面板：IT需求有望复苏，国内面板企业新战场

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] IT 需求有望复苏，国内面板企业新战场 [Table_Title2] [Table_Summary] 事件概述: 集邦咨询 4 月发布报告，第二季在笔电整机及零组件库存压力将会缓解的预期下，渠道回补需求有望逐月增强，同时带动第二季度笔电出货量提升至 3,763 万台，环比增长 11%，增幅创近两年新高。 分析与判断: ► TV 面板复苏后，IT 面板有望成为下一复苏领域 集邦咨询预测二季度笔电需求将环比增长，三月份也预测第二季液晶监视器面板出货量季增 15.1%，明显已接近疫情前水平。在其公布的四月价格信息中，TV 面板价格继续上涨，IT面板三月止跌四月持平。我们认为对应 IT 面板需求将有所恢复，虽然不及去年同期水平，但环比的增长和价格止跌有可能是 IT 面板需求复苏的预兆。 ► TCL 科技 T9 产线量产，国内面板企业发力 IT 面板 IT 之家 4 月 6 日报道， TCL 斥资 350 亿元打造的 T9 项目（8.6 代产线）正式量产下线。TCL 公告显示，结合 T9 的产能释放，将在客户和产品层面全面打开。过去受制于产线和产能的限制，公司在中尺寸领域主要覆盖的是高端的品类，交付质量与能力获得品牌客户的充分认可。随着 T9 产能释放，TCL 科技会切入更加主流的市场，扩大市场份额，打造业务增长新动能。 T9 作为业界最新的立足中尺寸的产线，在前期针对设备制程、切割效率、性能指标上都做了优化工作，比如在一些特定主流的尺寸上，切割效率要比行业高 10%甚至 20%。我们认为 T9 产线正式量产，标志着国内面板企业将借助电视面板的成功经验，进一步竞争 IT 面板领域。 投资建议： 我们认为电视面板复苏仍在持续，量价将继续上升，而 IT 面板将成为国内面板企业又一个增长点，借鉴电视面板的成功经验，国内企业未来在 IT 面板领域将有望再下一城。重点推荐面板生产企业： TCL 科技（面板）。受益标的：京东方 A、深天马 A、维信诺、彩虹股份、精测电子。 风险提示 显示面板行业恢复不及预期；显示面板行业竞争加剧；经济恢复不及预期。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 证券分析师：刘奕司 邮箱：liuys1@hx168.com.cn SAC NO：S1120521070001 联系电话： -20%-10%0%10%20%30%2022/4/152022/4/292022/5/132022/5/272022/6/102022/6/242022/7/82022/7/222022/8/52022/8/192022/9/22022/9/162022/9/302022/10/142022/10/282022/11/112022/11/252022/12/92022/12/232023/1/62023/1/202023/2/32023/2/172023/3/32023/3/172023/3/31沪深300SW面板证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 04 月 09 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138686 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E TCL 科技 000100.SZ 4.47 买入 0.02 0.35 0.42 0.52 231.50 13.23 11.02 8.90 注：TCL 科技与华西通信联合覆盖 资料来源：Wind、华西证券研究所 华西电子面板复苏系列报告： 1. 【华西电子深度报告】大尺寸电视拉动需求，面板行业复苏在即 2. 【华西电子】行业点评：面板行情触底反弹，价格需求回升拉动复苏 3. 【华西电子】行业动态报告：面板行业复盘，中国大陆企业将引领行业发展 4. 【华西电子】行业动态报告：利好信息频出，多家面板企业迎周涨幅新高 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 1.TV 面板持续复苏，IT 面板有望成为下一复苏领域 TV 面板价格涨势不断。根据集邦咨询四月份信息，电视面板产品全尺寸涨价，预期 4 月份全月份 32 吋涨 1 美元，43 吋涨 3 美元，50 吋调涨 6 美元，55 吋涨 7 美元，65 吋上涨 13 美元，75 吋涨 10 美元。IT 面板价格从 3 月起已经止跌，4 月价格持平。 笔电需求反弹，笔电面板需求有望同样复苏。根据集邦咨询四月份预测，第二季在笔电整机及零组件库存压力将会缓解的预期下，渠道回补需求有望逐月增强，同时带动第二季度笔电出货量提升至 3,763 万台，环比增长 11%，增幅创近两年新高。 图 1 笔记本电脑需求季度环比增速有望创近两年新高 资料来源：集邦咨询、华西证券研究所 IT 面板另一大领域的显示器面板需求同样增长。集邦咨询三月份曾预测，2023 年第一季液晶显示器面板出货量约为 3,190 万片，季减 2.6%、年减 33.4%，仍低于疫情前同期水平。然而，3 月起品牌厂开始对于第二季需求看法转趋乐观，面板厂对于液晶显示器面板后续订单能见度也随之上升，预估第二季液晶显示器面板出货量约 3,670 万片，季增 15.1%，将接近疫情前水平。今年 5 月底 COMPUTEX 台北电脑展又将再度登场，品牌计划推出搭载英伟达 GeForce RTX 40 系列中端、入门款新机，拥有更为亲民的入手价格，TrendForce 集邦咨询认为此举将扩大购置新显卡的消费群，需求也随之提升。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/2019028 16:59 图 2 显示器面板需求有望恢复至疫情前水平（百万片） 资料来源：集邦咨询、华西证券研究所 我们认为 IT 面板需求的增长可能是 IT 面板复苏的迹象，价格也已止跌，有望成为继电视面板复苏后的又一复苏领域。