基金百宝箱系列：南方基金金岚枫，一位周期基金经理的恪守与思变

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年03月26日基金百宝箱系列南方基金金岚枫：一位周期基金经理的恪守与思变核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：杨丽华021-60933159021-60933116zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cnS0980520060001S0980521030002相关研究报告《基金投资价值分析-领跑全球的科技巨头——汇添富纳斯达克100ETF 投资价值分析》 ——2023-03-21《学术文献研究系列第 54 期-上市公司信息披露文本语气与股票预期收益》 ——2023-03-20《学术文献研究系列第 53 期-基金申赎资金流与投资业绩》——2023-03-16《基金投资价值分析-软件+芯片+信息技术+信息安全，打造信创产业全布局——嘉实基金信创相关 ETF 产品投资价值分析》——2023-03-13《学术文献研究第 52 期-股息政策是否传达了未来盈利的信息》——2023-03-08南方基金金岚枫：专注周期，具有逆向思维金岚枫先生于 2018 年 2 月加入南方基金，自 2021 年 5 月 21 日起担任南方金融主题的基金经理。该基金 2022 年四个季度的平均规模为 24.41亿元。金岚枫先生专注周期，具有逆向思维。在板块配置方面，金岚枫先生坚守经济周期规律，会依据周期做一定的板块配置调整。在个股选择方面，金岚枫先生坚持独立思考，恪守估值中枢，敢于在股价低谷时加仓、在股价顶峰时减仓，具有一定的逆向思维。相对同类超额显著，深受机构投资者认可。2021 年 5 月 21 日至 2023年 2 月 28 日，该基金年化收益为 0.97%，相对同类金融主题基金的年化超额收益 8.36%。该基金持续受到机构投资者认可，机构投资者占比不断提升，截至 2022 年二季度，机构投资者占比已达 87.41%。差异化持仓，对小盘股的配置提升。2021Q2 至 2022Q4 该基金的重仓股热门度每期都低于同类基金，说明其持仓更具差异性。2021H1 以来对中证1000 的配置权重逐渐提升，从 2021H1 的 8.65%增长至 2022H1 的21.37%。以大金融为主，近期加仓金融科技。该基金在板块配置上以大金融板块为主，2021Q2 至 2022Q4 的平均配置比例为 79.30%。近期该基金对金融科技行业的配置比例提升，从 2022Q3 的 17.12%增长至 2022Q4的 35.75%。偏好左侧布局，历史偏向价值风格。与同类金融主题基金相比，该基金在动量上的风格暴露较低，说明该基金偏好左侧布局；在 BP 上的风格暴露偏高，说明该基金持仓股票估值偏低。2021Q2 至 2022Q4，该基金在价值风格上的平均配置比例为 69.02%。交易能力优异，行业配置能力强。从Brinson归因模型来看，该基金经理的季度平均交易收益较高，为 0.64%，交易能力优异。该基金平均配置收益为 1.82%，说明相比同类金融主题基金，其行业配置能力强。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录南方金岚枫：专注周期，具有逆向思维 ............................................ 4基金经理从业经历 ...................................................................... 4基金经理投资理念 ...................................................................... 4南方金融主题 .................................................................. 5业绩优异，相对同类超额显著 ............................................................ 7高仓位运作，对小盘股的配置提升 ........................................................ 8以大金融为主，近期加仓金融科技 ........................................................ 9集中度低于同类，持股热门度低 ......................................................... 11超额收益拆解：交易能力优异，行业配置能力强 ...........................................14历史偏向价值风格 ..................................................................... 15估值偏低，偏好左侧布局 ...............................................................16总结 ......................................................................... 17pOtQnNmOuMnNqMmOoOrOvN6M8QaQsQrRsQmPjMoOtQiNnPqPbRqRnMuOmQnPvPnQoM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 南方金融主题的合计规模（亿元） ...................................................... 6图2： 南方金融主题净值（20210521-20230228） ..............................................7图3： 南方金融主题季度超额收益（2021Q3-2023M2） ......................................... 7图4： 南方金融主题的机构投资者占比 ........................................................ 8图5： 南方金融主题的权益仓位变动 .......................................................... 8图6： 南方金融主题持股分布（按股票权重占比统计） .......................................... 9图7： 南方金融主题行业配置情况 ........................................................... 10图8： 南方金融主题的前三大行业占比 ....................................................... 11图9： 南方金融主