汽车行业专题报告：从汽车行业定增、可转债项目看行业投资趋势

汽车 / 行业专题报告 / 2023.04.11 请阅读最后一页的重要声明！ 从汽车行业定增、可转债项目看行业投资趋势 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 联系人 于朔 yushuo@ctsec.com 相关报告 1. 《汽车行业周报》 2023-04-10 定增转债募资扩产，助力电动化轻量化升级 核心观点 ❖ 定增/可转债募资多用于汽车电动化和轻量化扩产：我们梳理了 2022 年至今汽车行业定增和转债募资的项目和资金投向，汽车行业定增总额为 270.5亿元，其中 33%投向了新能源汽车及核心零部件方向；4%投向汽车电子方向；1%投向轻量化方向；其余投向了其他业务方向和补充流动资金/偿还债务。汽车行业转债总额共 157.7 亿元，其中 39%投向汽车轻量化方向；7%投向新能源汽车及核心零部件方向；7%投向内饰方向；其余投向其他业务方向以及补充流动资金/偿还债务。 ❖ 新能源汽车销量快速增长，拉动行业投资：中国新能源汽车销量仍处于快速增长通道。2022 年新能源乘用车批发 649 万辆，同比增长 96%。2023 年增势不减，2 月新能源乘用车批发 49.6 万辆，同比增长 56.47%。2019 到 2022 年中国纯电动汽车渗透率分别为 4.0%/4.7%/13.0%/21.7%，插混汽车渗透率分别为 1.0%/1.0%/2.7%/6.4%。从品牌角度来看，2022 年自主品牌新能源汽车销量达到 529 万辆，同比增长 109%，显著高于豪华品牌和合资品牌。2022 年豪华品牌、合资品牌、自主品牌中新能源汽车的渗透率分别为 27.3%/4.2%/45.8%，自主品牌显著高于豪华品牌和合资品牌。随着自主品牌新能源汽车的快速崛起，对上游零部件产业的需求有所提升，拉动了行业在电动化、智能化和轻量化领域的投资。 ❖ 全球新能源汽车渗透率仍有较大提升空间，扩产需求有望持续：全球来看，新能源汽车渗透率仍处于低位，提升空间较大。欧洲对于新能源战略最为积极，目前新能源汽车渗透率达到 18%。亚洲除中国外渗透率基本都很低。北美由于特斯拉及其他造车新势力的存在，目前新能源汽车渗透率达到 6%。全球来看，新能源汽车渗透率仍存在较大提升空间。 ❖ 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；汽车行业竞争加剧；汽车消费需求下滑。 -14%-3%8%19%30%42%汽车沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 定增转债募资，发力电动化和轻量化 ................................................................................................... 3 2 新能源汽车渗透率不断提升，持续拉动行业投资 ............................................................................... 8 2.1 新能源汽车销量逐步攀升，带来电动化，智能化，轻量化投资需求 ........................................... 8 2.2 展望未来，新能源汽车渗透率有望持续快速提升 ........................................................................... 9 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 2022 年至今汽车行业定增投向领域金额占比 ..................................................................................... 3 图 2. 2022 年至今汽车行业转债投向领域金额占比 ..................................................................................... 3 图 3. 新能源乘用车批发量（万辆） ............................................................................................................. 8 图 4. 中国新能源汽车（纯电+插混）渗透率 .............................................................................................. 9 图 5. 自主、合资、豪华新能源汽车销量及增速（万辆） ......................................................................... 9 图 6. 自主、合资、豪华新能源汽车渗透率 ................................................................................................. 9 表 1. 2022-至今汽车行业定增/转债募资投向汇总（单位：亿元） ........................................................... 3 表 2. 2022 年至今新能源汽车及核心零部件方向定增项目汇总 ................................................................. 4 表 3. 2022 年至今汽车电子方向定增项目汇总 ............................................................................................. 4 表 4. 2022 年至今轻量化方向定增项目汇总 ................................................................................................. 4 表 5. 2022 年至今其他业务方向定增项目汇总 .................................................................