定量策略周报：加仓谋反弹初步兑现，突破再上行仍需观察

2023 年 04 月 02 日 加仓谋反弹初步兑现，突破再上行仍需观察 —定量策略周报 投资要点 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn 相关研究 1、《上周港股 ETF 加速净申购+40亿，两只新能源 RETIs 上市领涨》2023-04-02 2、《赛道行业普遍获 ETF 大幅流入，电新医药 ETF 净申购金额排名前列》2023-03-29 3、《继续看好双创：成长反弹概率逐渐加大》2023-03-26 ▌ 一周鑫思路 仓位信号建议继续加仓至 60%，看好在四月继续测试 3350压力位。推荐配置美元流动性缓解、中国复苏韧性、成长股情绪低位反弹三条主线。上次加仓击中反弹之下，我们保持数字经济主线持仓，继续挖掘电子的增量首推机会：国产替代、存储芯片周期底部渐进、ChatGPT 算力要求提升角度继续推荐半导体；消费复苏角度推荐消费电子。此外三月 PMI 继续维持扩张，消费不弱，推荐消费者服务、食品饮料、中药。中国经济修复韧性显现、美国加息逐步进入尾声，计算机传媒主线方向仍未见明显下车信号。 当前建议仓位：60%。 外资角度来看，北向资金分歧较大，配置盘流入 51.79亿，交易盘流入 18.59 亿。上周北向开始在电子上形成共识。推荐继续跟踪近期收益率更强的短线外资信号。 内 资 机 构 上 周 从 科 技 切 换 到 消 费 和 能 源 ， 上 周 流 出 -1166.8373 亿。 动量反转风格来看，行业反转风格 22 年全年占优，近三周短期动量收益率上升，两会后市场风格可能转为动量，继续关注当前主线机会的持续性，关注是否出现新的主线机会。 后续我们认为需观察的事件包括：需观察一、美联储五月是否利率达峰。二、联储短暂两周扩表后上周开始回缩，后续博弈可能将继续。 ▌ 风格观点 偏向消费和科技。 ▌ 宽基观点 继续建议布局双创指数，创业板指数反弹概率逐渐增大。 ▌ 行业/主题观点 金融工程研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 1、电子继续为增量首推：国产替代、存储芯片周期底部渐进、ChatGPT 算力要求提升角度继续推荐半导体；消费复苏角度推荐消费电子 2、三月 PMI 继续维持扩张，消费不弱，推荐消费者服务、食品饮料、中药。 3、计算机传媒主线方向仍未见明显下车信号 其余方向：关注镍锡涨价对有色的影响，关注汽配异动。 持仓：电子、医药-中药、食品饮料、（传媒、计算机）、（【新增调入】农林牧渔、消费者服务）、（电力设备及新能源、有色金属）。 ▌ ETF 周首推 上周周首推的医疗 ETF（512170，上周收益 0.81%）表现稳定。本周首推 VRETF（159786）和酒 ETF（512690）。 ▌ 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 每周鑫思路 ............................................................................. 5 1.1、 综合观点 ........................................................................ 5 1.2、 风格 ............................................................................ 6 1.3、 宽基 ............................................................................ 6 1.4、 行业 ............................................................................ 7 1.5、 每周首推 ETF ..................................................................... 7 2、 轮动框架介绍与组合绩效回顾 ............................................................. 9 3、 外围市场跟踪 ........................................................................... 11 4、 因子监控............................................................................... 12 5、 主流资金跟踪 ........................................................................... 13 5.1、 资金流向跟踪 .................................................................... 13 5.2、 北向细分席位资金跟踪 ............................................................ 14 6、 情绪指标择时观点 ....................................................................... 16 7、 全景图一览 ............................................................................. 19 8、 风险提示............................................................................... 23 图表目录 图表 1：近期周首推表现 ................................................................. 7 图表 2：周首推：VRETF（159786） ........................................................ 7 图表 3：周首推：医疗 ETF（512170）...................................................... 8 图表 4：行业比较框架梳理 ............................................................... 9 图表 5：组合相较等权基准超额