传媒行业简评报告：AIGC重估数据价值，《速10》定档利好影院标的

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 联席首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 辛迪 分析师 SAC 执证编号：S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  百度推出企业级大模型平台，AIGC加速细分渗透  插件接入指引模型迭代，AIGC 释放内容产业生产力  多模态模型上线，关注营销、影视场景下 AIGC 应用 报告摘要 [Table_Summary] ⚫ 【核心观点】AIGC 对于内容生产行业的效率和交互模式具备革新价值，关注游戏、营销、影视等领域的应用落地。重视 AIGC 带来的生产力快速发展下，版权和数据价值的重估。我们从 5 个方向筛选AIGC 场景应用端标的:1.AIGC 应用研发：具备核心研发能力，有望在垂类应用方面收获爆款，游戏公司有先天优势,相关标的有腾讯、网易、昆仑万维、汤姆猫；2、AIGC 赋能 IP：具备虚拟 IP 运营体系，AIGC 技术将帮助已有 IP 体系充实设定情节，营销广告公司有先天优势，相关标的蓝色光标、天下秀、三人行、值得买；3、AIGC 生产提效：具备较强内容产出能力，AIGC 技术将提升生产效率，降低成本压缩周期，主要出现在游戏、影视领域，相关标的有腾讯控股、网易、完美世界、光线传媒、百纳千成等；4、垂类平台利用AIGC 生态丰容：图片、视频、文本、音乐类的垂类平台有机会获益于 AIGC 内容对平台的填充，或 AIGC 工具类应用对 UGC 产能的提升，相关标的有视觉中国、值得买；5、数据资产价值重估：中文在线、阅文集团、掌阅科技。好莱坞进口片延续快速定档节奏，利好影院标的。4 月 7 日，电影《速度与激情 10》发布定档海报，宣布该片内地定档 5 月 17 日，北美上映时间为 5 月 19 日。4 月 4 日，迪士尼影业官微宣布，《小美人鱼》真人版电影中国内地定档 5 月 26日，与北美同步上映。推荐关注标的：中国电影、万达电影。港股互联网龙头目前估值仍然较低，推荐关注：快手-W、阅文集团。 ⚫ 【市场表现回顾】中信传媒指数全周涨跌幅 3.50%，在 30 个中信一级行业中位列第 5 位，跑赢上证综指、深证成指、创业板指。从细分 行 业来 看 ，上 周 游戏 板块 表 现最 佳， 中 信三级 指 数涨 跌 幅10.11%，信息搜索与聚合、动漫表现次之。 ⚫ 【重要行业新闻】抖音和腾讯视频达成合作，双方将围绕长短视频联动推广、短视频二次创作等方面展开探索；《速度与激情 10》发布定档海报宣布内地定档 5 月 17 日；2023 年 1-2 月广告市场同比减少6.7%；叠纸旗下空塔工作室新作《逆光潜入》发布测试 PV；Meta 宣布对 Quest2 的 128GB 版降至 349 美元，并将在购买时附送两款 VR游戏；一季度图书零售市场较 2022 年同期同比下降了 6.55%。 ⚫ 【风险提示】宏观环境风险；监管政策风险；项目推进风险；内容侵权风险 -0.4-0.200.20.411-Apr22-Jun2-Sep13-Nov24-Jan6-Apr传媒沪深300 [Table_Title] AIGC 重估数据价值，《速 10》定档利好影院标的 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业简评报告 | 2023.04.11 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 AIGC 对于内容生产行业的效率和交互模式具备革新价值，关注游戏、营销、影视等领域的应用落地。AIGC 的发展有望赋能内容生产，加速提升内容生产效率、降低相关成本、放大 IP 价值，或演化为文化创意产业的重要基建，内容行业或加速生产效率革新和商业模式进化。具体而言，游戏端，AIGC 技术发展有望加速核心要素资源生产，提升研发效率，助力产品运营，并革新产品与用户的交互方式；营销端，AIGC 工具可以帮助公司快速响应客户需求、简化创意产出流程，提高生产质效，并可以将创意人才更多的投入到增值服务中；影视端，AIGC 多模态的进步，将助益影视作品的产出，版权和素材上具备优势的影视公司有望最先受益。重视 AIGC 带来的生产力快速发展下，版权和数据价值的重估。AIGC 发展有望大大提升内容创意行业生产力，但从内容价值分级角度，AIGC 对头部内容替代性较弱，核心创意资源重要性将日趋提升；此外，国内厂商在大模型领域加速探索，大模型的训练需要投喂大量数据资源，数据要素价值有望加速体现。 我们从 5 个方向筛选 AIGC 场景应用端标的:1.AIGC 应用研发：具备核心研发能力，有望在垂类应用方面收获爆款，游戏公司有先天优势,相关标的有腾讯、网易、昆仑万维、汤姆猫；2、AIGC 赋能 IP：具备虚拟 IP 运营体系，AIGC 技术将帮助已有 IP 体系充实设定情节，营销广告公司有先天优势，相关标的蓝色光标、天下秀、三人行、值得买；3、AIGC 生产提效：具备较强内容产出能力，AIGC 技术将提升生产效率，降低成本压缩周期，主要出现在游戏、影视领域，相关标的有腾讯控股、网易、完美世界、光线传媒、百纳千成等；4、垂类平台利用 AIGC 生态丰容：图片、视频、文本、音乐类的垂类平台有机会获益于 AIGC 内容对平台的填充，或 AIGC 工具类应用对 UGC 产能的提升，相关标的有视觉中国、值得买；5、数据资产价值重估：中文在线、阅文集团、掌阅科技。 好莱坞进口片延续快速定档节奏，利好影院标的。4 月 7 日，电影《速度与激情 10》发布定档海报，宣布该片内地定档 5 月 17 日，北美上映时间为 5 月 19 日。4 月 4 日，迪士尼影业官微宣布，《小美人鱼》真人版电影中国内地定档 5 月 26 日，与北美同步上映。推荐关注标的：中国电影、万达电影。 年报陆续披露，关注预期拐点，基本面坚实的港股传媒互联网龙头公司投资价值显现。宏观经济复苏+政策推动的主线背景下，互联网公司游戏、电商、广告、订阅等变现模式均呈现出显著回暖趋势。但与坚实基本面相对的是，港股互联网龙头目前估值仍然较低，我们认为在年内：1）pipeline 充足的游戏龙头；2）具备流量优势的头部媒体平台和社区；3）内容优势显著的 PUGC 平台 4）供给端壁垒深厚的电商/本地生活平台等，具备估值+业绩双重修复机会，同时建议关注头部互联网公司积极拥抱 AIGC 等新技术对估值的催化。推荐关注：快手-W、阅文集团。 2 市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅 3.50%，在 30 个中信一级行业中位列第 5 位，跑赢上证综指、深证成指、创业板指。2022 年初以来，中信传媒指数涨