房地产及物管行业周报2023W13：量升转至价稳，市场修复势头持续

2023年4月2日房地产及物管行业周报——2023年W13（2023.3.25-2023.3.31）行业评级：看好分析师杨凡邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001联系人吴贵伦量升转至价稳，市场修复势头持续证券研究报告添加标题95%本周核心观点2•政策面：自然资源部、银保监会发文协同做好不动产“带押过户”，多地需求端放松政策延续。中央：1）自然资源部、银保监会发布《关于协同做好不动产“带押过户”便民利企服务的通知》。通知提出，协同做好不动产“带押过户”，进一步提升便利化服务水平，降低制度性交易成本，助力经济社会发展；2）住建部等15部门联合印发了《关于加强经营性自建房安全管理的通知》，强调要严格落实自建房安全要求。需求侧：各地：1）厦门市调整限购政策，厦门户籍的单身人士可以购买第二套住房，厦门户籍二孩以上家庭可以购买第三套住房；2）北京市调整二手房政策，二手房交易中，买卖双方可以自愿选择使用“带押过户”服务；3）郑州市实行购房补贴，采取向个人直补的方式发放购房补贴；4）遂宁、莆田、临安等市进一步优化公积金贷款方案；5）盐城、丽水、沈阳等城市发布组合政策，包括提高公积金贷款最高限额、购房补贴、限购调整等。•基本面：本周市场回暖势头延续，新房及二手房成交量环比上涨，新房市场各线城市成交量环比均保持正增长。本周30大中城市新房成交面积438万平，环比+14.0%，环比增速较上周上升1.7pct；同比+48.7%，同比增速较上周上升5.2pct。分线城市来看，各线城市环比均保持正增长。18城二手房成交面积243万平，环比+1.7%，环比增速较上周下降12.3pct，同比+107.9%，同比增速较上周下降5.1pct。分线城市来看，各线城市同比均保持正增长，一三线城市同比增速上升。•板块行情：本周SW房地产下跌3.09%，房地产跑输大盘3.69pct，表现弱于大市。恒生地产建筑业下跌0.23%，房地产跑输大盘2.66pct，表现弱于大市。恒生物业服务及管理上涨2.27%，恒生物业服务及管理跑输大盘0.17pct，表现弱于大市。•本周观点：本周自然资源部及银保监会推动“带押过户”，多地需求端放松政策延续。从政策角度看，我们认为，进入二季度各地需求端的因城施策有望持续，部分地区在公积金贷款政策、限购政策、发放购房补贴等增量政策方面仍有一定的放松空间。从市场成交来看，本周新房及二手房市场成交量环比持续上涨；根据中国房地产指数系统百城价格指数，2023年一季度百城新建住宅价格累计上涨0.01%，较2022年四季度由跌转涨；2023年一季度百城二手住宅价格累计下跌0.18%，跌幅较去年四季度收窄0.41个百分点。本周30大中城市新房及18城二手房成交量再创2023年新高，一季度新房市场成交价止跌回升，二手房市场成交价跌幅收窄。从百强房企角度来看，TOP100房企3月单月业绩同比增长29.2%，环比增长42.3%，同环比保持增长且增幅较上月提升，一季度百强房企累计业绩同比转正，增长3.1%。我们认为，目前市场整体已经逐渐由“量升”转至“价稳”阶段，我们预计在房价趋稳的情况下，二季度购房市场修复热度恢复有望整体保持延续。•我们认为，2023年度展望观点持续兑现：1）土地储备和销售表现分化加剧；2）2022年拿地集中的房企进入销售兑现期，强Alpha逻辑。我们看好：1）都市圈聚焦型房企：华发股份、越秀地产、滨江集团；2）全国化龙头房企：保利发展、招商蛇口、华润置地、中海地产；3）二手房新房联动逻辑持续存在，二手房中介贝壳和我爱我家持续看好。•风险提示：房企开发资金到位速度不及预期，融资实质进展不及预期。目录C O N T E N T S地产板块0102物业板块03公司公告3地产板块014图：本周A股申万一级行业各板块涨跌幅图：本周H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周A股房地产板块估值：申万房地产PE（TTM）本周H股房地产板块估值：恒生房地产PE（TTM）本周行情回顾——地产板块015本周（2023.3.25-2023.3.31）沪深300上涨0.59%，SW房地产下跌3.09%，房地产跑输大盘3.69pct，表现弱于大市。从SW一级各板块表现来看，本周休闲服务板块领涨，房地产本周收益率排名第26，表现位于低水平。恒生指数上涨2.43%，恒生地产建筑业下跌0.23%，房地产跑输大盘2.66pct，表现弱于大市。从恒生综指各板块表现来看，本周资讯科技业板块领涨，房地产本周收益率排名第6，表现位于低水平。资料来源：Wind，浙商证券研究所-3.09%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%休闲服务传媒农林牧渔食品饮料汽车家用电器综合医药生物计算机电气设备交通运输机械设备商业贸易公用事业化工银行有色金属非银金融钢铁电子纺织服装通信建筑材料轻工制造国防军工房地产建筑装饰-0.23%-4%0%4%8%恒生综合行业指数-资讯科技业恒生综合行业指数-非必需性消费恒生综合行业指数-电讯业恒生综合行业指数-原材料业恒生综合行业指数-工业恒生综合行业指数-地产建筑业恒生综合行业指数-必需性消费恒生综合行业指数-医疗保健业本周行情回顾——地产个股涨跌幅016资料来源：Wind，浙商证券研究所图：本周A股重点跟踪地产个股涨跌幅图：本周H股重点跟踪地产个股涨跌幅本 周 （ 2023.3.25-2023.3.31 ） A股标的中有3家公司上升。其中，表现前5的公司为：大悦城（+4.48%）、华发股份（+4.15%）、华侨城A（+0.42%）、蓝光发展（0.00%）和滨江集团（-0.11%）。H股标的中有4家公司上升。其中，表现前5的公司为：金地商置（+1.89%）、融信中国（+1.75%）、越秀地产（+1.72%）、中国海外宏洋集团（+0.58%）和德信中国（0.00%）。-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%大悦城华发股份华侨城A蓝光发展滨江集团我爱我家金融街招商蛇口光大嘉宝中南建设保利发展中交地产南山控股陆家嘴华夏幸福绿地控股金地集团首开股份万科A天健集团新城控股荣安地产阳光城世茂股份金科股份荣盛发展-25%-20%-15%-10%-5%0%5%金地商置融信中国越秀地产中国海外宏洋集团德信中国华润置地龙湖集团绿城中国建发国际集团中国金茂美的置业旭辉控股集团弘阳地产碧桂园中国海外发展远洋集团中梁控股雅居乐集团禹洲集团宝龙地产富力地产龙光集团中骏集团控股正荣地产时代中国控股合景泰富集团添加标题重点公司估值情况-AH股地产板块017资料来源：Wind，浙商证券研究所；注：每股收益为Wind一致预期，数据截止至2023年3月31日。2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E000002.SZ万科A1,72118.2015.24-16%1.940.002.142.287.86——7.146.69600048.SH保利发展1,69115.1314.13-7%2.290.002.092.306.17——6.766.14001979.SZ招商蛇口1,05412.6313.628%1.160.001.001.3711.74——13.679.