机械行业2023年4月投资策略暨Q1前瞻：制造业PMI持续回升，一季报行情展开

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年04月12日超 配机械行业 2023 年 4 月投资策略暨 Q1 前瞻制造业 PMI 持续回升，一季报行情展开核心观点行业研究·行业投资策略机械设备超配·维持评级证券分析师：吴双联系人：年亚颂0755-819813620755-81981159wushuang2@guosen.com.cn nianyasong@guosen.com.cnS0980519120001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《机械行业双周报（3 月第 2 期）-通用设备仍承压，看好优质央国企标的》 ——2023-03-24《国企对标世界一流事件点评-国资委启动国企对标世界一流企业行动，看好优质央国企标的》 ——2023-03-06《机械行业双周报（3 月第 1 期）-制造业 PMI 回升显著，原材料价格企稳》 ——2023-03-06《机械行业 2023 年 3 月投资策略-制造业 PMI 持续回升，看好检测、科学仪器、通用自动化的投资机会》 ——2023-03-02《军工检测行业专题-结构性高景气成长赛道，受益第三方检测趋势》 ——2023-03-013 月行情回顾3 月机械行业（申万分类）指数下跌 2.89%，落后沪深 300 指数 2.43 个 pct。机械行业 TTM 市盈率/市净率约为 31.6/2.48 倍，处于历史较低位置。细分行业看，子行业呈现普遍下降态势，光伏装备行业跌幅最高，单月跌幅10.38%。重点覆盖标的一季度业绩前瞻我们对持续重点覆盖跟踪的公司进行一季度业绩前瞻预测，具体来看：1）检测服务：行业长坡厚雪，经营抗周期性强，综合性检测龙头公司过去几年业绩始终稳步兑现，估值已消化至历史低位，细分子行业军工检测第三方趋势加速，行业近年来复合增长 30%+，23Q1 有望保持稳健增长，重点推荐综合性检测龙头公司【华测检测】【广电计量】，军工检测优质公司【苏试试验】【思科瑞】【西测测试】【信测标准】。2）科学仪器：通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，企业经营业绩持续提速，23Q1 有望保持较快增长，重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】，其他细分赛道重点推荐国内力学测试龙头【东华测试】。3）半导体装备：随着产能向中国转移，叠加国家创 建的良好政策环境，中国本土半导体设备厂商的替代空间巨大。23Q1 有望保持平稳增长，重点推荐重点推荐【华海清科】【华峰测控】【精测电子】【长川科技】【芯源微】。4）通用自动化：3-4 年的通用制造库存周期已经见底企稳，今明年有望迎来上行周期，叠加自主可控趋势，23Q1 短期有所承压，建议积极关注具备阿尔法的龙头公司，重点推荐【杭叉集团】【安徽合力】【汇川技术】【怡合达】【伊之密】。5）光伏装备：TOPCon 扩产加速，异质结、钙钛矿未来可期，今年是 TOPcon扩产大年，23Q1 有望保持较好增长，重点推荐【汉钟精机】【捷佳伟创】【奥特维】【帝尔激光】。6）风电装备：海上风电加速发展，深远海漂浮风电趋势明晰，积极关注风电的新技术/新应用带来结构性高增机会，23Q1 短期有所承压，重点关注【恒润股份】【长盛轴承】【双飞股份】。7）核电装备：2019-22 年新批 4/4/5/10 台核电机组，确定性向好趋势，23Q1有望保持稳健，重点关注【江苏神通】【中密控股】【景业智能】。8）X 线检测装备：国内公司技术持续突破，国产化趋势显著，23Q1 有望保持稳健增长，重点推荐【奕瑞科技】【日联科技】。4 月重点推荐组合重点组合：华测检测；杭氧股份；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；华海清科、华峰测控、芯源微、精测电子；杭叉集团、安徽合力。4 月金股推荐：【华测检测】【苏试试验】【鼎阳科技】【汉钟精机】【杭氧股份】。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重要数据跟踪PMI（国家统计局 4 月 1 日数据）：3 月制造业 PMI 指数 51.90%，环比下降 0.70 个 pct；高技术/装备制造业 PMI 分别为 51.20%/53.00%，同比下降 2.40/1.50 个 pct，均位于扩张区间，景气水平连续两个月回升。机床（国家统计局 3 月 15 日数据）：2023 年 1-2 月金属切削机床累计产量为 7.5 万台，同比下降 11.80%；2023 年 2 月金属成形机床累计产量 2.9 万台，同比下降 14.70%。培育钻石（GJEPC 3 月 16 日数据）：2023 年 2 月印度培育钻石毛坯钻进口额 0.63 亿美元，同比-59.07%，环比-52.07%；裸钻出口额 1.35 亿美元，同比+7.33%，环比+31.00%；从培育钻石渗透率看，2023 年 2 月毛坯钻进口额渗透率为 3.76%，裸钻出口额渗透率为 5.71%。工业机器人（国家统计局 3 月 15 日数据）：2023 年 1-2 月工业机器人产量 6.20 万台，同比-19.20%。工程机械（CME 3 月 10 日数据）：2023 年 2 月挖掘机销量 2.15 万台，同比-12.40%。其中国内/出口 1.15/1.00 万台，同比-32.60%/+34.00%。风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。表2：4 月金股盈利预测及投资评级公司代码公司名称投资评级昨收盘（元）总市值（亿元）EPSPE2022E2023E2022E2023E300416苏试试验买入27.611080.690.954029300012华测检测买入19.983360.540.663730002158汉钟精机买入25.891381.131.372319688112鼎阳科技买入94.101001.311.877250002430杭氧股份买入39.673911.231.533226资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理及预测表1：重点公司盈利预测及投资评级公司代码公司名称投资评级昨收盘（元）总市值（亿元）EPSPE2022E2023E2022E2023E300012华测检测买入19.983360.540.663730002967广电计量买入21.141220.320.596636300416苏试试验买入27.611080.690.954029000519中兵红箭买入21.513000.761.102820688686奥普特买入172.672112.664.266541688188柏楚电子买入198.022893.774.695242688017绿的谐波买入120.982041.452.058359688301奕瑞科技买入363.002648.8211.424132002158汉钟精机买入25.891381.131.372319301029怡合达增持55.102651.051.755232300124汇川技术增持69.9018581.592.074434601100恒立液压买入65.518781.721.943834300316晶盛机电买入71.0