消费行业第七届品牌消费与服务高端论坛：消费大论坛与分论坛会议纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 大消费 | 一级行业 推荐（维持） 第七届品牌消费与服务高端论坛2018 年09 月09 日 消费大论坛与分论坛会议纪要 上证指数 2702 行业规模 占比% 股票家数（只） 59 1.7 总市值（亿元） 3245 0.7 流通市值（亿元） 2385 0.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.3 -12.9 -24.3 相对表现 -0.4 0.9 -17.2 招商证券 大消费组 1、《招商证券·消费的方向—7 月大消 费 组 电 话 会 议 行 业 观 点 》2018-07-10 2、《招商证券·消费的方向—大消费组电话会议行业观点》2018-06-122、 2018 年是国内消费增速放缓的一年，存量格局基本显现，而强者恒强更成为当下主旋律。在中产壮大、城镇化、年轻一代消费观念变化背景下，新零售、三四线崛起、消费龙头市占率提升等均成为当下热门的关键词。在资本市场，消费领域历来牛股辈出，2018 年的资本市场尽管不如人意，但以家电、白酒为代表的消费品板块今年依然大幅跑赢市场。我们认为把握消费升级逻辑下的行业方向，对未来十年投资人和企业都尤为重要。2018 年 8 月末，招商证券与腾讯新闻联合举办第七届品牌消费与服务高端论坛，邀请 10 余位热门领域知名专家，50 家上市公司，倾力奉上一场具有真正含金量的产业界与投资、研究深度交流互动的精彩活动，开拓视野，碰撞智慧，共赢新未来。我们将部分会议精彩内容纪要分享如下，以飨投资者朋友们。点拾投资认为，连锁餐饮行业的核心是卖时间段和坪效。时间段满，坪效高，就是最好的模式。品牌的复购率很高能带动用户持续增长，上瘾消费品的复购率更高。连锁服装行业不能单单依靠产品力增长，企业的成长往往需要通过改善供应链。瑞幸咖啡公关总监分享了瑞幸咖啡高速成长的秘密。中国咖啡市场处于爆发前沿，中国全国每年人均咖啡 4 杯，相比欧洲的 750 杯、美国 400 杯、日韩200 以上等还有较大差距。中国咖啡消费的两大痛点，价格高、不方便，因此瑞幸咖啡创业的初衷是给中国消费者一个更好的咖啡消费品牌，质量好+价格合理+购买方便。传统咖啡是作为一个社交场所的存在，然而在移动互联网时代，场景>空间，因此其品牌战略是“无限场景”。江小白创始人分析酒类行业企业价值的五个维度。第一是品类价值，酒是特殊品类。我在经营的过程中，我发现酒有 50%是物化的价值，50%是精神的价值，和刚性消费品有较大的区别。第二，品牌价值。如果品牌价值优秀，则在其他方面不用过度花费精力也可以获得正向现金流。第三，渠道的价值。啤酒对于渠道的价值控制是最好的，葡萄酒、茶叶、水果都属于过度分散、渠道控制力不强的商业模式。第四，组织价值。一个领军人物和一个团队对于一个企业来说价值非常大。第五，创新价值。当外部环境发展变化时，创新能力非常重要。江小白 50%做产品主义，50%做文化代际。 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 招 商证 券 大 消费组 1、《招商证券·消费的方向—7 月大消 费 组 电 话 会 议 行 业 观 点 》2018-07-10 2、《招商证券·消费的方向—大消费组电话会议行业观点》2018-06-12 2、  轻工分论坛邀请了定制家居专家分析定制家具行业的现状与未来。三粒米目前是定制家具行业的第三方咨询机构，陈平认为定制家具是颠覆式的创新，定制行业则是已经逐渐演变成了数字产业，要从数字化的角度来分析，从这点来说，尚品宅配核心的竞争力是信息化。