影响尚未明显体现，下周开始预期业绩披露或将逐步进入高峰阶段。 ◼ 关键指数层面，截至上周五，上证综指周度上涨 0.32%报收 3338.15点、深证成指周