汽车行业点评：Q2边际改善确定性强，大宗降价缓解成本压力

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2023 年 04 月 15 日 汽车 Q2 边际改善确定性强，大宗降价缓解成本压力 消费者观望情绪减弱，Q2 零售有望边际改善。2023Q1，特斯拉大幅降价，推动对手重新梳理价格体系。各家通过官降、渠道、促销礼包、迭代车款等方式调整车型售价，目前行业折扣大、补贴强、提车周期短，消费者角度购车时点佳，观望情绪有望改善。4 月 1-9 日，行业批发/零售日均 2.8/3.6 万辆，累计零售超批发 8.0 万辆，终端表现好于预期，2023Q2 行业销量增长确定性强，全年总量及电动车增速无需过度悲观。 锂价下行叠加钢、铝大宗价格趋稳，车企成本压力有望显著缓解。碳酸锂作为电池的重要原材料，价格自 2022Q1 起持续处于 50 万元/吨以上的价格高位。2023 年以来，锂价加速下行，截至当前已跌至 19.3 万元/吨，较年初降幅达 62%，叠加钢、铝价格稳中有降，车企单车盈利有望显著改善。 上海车展重磅新车密集亮相，优质供给有望推动需求释放。上海车展开幕在即，长安深蓝、长城哈弗、吉利银河、比亚迪、新势力及合资等品牌均将有重磅新车亮相。从目前已发布极氪 X 及蓝山 DHT-PHEV 看，自主龙头本轮新车周期仍将维持较强竞争力，崛起趋势确定，市场份额有望进一步提升。 投资建议：自主崛起大势所趋，重点把握结构性机会，看好特斯拉产业链。整车端：2023Q1 为行业景气低点，价格内卷扰动下，终端影响符合预期，Q2 将逐渐进入同环比增长阶段，边际改善确定性强，配置顺应景气节奏，【理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车】。零部件：赛道龙头公司在国产替代、全球化进展有望加速。特斯拉供应链既受益核心客户强势增长，也具备给其他优秀车企配套的能力，继续看好产业链机会。【拓普集团、爱柯迪、博俊科技、旭升集团、新泉股份、祥鑫科技、铭利达】。 风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱：dingyimeng@gszq.com 分析师 刘伟 执业证书编号：S0680522030004 邮箱：liuwei@gszq.com 研究助理 马润玮 执业证书编号：S0680122070002 邮箱：marunwei@gszq.com 相关研究 1、《汽车：新车密集亮相上海车展，Q2 行业增长可期》2023-04-11 2、《汽车：造车新势力系列一：特斯拉强势领先，新势力加速追赶》2023-04-11 3、 《汽车：特斯拉依旧领跑，理想率先盈利》2023-04-05 -32%-16%0%16%32%48%2022-042022-082022-122023-04汽车沪深300 2023 年 04 月 15 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、终端向好叠加大宗企稳，行业修复在即 .............................................................................................................. 3 1.1 周度零售数据改善，消费者观望情况减弱 .................................................................................................... 3 1.2 大宗商品价格下降，利好汽车产业链 ........................................................................................................... 3 1.3 上海车展新车密集亮相，Q2 销量有望提振................................................................................................... 4 风险提示 ................................................................................................................................................................ 6 图表目录 图表 1：今年以来日均批发零售数据 ......................................................................................................................... 3 图表 2：碳酸锂价格今年以来降幅较大 ..................................................................................................................... 3 图表 3：中国钢铁价格指数本周-1.3%（1994 年 4 月=100） ..................................................................................... 4 图表 4：国内铝现货价格（元/吨）本周+0.2% .......................................................................................................... 4 图表 5：本周有两款新车上市并公布价格 .................................................................................................................. 4 图表 6：车企 PE、PB 情况【收盘价截止于 2023 年 4 月 14 日，单位为人民币】 ......................................................... 5 2023 年 04 月 15 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、终端向好叠加大宗企稳，行业修复在即 1.1 周度零售数据改善，消费者观望情况减弱 4 月初零售好于预期，消费者观望情绪减弱。4 月 1-9 日，行业批发/零售日均 2.8/3.6万辆，同比+13%/+47%，累计批发/零售 24.8/36.8 万辆，累计零售超批发 8.0 万辆，终端表现好于预期。同比 2021 年