目前行业远远没有成熟，定制家具已经成为一个新的渠道，是一个渠道属性，通过定制已经能进行沙发等家装的销售，是很多家具产品入口，因此未来竞争会越来越激烈，行业的渠道也会发生深远的变革。  太阳纸业介绍了公司老挝“林浆纸一体化”项目的进展。老挝是一带一路发展战略上重点国家，公司布局老挝顺应国家战略。废纸线 19 年投产，箱板纸项目 2020 年下半年投产，整体项目完成后，预测可为公司每年带来 6.42 亿美元，净利润 8,421 万美元。老挝项目的优势包括土地使用成本低、当地政府七年免税期、人力成本低，年轻劳动力人口丰富、进口木浆免税等方面。  微信电子发票专家分析了电子发票行业未来的驱动力。微信电子发票的行业分布情况，最大的是餐饮 39.5%，其次是电商 26.5%，运营商 14.5%，快递 12%，拥有五大能力：发票接入能力、抬头管理能力、发票保存能力、无纸化报销能力、自助打印能力。8 月 10 日，全国首张区块链电子发票用微信开出，并在深圳亮相。这个新技术较为领先和超前，现在推广路径是深圳市会在全市进行区块链发票的试点，未来再看是否能够推广到全国。  纺织分论坛上，英氏集团分享了宝贝经济的发展状况。英氏品牌专注于 0-3岁的婴幼儿服装。核心竞争力有：先进的面料、技艺、品质、工艺、极致安全。全面二孩政策带来年均 1800 万新生儿，市场空间广阔。母婴零售行业主要包括百货商场、大卖场和超市、母婴连锁、电子商务等四大渠道，目前行业集中度较低。预计未来母婴市场的发展趋势将会是体验式消费，零售商的重点在于创造消费场景，品类细分服装行业的核心在于建立品牌与消费者之间的信任。  食品饮料分论坛上啤酒专家就啤酒旺季销售情况和格局演变进行了介绍。目前国内啤酒产能明显过剩，2017 年行业综合产能利用率刚刚超过 65%，按照国际标准低于 79%即为产能过剩，低于 75%属于严重过剩。专家认为啤酒行业的增长逻辑是增量竞争转向存量竞争，潜在盈利能力在于单价提升和市场竞争格局和环境的优化。目前，行业已经迎来了拐点。啤酒的消费习惯将从“拼酒”向“品酒”转变，啤酒罐化率有望不断提升，渠道也将进一步多元化。 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3  免税零售专家解析了免税业的运行机制。专家明确了免税零售业的相关概念，介绍了中国免税业的起源与发展历程及免税店产业链的运转。免税店产业链主要包括品牌商－批发商－免税运营商－免税店，但是在中国基本上可以把批发商可以去掉。产业链中，物流供应链、信息流运作机制、资金流运作机制和采购价格机制都是重要的机制。今天中免要重点考虑的是国际化的时候，怎么样在海外市场形成高效率的运转，减少运营成本。行业的发展趋势方面，未来一段时间内仍然是中免一家独大的局面，地方免税有各地的独特资源。国内免税并购合作变得普遍，目前中免和海免合作，未来不排除中免和海免、深免合作。  农业分论坛上， PIC 就目前非洲猪瘟的疫情演讲“如何看待后非洲猪瘟时代的养猪产业”。专家认为第一是养猪必须要通过一个规模瓶颈，有两个最优的阶层，一个是出栏一千的家庭农场，相对专业化，第二个是万头以上大型的养殖企业，突破了规模瓶颈之后，无论从成本，生物安全上，可以做到细致规范的程度。第二是说对于未来，尤其在病情是比较复杂的情况下，生物安全措施非常重要，这也制约了小农模式在未来的一个发展潜力。那么对于生物安全做的比较好的大型工业化的封闭生产一些厂，未来可能会有一定的发展机会。第三是由于疫病的情况，整个行业的成本，无论生产的规范成本，运输成本都可能会抬高，最终这个会形成压力