新力量New Force总第4266期

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4266 期 2023 年 4 月 12 日 星期三 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 盘面保持偏稳 热点正在切换 【公司研究】 中国民航信息网络(00696，买入）：业绩符合公司预告，静待疫后航空业复苏 中国能源建设(03996，买入）：业绩符合预期，新能源业务保持高增 长飞光纤光缆(06869，买入）：收入创新高，毛利改善超预期 评级变化 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 新旧新旧变动新旧变动新旧变动中国民航信696买入 买入20.0017.0018%0.4800.490-2%0.6700.690-3%中国能源建设3996买入 买入1.501.60-6%0.2270.233-3%0.2590.2552%长飞光纤6869买入 买入26.7026.700%1.8361.8201%2.0301.9434%2023年EPS(港元)2024年EPS(港元)公司代码评级目标价(港元）第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 盘面保持偏稳 热点正在切换 4 月 11 日，港股出现先冲高后表现反复的行情，而在清明节复活节长假期过后，资金也见有所回流市场，带动大市成交量回升至逾 1200 亿元，但仍未能超过年内的日均 1270 亿元。恒指涨了有 150 多点，仍企于 10 日线 20166 点以上来收盘，盘面偏稳的状态可以保持。国家统计局公布了 3 月内地 CPI 按年上升了 0.7％，是 2021 年 9 月以来的新低。如果以 2%作为比较最合适的通胀标准来看，内地可能就是通缩了，而美国就是超级通胀了。这情况在一定程度上解释了为什么美联储是在加息收紧货币，因为要压通胀，而内地却是在走适度宽松的货币政策，我们相信内地宽货币仍将是未来的方向。另外，美国最新的 CPI 即将在周三晚上公布，是市场焦点，宜多加注视。走势上，恒指的首个主要反弹阻力仍见于 21005点，在未能升穿这点位前，由 1 月 27 日阶段性高位 22700 点引伸下来、一浪低于一浪的反复震荡、来回拉扯的运行态势，估计仍将是目前以及第二季的港股大盘运行主旋律。而 19800 点依然可以看作为现时的短期支撑位，守稳可以保持盘面偏稳的状态，港股可望继续以炒股不炒市来运作，但守不住的话，要注意盘面有重拾弱势的机会。 港股出现先冲高后回压的走势，在开盘初段曾一度上升 420 点高见 20751 点，其后一度出现倒跌，但于 10 日线仍见有支持力，盘面偏稳的状态未失，估计短线方向选择有即将展现机会。指数股继续分化走势，热点有正进行切换的迹象，其中，资金趁低流入政策面回暖的内房股，带动整个板块集体冲高，碧桂园(02007) 涨了 14.14％，碧桂园服务(06098)涨了 11.52％，龙湖集团(00960)涨了 7.47％，都站在恒指成份股最大涨幅榜的前三。另一方面，近期的热点 AI 题材则有降温迹象，百度集团-SW(09888)跌了 5.38％仍在伸延短期下跌调整行情，宣布自研 AI「通义千问」开始邀请用户测试的阿里巴巴-SW(09988)，股价也先冲高后收窄升幅，最终涨了 1.58％来收盘。 恒指收盘报 20485 点，上升 154 点或 0.75％。国指收盘报 6950 点，上升 56 点或0.81％。恒生科指收盘报 4248 点，上升 11 点或 0.24％。另外，港股主板成交量回升至 1268 亿多元，而沽空金额有 168.3 亿元，沽空比例 13.26％。至于升跌股数比例是 974：687，日内涨幅超过 12％的股票有 46 只，而日内跌幅超过 10％的股票有 48 只。港股通连续第 22 日出现净流入，在周二录得有接近 22 亿元的净流入。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司研究】 罗凡环 852-25321539 Simon.luo@firstshanghai.com.hk 李京霖 852-25321957 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 行业 TMT 股价 15.1 港币 目标价 20 港币 (+34%) 市值 442 亿港元 已发行股本 29.26 亿股 52 周高/低 18.4/10.2 港元 每股净现值 7.38 港元 股价表现 中国民航信息网络(696，买入）：业绩符合公司预告，静待疫后航空业复苏 业绩符合公司预告，财务状况稳健 22 年公司收入 52.1 亿元人民币（YoY-4.9%）,归属于母公司股东净利润 6.3 亿元（YoY+13.6%）,符合公司之前的盈利预告（预计 22 年录得净利润约为 6-7 亿元），主要是由于机场数字化产品业务收入同比增长，信用减值有所冲回，资产收益处置收益有所增加，以及当期研发费用有所减少所致。公司每股盈利为人民币 0.21 元，董事会建议派发 22 年年度以现金支付的末期股息 0.053 元，全年派息比率 25%，22 年来自经营活动现金流入净额为 13.4 亿元，公司的现金及现金等价物为 74.8 亿元，财务状况良好。 公司 22 年核心业务受疫情影响大，静待疫后复苏 22 年公司航空信息服务技术收入 15.5 亿元（YoY-27.3%）,全年系统处理量 2.5 亿人次较 21 年下降 42.4%,其中中国商营航空公司下降 42.9%，外国及地区商营航空公司下降 81.5%。业务单价同比增长 26.2%达到 6.2 元（21 年为 4.9 元，19 年 6.1 元）。与系统处理量收入密切相关的结算清算服务收入也同期减少 29.3%至 2.9 亿元，全年结算清算系统进行了约 5.7 亿宗交易。系统集成服务收入 16.9 亿元（YoY+23.6%），主要是由于向机场、商营航空公司以及其他机构客户提供的硬件集成，软件集成及数据信息集成服务增加。数据网络及其他收入 16.7 亿元（YoY+0.8%）,其中数据网络服务 4.1 亿元（YoY-20.8%）,其他收入 12.6 亿元（YoY+10.6%）。随着国内疫情管控在22 年 12 月完全放开，民航局表示 23 年力争完成旅客运输量 4.6 亿人次，总体恢复至疫情前 75%左右水平，公司作为国内最大航司系统处理公司将直接受益于航空业的复苏，静待疫后复苏反弹。 公司营业总成本下降 10.9%，成本控制良好 公司 22 年营业总成本为 47.3 亿元（YoY-10.9%）,营业总成本上升的主要原因为（1）人工成本减少了 5.6%，主要是由于当期研发