新力量New+Force总第4801期-第一上海

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4801 期 2025 年 6 月 24 日 星期二 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 腾讯控股（700.HK）：周报 华领医药(2552，未评级）：华堂宁今年自营放量，明年有望落地海外 BD 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司评论】 李京霖 852-25321957 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk 陈晓霞 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业 汽车 股价 322.16 美元 市值 1.04 万亿美元 总股本 32.21 亿股 52 周高/低 488.54 美元/ 180.69 美元 每股账面值 23.18 美元 股价表现 特斯拉（TSLA）：周报 Robotaxi：特斯拉在奥斯汀成功推出 Robotaxi 服务 6 月 22 日，特斯拉正式推出了 Robotaxi 服务，标志着特斯拉自动驾驶的又一重要里程碑，马斯克称此次发布是“十年辛勤工作的结晶”。该试点项目包括 10 至20 辆特斯拉 Model Y 汽车，运营区域半径约为 30 分钟的驾驶距离，目前试驾时间为早上 6 点至午夜，每趟车的促销票价为 4.20 美元。用户通过手机 APP 可以选择目的地和上车地点。预订后，用户将收到 Robotaxi 到达时间的实时更新。用户还可以选择接下来行程的一些设置，例如车厢内理想的温度。应用程序还提供了乘客使用 Robotaxi 可以前往的目的地的智能建议，包括咖啡馆、餐厅、公园、购物中心和其他相关地点。目前的 Robotaxi 会拥有一名特斯拉员工坐在副驾驶座上作为安全监控员，安全监控人员无法通过方向盘或踏板进行干预，但似乎拥有一个可以紧急制动的“终止开关”。 图表 1：特斯拉 Robotaxi 打车应用程序界面 资料来源：Teslarati 储能：特斯拉签署 5.57 亿美元协议，在上海建设首个电网规模储能站 6 月 20 日，据中国财经媒体《第一财经》周五报道，特斯拉已正式签署一项价值40 亿人民币（5.57 亿美元）的协议，由特斯拉公司、中国康富国际租赁有限公司和上海市政府签署，是特斯拉在中国的首个大型储能项目。特斯拉将在其上海储能工厂旁建设其首个电网级电池储能站，储能站采用特斯拉的 Megapack 电池。 电动车：特斯拉将于七月在印度开设展厅 据彭博社查阅的文件显示，特斯拉准备于今年 7 月在印度开设首批零售店，这将是特斯拉进军的全球第三大汽车市场。展厅将设在孟买和新德里，预计最早将于7 月中旬开始运营。首发车型将为特斯拉 Model Y 后轮驱动版（RWD），该车型将从上海超级工厂进口，目前已有五辆 Model Y 抵达孟买。这些车辆的申报价格为277 万卢比（约合 3.2 万美元），但进口关税却超过 210 万卢比，这与印度对售价低于 4 万美元的整车征收 70%的高额关税相符。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 电动车：特斯拉中国 25 年 6 月第 2 周交付数据 2025 年 6 月 9 日至 6 月 15 日，特斯拉国内上险量约 15,490 辆，QoQ 上升约 1%，YoY 上升约 32%。本季度目前累计交付为 95,660 辆车。 图表 2：特斯拉周度上险量 资料来源：交强险上险数据 图表 3：特斯拉周度累计上险量 资料来源：交强险上险数据 第一上海 新力量 New Force - 4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 李京霖 + 852 2532 1957 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 吕彦辛 +852 2532 1539 Alexandra.lyu@ firstshanghai.com.hk 行业 股价 TMT 506 港元 市值 总股本 52 周高/低 每股净资产 4.588 万亿港元 91.76 亿 542.5 港元/344.5 港元 124.04 港元 股价表现 腾讯控股（700.HK）：周报 电商：公众号正式开放微信小店带货功能联动 6 月 16 日，微信宣布公众号可一键绑定微信小店，实现内容与电商的深度融合。绑定后，小店橱窗将出现在公众号主页，提升商品曝光；创作者可在图文内容中插入最多 50 个商品链接，支持菜单跳转、自动回复挂商品、留言区引导购买等多种带货方式。用户阅读内容时可直接点击购买，缩短转化路径，提升变现效率。后台还同步开放数据看板，支持查看商品点击、浏览与转化数据，助力商家优化选品与运营策略。微信生态历来强调“连接内容与商业”，但公众号与电商往往存在路径割裂。此次功能联动，直接将图文内容、粉丝运营与商品购买串联在一起，打造从“沉浸式阅读”到“即时购物”的高效闭环。 游戏：北京游戏电竞扶持政策落地，腾讯迎利好 北京市发布《支持游戏电竞产业高质量发展的 11 项举措》，自 2025 年 6 月 17 日起正式施行，围绕版号审批提速、精品游戏奖励、AI 与 XR 技术补贴、电竞赛事与出海扶持、人才落户与职称认定等多个关键领域，构建系统性政策支持框架。该政策将显著提升腾讯等龙头企业在新品上线、技术研发与赛事运营方面的效率与灵活性，降低 AI 与大模型相关投入成本，强化 KPL、PEL 等重点电竞赛事的商业化能力，同时助推《PUBG Mobile》等海外产品获得政策激励，并改善高端技术与创意人才的引进与留存环境。整体看，这轮政策组合为腾讯的内容生产、技术创新、赛事运营与全球化扩张提供了坚实的制度保障，进一步巩固其领先地位。 AI：腾讯元宝电脑版正式上线“AI 编程”功能 6 月 17 日，腾讯元宝电脑版正式上线“AI 编程”功能，用户在指定模型下输入“@AI编程”即可开启新模式，页面自动切换为双栏结构，左侧输入自然语言指令，右侧即时生成并运行代码。该功能支持 HTML 可视化预览，并通过腾讯云 CodeBuddy环境，兼容 Python、Java、C++、JavaScript 等多种编程语言，用户无需本地配置即可一键运行。AI 可根据用户反馈实时修改代码，提升开发效率与可玩性，尤其适用于快速原型开发、教育培训及编程启蒙场景。此举也体现出腾讯元宝正在构建多模态智能体应用生态，通过持续拓展