策略周报：美联储降息会如何影响A股？

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年04月01日策略周报美联储降息会如何影响 A 股？核心观点策略研究·策略周报证券分析师：王开联系人：占易021-60933132021-60375433wangkai8@guosen.com.cnzhanyi@guosen.com.cnS0980521030001联系人：陈凯畅021-60375429chenkaichang@guosen.com.cn基础数据中小板/月涨跌幅(%)7772.52/0.99创业板/月涨跌幅(%)2399.50/-1.22AH 股价差指数138.00A 股总/流通市值 (万亿元)78.18/68.43市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《策略周报-A 股当前强势主题持续性几何？》 ——2023-03-25《策略周报-主线的交汇：国企价值重估与数字经济时代》 ——2023-03-18《策略周报-“超预期”遇上“静默期”，如何配置》 ——2023-03-11《策略周报-PMI 超预期后股市怎么走？》 ——2023-03-05《策略周报-如何应对高速轮动》 ——2023-02-26策略观点：预计美联储于 2023 年中暂停加息，三季度开始降低联邦基金利率。硅谷银行事件对美联储原有的加息节奏产生一定压力，同时随着通胀率逐渐回归常态，货币政策权重中控制经济衰退风险和金融系统性风险的重要性前置，美联储预计将转向宽松的货币政策。美联储降息从以下两条路径影响 A 股市场：总量视角改善全球流动性，A 股流动性有望进一步好转；二是对 A 股中科技成长股板块存在结构利好。在此定位下，我们持续看好受益于联储降息预期的成长板块。中长期来看，TMT预计成为全年涨幅居前的板块；短期来看，一季报发布期叠加 TMT 细分领域交易情绪火热，后续需跟踪是否有增量资金及其配置行为，短期关注家电、氢能和出行链的机会。行情概况：国内海外股指均上涨，美护、石化、社服涨幅较大。海外指数涨幅前三为德国 DAX、法国 CAC40、SPX 500。A 股主要宽基指数悉数上涨，创业板指、科创 50 涨幅较大，分别上涨 1.23%、1.94%。行业方面，美容护理、石油石化、社会服务分别上涨 3.64%、3.47%、2.77%。估值：近 5 个交易日，宽基指数及行业估值分化。截至 3 月 31 日，万得全 A、沪深 300、中证 500、中证 1000、科创 50、创业板指的 PE（TTM）分别为 17.92倍、12.06 倍、23.44 倍、30.79 倍、43.59 倍、35.87 倍。传感器、工业机器人估值上升幅度较大，核电、航空装备、储能估值下降幅度较大。市场情绪：计算机、家电、农业热度上升。近五个交易日内，交易热度上升较多的行业为计算机、家电、农业，热度下降的行业为有色、电子、通信。资金：融资净买入 94 亿，北上资金流入 104.65 亿。北上资金单日最大净流入接近 50 亿，汽车、医药生物、电子、食品饮料、传媒本周流入规模较大。风险提示：海外地缘冲突尚未缓解、欧美推行逆全球化对供应链和产业链造成压力请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录美联储降息会如何影响 A 股？ .................................................... 5行情跟踪 ...................................................................... 7全球主要股指涨跌幅情况 ................................................................ 7全球行业涨跌幅情况 .................................................................... 8国内行业涨跌幅情况 .................................................................... 9主题涨跌幅情况 .......................................................................13估值情况跟踪 ................................................................. 14宽基指数估值 ......................................................................... 14行业估值 ............................................................................. 15热门产业赛道估值 ..................................................................... 16市场情绪跟踪 ................................................................. 17行业换手率与成交结构 ................................................................. 17行业相对涨跌幅与相对换手率 ...........................................................19资金流跟踪 ................................................................... 22融资融券资金情况 ..................................................................... 22北上资金情况 ......................................................................... 23风险提示 ..................................................................... 25免责声明 ..................................................................... 26请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 美联储降息周期历史回顾 .............................................................. 5图2： 美国未来经济指标和政策利率路径预测 .................................................. 5图3： 新兴市场资金流动情况 .......................................